老虎、富途、長橋被中國證監會處罰後，網際網路券商合規經營問題備受市場關注。
6月10日，美國網際網路券商Webull旗下Webull HK(又稱“微牛證券“)在發佈《2026年香港投資者交易行為調查報告》(下稱“調查報告”)時表了態。
Webull HK首席營運官馬鈺清在今日的調查發佈會上表示，公司內部按照香港及內地監管要求開展業務，目前營運“百分之百合規”，並透露公司暫未有計畫在香港設立線下實體門店。
談及行業競爭格局，Webull HK行政總裁王海琛表示，集團目前已在全球16個市場開展業務，註冊使用者總數超過2700萬，並在香港等8個市場實施使用者投資“零佣金”模式。
他認為，“零佣金”已成為全球化發展趨勢，未來香港市場競爭對手是否全面跟進，仍將取決於各自的商業模式。
與此同時，Webull HK正加速推進人工智慧戰略佈局。公司透露，已搭建MCP(Model Context Protocol)伺服器，使第三方AI代理平台能夠安全接入其交易執行基礎設施。
在產品層面，面向散戶投資者的AI研究工具Vega Analyst目前已進入測試階段，旨在提供接近機構級賣方研究水平的即時分析服務。
此外，公司計畫於今年內推出AI Portfolio功能，通過AI代理實現投資組合建構及自動化交易執行，將過去僅服務機構投資者的策略工具逐步普及至個人投資者。
Webull HK當天發佈的調查報告顯示，香港個人投資者每年在港股及美股交易中支付的總交易費用(包括佣金及平台費用)預計高達73.4億港元，人均約2094港元。
報告指出，雖然費用看似零散，但在復合效應下逐年累積，對長期資產增值構成結構性拖累，更已成為影響投資回報的重要因素。
報告測算，在年化回報率10%的假設下，活躍投資者於5年內因交易費用而損失的投資收益逾20%，10年則可能損失超過50%。
研究認為，市場過去普遍將高頻交易視為投資紀律不佳的表現，但問題的核心並非交易次數本身，而是每次交易附帶的摩擦成本。
調查機構益普索(Ipsos)合夥人盧輝表示，香港投資者對交易成本的認知仍存在明顯不足。
調查發現，高達65%的受訪者認為交易費用對投資回報影響屬“中等或較小或幾乎沒有影響”；35%的受訪者從未統計過自己一年的交易費用；84%的受訪者未能完全瞭解自身交易費用構成。
從收費項目認知度來看，67%的受訪者知道有交易佣金，但僅約一半瞭解平台費的存在；至於股票存倉費、託管費、代收股息費等其他收費項目，認知比例不足五成。
報告認為，投資者雖然知道交易需要付費，但未必真正瞭解費用來源及不同平台之間的實際成本差異，這種資訊不對稱削弱了投資者比較平台優劣的能力。
調查同時顯示，網際網路券商已成為香港投資者的重要交易管道。59%的受訪者通過網際網路券商買賣港股或美股，而在美股投資領域，網際網路券商滲透率更高達78%。
年齡結構方面，18歲至49歲投資者使用網際網路券商的比例介乎68%至79%，明顯高於50歲至79歲投資者的30%至53%，反映線上投資平台呈現年輕化趨勢。
相比之下，銀行管道整體使用率為56%，且隨著年齡增長而提升，在50歲至69歲投資者群體中的使用率達到60%至63%；傳統券商管道整體使用率則僅為14%。
費用比較方面，網際網路券商優勢依然明顯。報告顯示，網際網路券商港美股交易的人均年度費用約為1188港元；銀行管道為1444港元，傳統券商管道則達到2112港元。
盧輝認為，這一差距體現出網際網路券商在營運效率上的結構性優勢，也說明降低交易摩擦並非不可實現，而是取決於平台的技術架構及商業模式。
值得注意的是，費用雖然重要，但並非投資者選擇平台的唯一考量。
調查顯示，74%的受訪者最重視產品使用體驗，其次為信任與服務(68%)，費用及成本因素則以62%的比例位列第三。
報告結果反映出香港投資者在選擇交易平台時，更傾向於綜合評估平台穩定性、品牌可信度、收費透明度以及整體服務體驗，而非單純追求低收費。
據瞭解，本次調查於2026年4月至5月期間通過線上問捲進行，受訪對象為過去12個月曾投資港股或美股、投資金額不少於15萬港元的18歲以上香港投資者，共收集1729份樣本，其中1000份為正式分析樣本。 (財通社)