聯準會風向突變。
聯準會主席凱文·華許在上任首日便遭市場“當頭一棒”。美東時間5月22日，美債市場再度遭遇拋售，對利率敏感的2年期美債收益率升至4.127%，創今年2月以來新高。市場預期已迅速逆轉，開始押注聯準會下一步可能加息而非降息，目前期貨市場已完全計入聯準會將於今年加息25個基點的預期。
與此同時，“大鴿派”聯準會理事沃勒在最新的講話中表示，將支援從政策聲明中刪除“寬鬆傾向”的措辭，如果通膨不能很快放緩，他不排除未來加息的可能。沃勒此前一直主張降息，因此這一表態令市場感到意外。受此影響，周五（5月22日）美股盤中，黃金、白銀價格雙雙跳水，美元指數走高。
加息預期升溫
美東時間5月22日，56歲的凱文·華許在華盛頓宣誓就任新一任美國聯邦儲備委員會主席，其未來的貨幣政策取向備受市場關注。
但隨著美國通膨持續升溫、債券市場劇烈波動，交易員押注的方向正在發生重大逆轉——聯準會下一步或是加息，而非降息。
華許上任第一天，美國債券市場遭拋售，對利率敏感的2年期美債收益率上行4個基點，創今年2月以來新高。
目前，期貨市場已完全計入今年25個基點的加息預期，與年初市場普遍押注多次降息的情形形成鮮明反差。
聯準會首選通膨指標已升至三年來最高水平，4月整體物價增速達到6%。市場隱含的一年期通膨預期約為4%。
根據日程安排，華許將於6月中旬首次主持聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，市場觀察人士對華許即將面對的處境並不樂觀。
TS Lombard經濟學家Steven Blitz直言，若華許在6月首次主持貨幣政策會議時選擇不加息，市場將不會給他任何寬容空間。
畢馬威美國首席經濟學家Diane Swonk則指出，中東局勢是在此前已然存在的價格壓力之上再度加碼。這是聯準會無法對戰爭及其通膨影響，採取忽略處理的諸多原因之一。
華爾街日報知名記者、新聯準會通訊社Nick Timiraos看來，他接手的是一個充滿風險的局面：通膨上行、長端國債收益率攀升，越來越多的投資者認為，聯準會的下一步行動可能是加息，而非降息。
這一局面對市場的衝擊已經顯現。Timiraos最新文章指出，投資者正在放棄對聯準會降息的押注，推高債券收益率，進而抬升整體借貸成本。
值得一提的是，美國總統川普本周早些時候在接受《華盛頓審查者》採訪時被問及是否能接受華許領導下的聯準會加息，他給出了一個模糊的回答：“我會讓他做他想做的事。”
對此，BNP Paribas首席美國經濟學家James Egelhof表示，這一表態進一步擴大了市場對華許領導下聯準會政策走向的預期區間，並“支撐了債券市場向加息方向的重新定價”。
聯準會“大鴿派”突然轉向
在華許宣誓就職的同一時刻，聯準會理事沃勒在法蘭克福一場題為“政策風險已經改變”的演講中發出了迄今為止最為“鷹派”的訊號。
沃勒此前一直主張降息，其立場轉變之顯著令市場矚目。
沃勒表示，“美國通膨沒有朝正確方向前進，我支援刪除政策聲明中的‘寬鬆偏向’措辭，以明確傳遞降息與加息的可能性已不相上下。”
沃勒進一步指出，他擔憂當前通膨壓力正在擴大，並呈現出更加持久化的跡象。若通膨不能盡快回落，未來將需要加息。
沃勒坦承，近期勞動力市場報告與通膨資料令他改變了此前長期持有的寬鬆立場。
他同時表示，油價衝擊或許很快會消退，但強調這並不意味著“近期就應考慮加息”，加息需要通膨預期出現“脫錨”的條件。
沃勒指出，下一步行動，無論是加息還是降息，都將取決於經濟資料。刪除關於未來進一步政策調整幅度和時機的措辭，將更清楚地傳達這一點。
他的講話迅速將市場押注推向聯準會加息方向。5月22日，與聯準會政策利率掛鉤的利率期貨合約顯示，市場預計聯準會在10月會議加息25個基點的機率約為55%，而在更早的9月會議上加息的機率也接近50%。
而在沃勒講話之前，交易員普遍預計首次加息最早會在今年12月發生。
沃勒表示，在決定未來利率路徑時，他將特別關注未來兩到四年的通膨預期。一旦這一指標繼續上升，“將是令人警惕的訊號”。
他說，通膨進一步上升將使聯準會面臨“再度落後於形勢”的風險，類似2021—2022年期間，當時通膨飆升至40年來最高水平。 (券商中國)