UBS 其實是想說：存，為，King
三倍重估的核心不是周期頂部 而是估值方法切換 記憶體被結構性去周期化。肯定已上傳了啊。
UBS 把 MU 估值方法從 SoTP 切換到15x NTM P/E倍數與 NVDA 對齊 這是教科書級的 cyclical → secular 重估
UBS 把 MU 12 月目標價從 $535 上調至$1,625較 5/22 收盤 $751 隱含 +116%UBS 2026.05.26
核心變數是Long Term Agreements行業新型 3-5 年期 LTA 同時鎖定數量與價格 佔 C2027 行業 DDR 位 20-30%，最近提到的全都上傳了。
太狠了老弟！CWW！
UBS 推演 MU 佔 LTA 份額 20% Samsung 30% SK 海力士 18% 形成鐵三角共同繫結下游
$155 / $167 / $117
C27/28/29 EPS 較此前 $133/$122/$77 大幅上修
2027-2029 自由現金流累計超$400BEPS 全程不低於 $100 包括 UBS 預期的 2029 年下行周期UBS 2026.05.26
獨立驗證 OpenAI Stargate 與三星海力士鎖定90 萬片/月 DRAM晶圓 佔全球產能 40%，完整內容全在xq裡面。Tom's Hardware 2025.10.01
FIG.01 · MU TARGET PRICE EVOLUTION (USD)23.02 $7025.06 $15526.03 $51026.05 $1,625
反方觀點不容忽視 UBS 下行情景 $250 假設 C29 DRAM ASP -70% NAND -77% 但即便如此 LTA 仍提供 EPS 底盤UBS Bear Case 2026.05.26
超大規模雲廠商已鎖住60%-70%Server DDR5,願意付10%-30%預付款換供應確定性。即使C2029年浮動DDR價格腰斬,美光EPS依然穩在$100+。
FY27/28/29 EPS分別為$142 / $170 / $133,三年累計FCF超過$4,000億美元。下一波估值修復或落在海力士三星,NAND鎖價從2027Q4跟進... 意思就是只要買到就是賺到
真正的delta已寫進市場 MU 當前 14.8x P/E 對比可比公司 28.8x 折價一半 這是結構性 rerating 而非情緒 hype..... (口罩哥研報60秒)