5月20日，A股新晉“股王”聯訊儀器繼續高歌猛進，大漲12.5%，報收1575元/股，是發行價的約20倍！
3天前，這只上市沒“滿月”的新股，股價首次超越在A股“稱霸”二十餘載的貴州茅台，成為最年輕的“股王”。
這不是個案。近一年來，A股“股王”之位群雄逐鹿，從寒武紀，到源傑科技再到聯訊儀器，幾番易主，新“股王”無一例外都是科技股。不僅如此，從股價500元/股以上的高價股，到漲幅超過10倍的牛股，幾乎清一色是科技股。
“股王”在變，潮水在變。這場密集的更迭背後，不只是財富的重新分配，更是資本市場對“下一個十年押注誰”給出的集體答案。一場關於中國產業方向的深層敘事替換，正在悄然完成，我們該如何讀懂背後的訊號和趨勢？
憑什麼“稱王”？
毫不誇張地說，聯訊儀器的上市，是一場造富神話。
4月24日，聯訊儀器登陸科創板，發行價81.88元/股，開盤就暴漲800%，報736.92元，創下了A股上市首日最高開盤價，打新者一簽淨賺32萬，是A股史上第二大“肉簽”。
上市僅一周，股價突破1000元/股，成為繼茅台、寒武紀、源傑科技之後的第四隻千元股。5月18日，超過茅台成為A股“股王”，距離其上市不到1個月。
聯訊儀器憑什麼？業內認為，至少有三大邏輯支撐：
第一是憑硬科技。它來自蘇州、成立九年，是時下最熱門的光通訊領域的測試裝置提供商，說白了，它專門給晶片和光模組做“高精度體檢”，是AI算力產業幕後的“賣鏟人”。“賣鏟人”，典出美國19世紀“淘金熱”——淘金者蜂擁而至，真正賺得盆滿缽滿的，並不是挖到金子的人，而是那些賣鏟子、賣牛仔褲的供應商。
它還不是普通的“賣鏟人”。在它入場前，中國高端測試儀器長期被國外壟斷，聯訊儀器攻堅多年，成為全球少數、國內極少數可量產供貨400G、800G、1.6T高速光模組核心測試儀器的廠商。在光模組傳輸速率持續躍升的當下，這個位置幾乎無可替代。
第二是憑業績。2022年至2025年，聯訊儀器營業收入從2.14億元增長至11.94億元，三年複合增長率達91.79%；歸母淨利潤於2024年扭虧為盈，達1.40億元，2025年進一步增至1.74億元。公司預計2026年一季度營收同比增速接近翻倍，盈利增長超過120%，業績正在加速兌現，對估值形成支撐。
第三是憑稀缺性。在中國光通訊測試儀器市場中，它的市場份額排名第三，是前五中唯一的中國企業。加上公司發行流通盤相對較小，研發人員佔比超40%，科創屬性突出，這種流通小、高成長的稀缺標的，容易被資金看好推高。
當然，這三條邏輯疊加算力軍備競賽的大背景，催生了一個月近20倍的暴漲。在真實的產業價值之外，無疑還疊加了市場情緒的效應，投資者在興奮的同時，仍需要保持一份清醒。
如何敲開千元俱樂部的大門？
這一輪牛市中，“股王”爭霸賽輪番上演。
2025年8月28日，寒武紀率先登頂，終結了貴州茅台長達9年的A股“股王”統治。這被市場視為這輪行情中第一次真正意義上的新舊權力交接。
2026年4月17日，一家來自陝西的企業——源傑科技股價首次超越貴州茅台，成為A股新“股王”，但很快又被反超。此後，三家公司如走馬燈一樣輪換，還曾出現一日之內股王三度易主的劇情。
一周後，聯訊儀器上市，這場爭奪賽又多了一位主角。
目前，A股的千元俱樂部也擴容到5名成員，還有一家是中際旭創——市場熱捧的“易中天”成員之一。
除貴州茅台，其他4名成員都是科技股，雖賽道各異，但有諸多驚人的相似之處。
