美股科技動量股周二創下史上最大單日漲幅，摩根士丹利TMT動量因子單日漲超12%，高盛高貝塔動量指數漲約8.5%。高盛和瑞銀認為動量拋售接近尾聲，建議逐步加倉；但BTIG警告反彈已觸及關鍵阻力區間，市場廣度偏弱，建議逢高減倉。債券收益率同步走高，業績期成為下一個關鍵變量。 美股科技動量股周二（7月21日）上演劇烈反彈。摩根士丹利TMT動量因子單日漲幅超過12%，創下有記錄以來最大單日漲幅，甚至超過2000年互聯網泡沫時期的任何單日表現。高盛高貝塔動量多頭指數（GSCBHMOM）單日上漲約8.5%，為2025年4月以來最強單日表現；多空高貝塔動量指數（GSPRHIMO）更是上漲9.5%，為2021年以來最強，接近2003年以來的歷史最高水平。 納斯達克綜合指數當日上漲約1.3%，領跑三大指數。半導體類股是最大推手——費城半導體指數單日漲幅達4.6%，VanEck半導體ETF上漲約4.5%。美光科技漲超10%，英特爾漲約8.6%，閃迪漲約14%，Cerebras Systems漲約18%，Cipher Mining漲超11%。 這場反彈發生在此前連續三個交易日下跌之後，也發生在動量股累計暴跌33%之後。

Two of Wall Street's favorite artificial intelligence trades have quietly landed in the Nasdaq 100's bargain bin, even after triple-digit gains this year. 華爾街最青睞的兩個人工智慧交易標的已悄然跌入納斯達克100指數的「打折區」，儘管它們今年已錄得三位數的漲幅。 Micron Technology, Inc.(NASDAQ:MU) trades at 6.2 times forward earnings — what investors pay for each dollar of profit expected over the next 12 months — making it the second-cheapest stock in the index behindStrategy Inc. 美光科技（NASDAQ:MU）目前的遠期市盈率為6.2倍——即投資者為未來12個月每1美元預期利潤所支付的價格——使其成為該指數中僅次於Strategy Inc.的第二便宜股票。

AI交易最擁擠的賽道之一正遭遇劇烈調整。 周四美股記憶體晶片類股集體重挫，追蹤晶片股整體表現的$費城半導體指數 (.SOX.US)$（SOX）跌超4%，記憶體晶片指數跌幅擴大至7%。 個股方面，$閃迪 (SNDK.US)$跌超12%，$西部數據 (WDC.US)$跌近9%，$SK海力士 (SKHY.US)$跌近14%，$希捷科技 (STX.US)$跌超8%，$美光科技 (MU.US)$盤中曾跌超6%，最近兩個交易日累計跌幅超過10%，較6月22日盤中高點回撤超過30%。 這輪調整也意味著，今年以來最受AI熱潮追捧的記憶體晶片類股開始面臨市場重新定價。隨著韓國監管機構收緊單一股票槓桿ETF、美光等龍頭股此前累計漲幅巨大，以及投資者開始重新評估高帶寬記憶體器（HBM）供需、AI資本開支援續性和行業周期拐點，資金正明顯降低對高估值半導體類股的風險偏好。

人工智慧（AI）需要計算能力才能開發並投入使用，這推動了從輝達到超微半導體等晶片設計公司的股價上漲，這些公司製造邏輯晶片，例如圖形處理器（GPU）和中央處理器（CPU），為關鍵的AI任務提供支援。 但邏輯晶片並非人工智慧故事中的唯一關鍵要素，除了這些，人工智慧還需要記憶體和儲存裝置，而這些由美光科技、SK海力士和閃迪等公司提供。事實上，隨著人工智慧平台被應用於現實世界的問題，對記憶體的需求已達到前所未有的程度。 這一切都提振了這些儲存器市場領軍企業的股價，在過去一年中，美光和閃迪的股價分別飆升近700%和接近4000%，韓國SK海力士剛剛登陸美國市場，於7月10日在納斯達克上市，在首個交易日，其美國存托憑證（ADR）漲幅達13%。 難怪投資者現在會問：這些儲存巨頭還會繼續高歌猛進嗎？歷史給出了一個極為清晰的答案。

