國內NAND Flash快閃記憶體龍頭長江儲存（YMTC）的IPO終於來了。
5月19日，中國證監會官網披露，長江儲存母公司長江儲存控股股份有限公司（以下簡稱“長江儲存控股”）啟動上市輔導備案，輔導機構為中信證券股份有限公司和中信建投證券股份有限公司。
針對長江儲存控股為何選擇在此時啟動上市輔導以及募集資金的投入方向，《中國經營報》記者向長江儲存方面諮詢採訪。截至發稿，長江儲存方面未就上市相關事宜作出回應。
不過記者留意到，長江儲存啟動IPO輔導的消息在A股市場持續發酵，多家通過間接途徑參股該公司的上市公司5月20日股市表現活躍。其中，養元飲品（603156.SH）盤中一度大漲近10%，市北高新（600604.SH）、大眾交通（600611.SH）等觸及漲停，此外半導體概念股5月20日亦集體走強。
國產快閃記憶體龍頭衝刺A股 撞上儲存上行周期
儲存晶片是半導體市場關鍵的細分領域之一，主要分為快閃記憶體和記憶體，快閃記憶體包括NAND Flash和NOR Flash，記憶體主要為DRAM。其中，DRAM和NAND Flash兩者的銷售額合計佔整個儲存市場的97%左右。長鑫儲存和長江儲存是當前國內DRAM和NAND Flash領域實現大規模量產且具備國際競爭力的儲存晶片IDM（設計製造一體化）原廠。前者專注DRAM，後者專注NAND Flash。
上交所資訊顯示，長鑫科技IPO將於5月27日上會。長江儲存啟動上市輔導，也意味著國記憶體儲原廠“雙雄”將會師A股，這也是國產儲存走向成熟、加速全球競爭的訊號。
據悉，長江儲存不僅是國內唯一具備3D NAND完整產業鏈能力的IDM企業，還是半導體行業超級獨角獸，胡潤研究院《2025全球獨角獸榜》顯示，長江儲存以1600億元估值入圍榜單，位列中國十大獨角獸第9位、全球第21位，成為當年半導體行業估值最高的新晉獨角獸。
市場競爭方面，第三方市場調研機構Counterpoint Research發佈的2025年第四季度全球NAND儲存報告顯示，長江儲存市場份額已經從2024年第四季度的8%提升至2025年第四季度的11%，市場排名位列第六。第一至第五分別為三星（27%）、SK海力士（22%）、鎧俠（15%）、美光（13%）、閃迪（13%）。
市佔率的攀升離不開產能的支撐。產能方面，長江儲存目前在武漢營運兩座晶圓廠，合計月產能約20萬片。國盛證券研報指出，長江儲存於2025年9月啟動三期武漢基地建設，截至2026年年初已進入潔淨廠房裝置安裝階段，三期量產後其全球市場份額有望提升至15%以上，且後續將再建兩座晶圓廠，全部達產後將實現總產能翻番。
值得留意的是，當下儲存市場正經歷由AI需求驅動的上行周期。
根據TrendForce集邦諮詢報告，2025年第四季全球NAND Flash產業營收持續受惠於AI建設需求，前五大品牌廠營收合計大幅季增23.8%，達211.7億美元。尤其北美雲端服務供應商（CSP）布建AI Server基礎設施，刺激Enterprise SSD（企業級SSD）需求爆發式增長，疊加HDD嚴重缺貨、交期過長帶來的轉單效應，整體NAND Flash短缺情況加劇，推升價格漲勢，供應商營收因此受益。展望2026年第二季度，TrendForce集邦諮詢分析，NAND Flash市場持續由AI、資料中心需求主導，全產品線連鎖漲價的效應不減，預計第二季整體合約價格將季增70%—75%。
談芯首席分析師王樹一對記者表示，當前時間節點無疑是長江儲存上市最佳節點，儲存器行業正處於史無前例的超級周期，快閃記憶體的需求大增，價格飆漲，此時IPO上市對於估值和融資規模上將有較大優勢。
王樹一進一步分析，儲存行業高度依賴規模效應，固定投資佔營收比例極高。若僅靠一級市場融資，長鑫儲存、長江儲存很難支撐起與國際儲存巨頭競爭所需的資金鏈。打通二級市場融資管道，才能為未來公司的資金面提供充分保障。
