當寧德時代以628 港元定價、攜392 億港元募資登陸港交所；當 MiniMax、智譜 AI、勝宏科技、瀾起科技等 AI 大模型與產業鏈公司接連敲鐘 —— 這場資本盛宴的每一個關鍵節點，都閃現著華爾街投行的身影。
誰能想到，兩三年前港股還處於深度冰封期。截至 2024 年底，恆生指數近兩年跌幅逼近50%，一二級市場寒氣傳導，港股 IPO 融資額縮水逾八成，華爾街投行幾乎絕跡，甚至主動放棄項目。
而時間來到2026 年，香港資本市場正迎來一場久違的超級復甦。
港股 IPO 徹底爆發：一季度暴增 489%，全球第一
資料足以說明一切：
- 2026 年一季度，港股 IPO 募資總額突破 1099 億港元，同比暴增 489%，登頂全球交易所第一；截至 5 月中旬，年內累計募資已超1500 億港元；排隊候場企業多達500 余家，從千億製造龍頭到 AI 獨角獸，都將香港視作融資首選地。
- 外資正加速回流。儘管當前規模仍不及中資，但增幅驚人，多家在華外資券商 2025 年淨利潤同比大增200%–600%，投行業務成為最大引擎，這股勢頭在 2026 年持續強化。
市場情緒的拐點清晰可見：2024 年 “9・24” 政策出台後活躍度回升；美的、順豐等大型 A+H 項目啟動；寧德時代登陸港股且 H 股持續溢價；2025 年 DeepSeek 引爆 AI 熱潮，市場景氣度與項目質量雙線攀升。
華爾街搶灘香港：投行擴招，全生命周期服務
市場火爆之下，投行人才戰已經打響。摩根大通亞太區股票資本市場主管黃培皓表示：“市場低迷期過後，頭部機構都在爭搶優質人才，團隊持續擴充，香港與美國投行市場同步上演‘Talent War’。”
華爾街投行的核心優勢依舊明顯 ——強大的國際資金對接能力。IPO 並非終點，而是綜合金融服務的起點：後續再融資、股東減持、併購、衍生品、財富管理，形成全生命周期服務閉環，這正是國際大行的核心競爭力。
2025 年已是港股 IPO 近十年最佳年份之一，可轉債、可交債融資創歷史新高，南向資金與流動性均刷新紀錄。多家國際投行預計，2026 年港股 IPO 與再融資規模有望再創五年新高。
AI 成 “唯一大交易”：吸金效應拉滿，硬體與模型齊飛
今年港股最大特徵：極度結構性，AI 一家獨大。市場已變成 **“One Big Trade”**—— 由科技與 AI 主導，資金高度集中，直接分流新消費、創新藥等傳統熱門賽道流動性。
美股同樣如此：標普 500 屢創新高，但市場廣度持續縮小，輝達 alone 貢獻指數20%漲幅。港股亦複製這一趨勢，AI 成為最擁擠交易。
大模型
智譜 AI、MiniMax 上市後最高暴漲8–9 倍，市值一度衝至5000 億、近 4000 億港元，成為 AI 熱潮 “溫度計”；
硬體鏈
- PCB、晶片、伺服器等 AI 基礎設施公司上市即暴漲，有真實業績、真實客戶，同時享受 AI 估值溢價。
- 黃培皓直言：“AI 已從‘講故事’進入真實商業化階段，長期仍處於波動上行通道，全球資金投入意願極強。”當下資金最聚焦方向：AI 大模型、算力硬體、電力裝置、智慧型手機器人（物理 AI）、生物製藥、AI 藥物發現。
隱憂浮現：解禁壓力考驗，流動性仍存挑戰
狂歡之下，兩大風險不容忽視：
1）解禁衝擊熱門 AI 公司上市前股東密集、基石投資者扎堆，6 個月鎖定期滿後，集中拋壓極易引發股價劇烈波動。黃培皓建議：企業必須做好IR 維護，引導有序退出；同時加速納入港股通、引入長線資金，承接解禁籌碼。
2）流動性結構失衡市場熱度全部湧向 AI，其他類股被持續 “抽血”。一旦 AI 出現階段性調整，資金才會回流低估值優質類股，但短期難以改變AI 獨大的格局。
後市怎麼看？外資給出關鍵判斷
在沒有外部重大衝擊前提下，港股 IPO 景氣度有望延續。國際資金最看重三大要素：行業龍頭地位、明確增長前景、寬闊護城河。
不確定性同樣清晰：地緣政治風險；美國通膨回升、加息預期重燃，10 年期美債收益率升至4.6%，對港股形成壓制。
但無論周期如何變化，AI已經成為港股乃至全球資本市場最確定的主線。
從冰封到狂熱，不過兩年時間。香港資本市場正用一場AI 驅動的 IPO 狂潮，宣告自己重回全球資本中心舞台。 (財通社)