存半導體股正在進入調整局面，出現了三個消極因素。一是各儲存企業同時宣佈增產，出現了供過於求的擔憂；二是兩家中國儲存企業崛起…… 拉動全球股市行情的儲存半導體股正在進入調整局面。7月13日，美國股市的相關股票出現暴跌。認為因人工智慧（AI）投資帶來的價格暴漲、將享受罕見強勁業績的股價走高預期出現了三個消極因素。 13日，納入世界儲存半導體概念股的美國交易所交易基金（ETF）“Roundhill Memory ETF”比上周末暴跌9%。與6月22日創出的最高點相比，不到一個月下跌了3成。該ETF在儲存半導體股受追捧的背景下於4月初被推出，ETF的發行吸引了歷史上最大規模的資金流入，成為話題。 SK海力士在美國市場下跌9%

台北時間7月10日凌晨，美股三大指數集體收漲，道指漲0.27%，納指漲1.3%，標普500指數漲0.81%。 大型科技股多數上漲，Meta漲超4%，特斯拉漲超3%，SpaceX漲超2%，亞馬遜漲超1%。 半導體、儲存概念、電腦硬體類股大漲。費城半導體指數漲超3%，ARM漲超9%，閃迪漲超7%，AMD、西部資料漲超5%，美光科技、戴爾科技漲超4%，羅技、希捷科技漲超3%。 光通訊類股大漲，Lumentum漲超11%，諾基亞漲近8%，康寧漲超4%。

今年以來，「七巨頭」指數僅微漲1.1%，而費城半導體指數大漲82%。以微軟、Meta為代表的雲巨頭因巨額AI資本開支侵蝕自由現金流而遭遇估值審視，市場轉而大幅上修美光、閃迪等儲存企業的盈利預期，AI產業鏈內部正經歷顯著的價值重估。 AI投資浪潮正在進入新的階段。2026年以來，曾長期主導美股行情的「科技七巨頭」光環逐漸褪色，市場資金開始從大型科技平台轉向AI基礎設施鏈條，尤其是內存與儲存晶片領域。隨著AI算力需求持續擴張，投資者正在重新評估誰才是這一輪AI周期中最直接的受益者。 今年以來，納斯達克100指數累計上漲近18%，標普500指數上漲約10%，但追蹤「七巨頭」的指數僅上漲1.1%。與此同時，費城半導體指數大漲82%，有望創下1999年以來最佳年度表現。其中，美光科技、閃迪等儲存晶片公司成為市場新寵，而此前引領AI行情的「七巨頭」則逐漸退居幕後。 資金流向正在印證這一轉變。據彭博彙編數據，6月投資者從Roundhill Magnificent Seven ETF撤出7.86億美元，創該ETF成立以來最大單月資金流出；與此同時，Roundhill Memory ETF吸引9.3億美元資金流入。

今年以來標普500指數近四分之一的漲幅，由美光、閃迪和西部數據三家儲存晶片股貢獻，集中度風險凸顯。然而，驅動其大漲的盈利預期上修動能已明顯放緩，下半年，若業績兌現不及預期，這波最強推手或將成為市場最大的波動來源。 儲存晶片股今年的強勢表現，正成為支撐標普500指數上漲的關鍵力量。但隨著盈利預期上修動能逐漸減弱，這一驅動力也開始面臨考驗。 據彭博策略師Simon White測算，過去六個月，美光對標普500指數8.3%的累計漲幅貢獻約1.4個百分點，佔比接近六分之一；若將閃迪與西部數據合併計算，三家儲存晶片企業合計貢獻了指數近四分之一的回報。 這意味著，標普500今年以來的漲勢，在相當程度上集中於少數幾隻儲存晶片股。隨著分析師盈利預期繼續上調的空間縮小，這些公司的股價能否延續強勢，將越來越依賴業績兌現，而非估值擴張。