2026年6月13日，科創板迎來開板七周年。七年前，這塊“註冊制試驗田”在上海黃浦江之畔破土而出；七年後，這裡已集聚609家硬科技企業，成為資本市場助力高水平科技自立自強、服務發展新質生產力的核心陣地。
七年間，科創板實現了從制度試水到產業定型的深度蛻變，硬科技產業也從單點技術突破，邁入體系化協同發展的新階段。七年間，從積體電路到生物醫藥，從商業航天到人工智慧，科創板以制度包容性激發產業創新力。第五套上市標準擴圍、設立科創板科創成長層……一系列改革舉措相繼實施，持續暢通科技、產業、資本的良性循環。
“鏈主”牽引：產業叢集效應加速釋放
七年來，科創板已形成“鏈主”引領、上下游協同的成熟產業叢集格局。Wind資料顯示，截至6月12日收盤，科創板上市公司達609家，均屬於戰略性新興產業和高新技術產業，IPO募集資金額達1.12兆元，再融資（可轉債、增發、配股）募集資金達2526.5億元，二者合計超1.37兆元。
科創板助力加快建設現代化產業體系。在積體電路領域，科創板公司覆蓋設計、製造、裝置、封測等主要環節，以及材料、軟體等支撐環節，形成上下游產業鏈完整、產業功能齊備的發展格局；在生物醫藥領域，科創板公司重點介入腫瘤、自免、代謝、疫苗等領域；在高端裝備製造與新材料領域，科創板公司已逐步形成特色鮮明、優勢突出的產業叢集，規模效應持續釋放。
當前，科創板成為助力中國高水平科技自立自強的重要引擎。科創板連續七年保持近13%的研發投入強度，穩居A股各類股研發投入強度首位，創新成果不斷湧現，硬核創新實力持續夯實。八成公司的核心產品瞄準自主可控，六成公司產品及技術達到國際先進水平，六成公司入選國家級專精特新企業。
科創板公司深度嵌入國家創新體系，堅持技術創新與產業創新雙向賦能、深度耦合。一批企業突破技術壁壘，實現關鍵領域自主可控。
例如，寧波健信超導科技股份有限公司在2013年前後開始攻關無液氦超導磁體這一“卡脖子”難題。該公司董事長許建益回憶，當時公司每年投入1000多萬元，這對於一家民營企業而言是不小的負擔。“登陸科創板後，資金有了保障，公司不僅在研發速度方面得到提升，在高端人才招聘方面也更有優勢。”
產業叢集的蓬勃發展，根源在於科創板敢闖敢試的制度創新。經過七年的不斷探索，多項改革舉措已積累了成熟的制度經驗。
制度破冰：不斷積累可複製經驗
作為資本市場改革的“試驗田”，七年來，科創板在多元上市標準、市場化定價、差異化交易機制等方面先行先試，積累了可複製、可推廣的成熟經驗。從上市准入到交易運行，一系列創新機制打破傳統桎梏，精準匹配硬科技企業發展特質。
市場化定價方面，科創板打破了傳統市盈率天花板，讓市場買賣雙方自主博弈形成價格。多元包容的上市標準，顯著提升了對硬科技企業的適配性；差異化交易機制、做市商制度增強了市場流動性和價格發現功能；退市機制和投資者適當性管理穩步完善，優勝劣汰等市場生態持續最佳化。
科創板多元包容的創新制度，不僅適應硬科技企業發展特徵，還推動特殊類型企業實現上市，發展勢頭良好。其中包括62家未盈利企業、10家特殊股權架構企業、8家紅籌企業、23家第五套標準上市企業。
七年來，科創板深化各項制度機制創新，改革效應不斷放大。2025年6月份推出的科創板“1+6”改革，總體進展順利，設定科創成長層，引入資深專業機構投資者、預先審閱等制度平穩推進，在促進投融資平衡的基礎上更好發揮支援科技創新功能作用。
中信證券主題策略首席分析師劉易認為，從科創板“1+6”改革一周年後的實際進展看，生物醫藥率先完成“制度驗證”，人工智慧進入“預期兌現期”，商業航天與低空經濟則處於“規則打開、案例孵化”的前夜。