談及中國儲存力量是否有能力進入“並跑”階段，王樹一坦言仍存疑慮。他認為，儘管長鑫儲存與長江儲存近年進步顯著，但從市場份額來看，與儲存四巨頭仍有明顯差距，且這一追趕過程可能相當漫長。不過他也強調，上市無疑會增強長鑫儲存、長江儲存的融資能力，雄厚的資金池將有助於縮短這場長期競爭的時間。
湖北國資主導 引爆參股概念
上市輔導備案報告顯示，長江儲存控股成立於2016年12月21日，註冊資本高達178.2億元，註冊地位於武漢東湖新技術開發區，法定代表人為陳南翔。長江儲存控股目前無控股股東，第一大股東為湖北長晟發展有限責任公司，直接持有長江儲存控股26.5442%的股份。
儘管輔導備案報告並未透露長江儲存控股更多股東資訊，但其他資料顯示，湖北國資體系佔據主導地位。
記者在天眼查平台查詢資料瞭解到，長江儲存控股的股東方還包括武漢芯飛科技持股約25.35%、國家積體電路產業投資基金持股約11.97%、國家積體電路產業投資基金二期持股約11.38%、武漢光谷產業投資持股約9.26%、湖北國芯產業投資持股約5.90%、長江產投集團持股約2.53%、蕪湖聞名泉泓持股約0.98%，建信金融資、交銀金融資、中銀金融資、農銀金融資產、工融金投基金各持股約0.61%、央視融媒體產業基金持股約0.15%等。
A股上市公司中，養元飲品通過旗下蕪湖聞名泉泓投資管理合夥企業間接持有長江儲存控股0.9809%股份。
另外，多家A股公司通過產業基金間接參股。其中，市北高新通過持有央視融媒體產業基金的有限合夥人2.69%的股份，於2023年12月投資長江儲存控股。大眾交通、東方明珠、國脈文化（600640.SH）等也通過不同產業資本平台間接持有長江儲存控股。
記者留意到，長江儲存IPO消息披露後，相關影子上市公司股價集體狂歡，但也有分化。5月20日，養元飲品開盤後股價迅速拉升至53元/股，隨後有所回落，當日收盤報49.05元/股；市北高新開盤即漲停，報5.40元/股。大眾交通開盤亦迅速攀升至漲停，截至收盤報5.06元/股。
然而，同為影子股的國脈文化當日收盤報13.4元，下跌2.33%。此外，此前因“借殼預期”持續走強的祥龍電業當日跌停，收於21.00元。此前，長江儲存方面已多次公開聲明“從未有任何借殼上市意願”。
更廣泛的類股效應蔓延至整個半導體產業鏈。截至5月20日收盤，上海合晶（688584.SH）漲幅達20%，凱德石英（920179.BJ）漲17.14%，中科飛測（688361.SH）漲17.43%，華虹公司（688347.SH）、晶方科技（603005.SH）、長電科技（600584.SH）等大幅上漲。
隨著長江儲存IPO正式進入實質性推進階段，市場對其估值重估的預期持續升溫。國盛證券表示，AI算力需求爆發驅動儲存晶片進入高景氣周期，國產替代緊迫性持續凸顯，長鑫儲存、長江儲存相繼衝刺科創板上市，後續擴產處理程序預計顯著提速。
不過，記者亦留意到，此前多家相關公司均提示，公司間接參股比例較低，不會對經營業績產生重大影響。2025年9月26日，養元飲品公告稱：“泉泓投資持有長江儲存科技控股有限責任公司0.98%的股份，持股比例較低，目前該項投資尚未獲得收益，且未來投資收益存在不確定性。”
而市北高新於2025年9月在互動平台表示，公司不參與基金的日常經營管理，且公司在間接參股公司中投資佔比較低，不會對公司經營業績產生重大影響，請投資者理性投資。
一位券商分析師對記者表示：“長江儲存是國記憶體儲晶片的核心資產，其IPO預期將顯著提升市場對國產半導體裝置、材料及封測環節的關注度。不過，部分影子股的實際持股比例極低，市場炒作情緒需要與基本面區分開來。” (中經e商圈)