首先，它們共享一條敘事主線：AI算力。寒武紀做AI推理晶片，被稱為“國產輝達”；源傑科技的EML雷射晶片是高速光模組的核心器件；中際旭創是全球領先的光模組龍頭；聯訊儀器則是光晶片與功率器件的測試裝置商，是AI算力產業的上游供應商。
其次，它們踏著同一條來時路。四家公司的掌門人，全部是博士出身的技術派，創業的起點是一個共同的念頭——這個市場不該一直被外國人佔著。
聯訊儀器董事長胡海洋，是中國科學院光學工程博士，畢業後進入安捷倫，從應用工程師做起，一路做到實驗室主任、資深技術顧問，在這家全球最大測試儀表公司工作了整整15年。
源傑科技董事長張欣剛，是清華大學材料科學學士，美國南加州大學材料科學博士，畢業後在光通訊公司Luminent擔任研發員，後轉戰索爾思光電出任研發總監。他帶著在美國頂級光通訊企業摸爬滾打近十年的經驗，於2010年回國創業。
中際旭創的董事長劉聖，擁有清華大學本科、中國科學院自動化所碩士、美國佐治亞理工學院博士學位，在美國朗訊、Opnext等國際一流光電企業從事研發管理，2008年回國創辦蘇州旭創。
寒武紀的創始人陳天石、陳雲霽兄弟，入讀中科大少年班，在中國科學技術大學電腦學院拿到博士學位，畢業後進入中國科學院計算技術研究所。2016年陳天石從中國科學院離崗創業，創立寒武紀，在輝達主導的領域，圓國產AI晶片夢。
可以這麼說，這些公司躋身千元俱樂部不是偶然，而是一代工程師的共同選擇——在國產替代窗口打開的那一刻，他們剛好站在了最合適的位置上，並且成功叩開了資本市場的大門。這或許也為我們預測下一位“股王”提供了線索。
資本潮水流向說明了什麼？
資本市場是經濟的“晴雨表”和“風向標”。“股王”更替的背後，不僅意味著財富和資源的重新分配，更代表了市場尋找下一波產業風口的“先行訊號”，是對“最值得押注的未來”所給出的集體答案。
答案一直在變。
茅台代表的時代，財富密碼是稀缺消費品與品牌護城河，是確定性回報與分紅收益。而今天，聯訊儀器、源傑科技、寒武紀代表的是另一套邏輯——不再首先追問“這家公司今年賺多少”，而是追問“十年後能有多牛”。這是定價邏輯的一次深度切換，資本搶先押注未來。
不只是“股王”，記者盤點了500元/股以上的17隻高價股，以及自“9·24”行情以來上漲10倍的26隻牛股，幾乎清一色是科技創新型公司。他們大多都踩中了時代的節拍——在AI算力、光通訊、晶片、半導體國產替代的浪潮中乘風而起。
在業內人士看來，本輪科技股的集體爆發，是時代浪潮下，經濟結構轉型的必然結果。傳統產業拉動的增長模式空間趨窄，高端製造、人工智慧、半導體與光通訊成為下一輪產業周期的主引擎。資本的遷徙，不過是在追隨產業重心的移動。
這種邏輯的切換，並非中國市場獨有。蘋果登頂美股“股王”，背後是移動網際網路與生態系統的重構；特斯拉的高峰期，是新能源與智能製造的崛起；輝達的狂飆，則是全球算力基礎設施投資浪潮的對應。每一次“股王”更替，本質上都是資本市場在用定價回答同一個問題：誰能代表下一個十年的產業方向？
當然，定價從來不會只有一面。A股歷史上曾有10余家公司股價超過貴州茅台，此後經歷大幅回呼。這一輪科技股的估值，同樣記憶體著巨大的不確定性，技術路線能否持續領先、規模化商業落地能否兌現、高度集中的訂單結構是否可持續，都是懸而未決的問號。
或許，比“誰是下一任股王”更值得追問的，是資本的潮水退去之後，那片土地，能否真正長出偉大的公司。 (南方日報)