自2024年6月份“科創板八條”發佈以來，科創板併購重組市場持續活躍。不僅產業併購案例陸續湧現且併購交易涉及收購未盈利科技企業、跨境併購，制度設計也更加適配新質生產力發展與企業全球化佈局需要。
再融資“扶優、扶科、增效”導向明確，市場資源加快向新質生產力重點領域聚集。2025年，科創板45家公司發佈再融資預案，合計擬融資規模470億元，同比增長65%。2026年以來，更有多個“輕資產、高研發投入”企業再融資案例取得實質性進展，有效支援企業突破補流限制、集中資源開展核心技術研發。
七年來，科創板的制度創新多數已向全市場推廣，發揮了改革“頭雁”的引領作用。方正證券首席經濟學家燕翔對《證券日報》記者表示，未來，科創板可以進一步完善契合硬科技特點的市場化估值與定價機制；持續提升投資者保護水平，更好實現“放得活”與“管得住”的有機統一。
最佳化生態：不斷吸引耐心資本
七年來，科創板持續強化硬科技定位，通過指數化投資、詢價轉讓、“提質增效重回報”行動等舉措，推動企業經營質量提升與資本高效循環，為經濟轉型升級提供多元資本支援，也進一步助力最佳化資本市場生態。
科創板暢通科技、產業、資本良性循環，促進創新鏈、產業鏈、資金鏈、人才鏈融合，激發全社會創造活力。例如，六成科創板公司的創始人是科學家、工程師或行業專家出身。相比其他類股，科創板企業更尊重研發規律、更尊重專業邏輯，這為公司建立現代治理機制、吸引人才和資金提供了良好基礎。
科創板對各類資本的吸引力不斷提升。一方面，帶動市場形成“投早、投小、投硬科技”風氣，約九成科創板公司在上市前獲得了創投機構投資，帶動上市前創業投資近6000億元。另一方面，科創板指數及ETF品類持續豐富，支援新質生產力發展產品矩陣加速形成，持續有效引導社會資本向科技創新領域集聚。
在價值創造和投資者回報方面，2024年1月份，科創板率先發起“提質增效重回報”行動，截至目前，九成科創板公司已披露2026年度提質增效重回報行動方案，科創50、科創100成分股公司連續3年實現全覆蓋。
未來產業是新質生產力的重要源頭，是搶佔全球科技競爭制高點的關鍵抓手，科創板正成為中國未來產業謀篇佈局的核心資本市場支點與資本賦能平台。
但也應看到，資本賦能未來產業，仍面臨三個現實難點。中航證券首席經濟學家董忠雲在接受《證券日報》記者採訪時表示，其一，技術路線不確定性高，未來產業往往存在多條技術路線，資本難以判斷最終勝者，投資風險較大；其二，商業化驗證周期長，從實驗室到規模化商用時間較長，其間需要持續、耐心的資本支援；其三，估值定價難度大，缺乏可對標的公司和盈利模式，如何對處於極早期的未來產業企業進行合理估值，是市場難題。
如何進一步打通堵點？同濟大學上海國際智慧財產權學院教授任聲策建議，在科創板塑造針對未來產業的估值體系，建立適配長周期硬科技的估值模型，引入專利價值、技術里程碑、訂單能見度等指標；持續培育壯大耐心資本，引導一級市場延長投資周期，最佳化退出機制。
此外，持續引導中長期資金增配科創板，是提升市場內在穩定性、更好服務科技創新的重要支撐。燕翔建議，穩步擴大高水平對外開放，進一步便利合格境外投資者參與，提升外資配置科創板的便利度。同時，繼續完善做市商制度、最佳化流動性供給。
在“科技—產業—資本”良性循環的大框架下，科創板有望與產業政策、財稅政策形成協同賦能體系。在燕翔看來，科創板可主動對接國家科技攻關和未來產業培育的戰略方向，引導資本精準流向關鍵核心技術領域。同時，發揮財政資金、政府產業基金的引導放大作用，與資本市場融資形成“產業扶持+資本賦能”的合力。
七年來，科創板從無到有、由小到大，已成為中國硬科技企業上市的首選地。站在新起點上，科創板將繼續堅守服務科技創新的初心，在推動“科技—產業—資本”良性循環中發揮更大作用，為中國式現代化建設貢獻更多資本市場力量。 (證券日報之聲)