【全球資金流向與亞股外資動向觀察】聯準會放鴿,股債資產持續吸金

過去一週美股重拾漲勢、亞股休息。聯準會十一月利率會議紀錄顯示大多數官員認為放慢升息步調的時機很快成為合適之舉,加上美國耐久財訂單、初領失業金人數等經濟數據錯綜,強化市場對聯準會十二月將僅升息兩碼的期待,提振市場風險偏好;惟中國多個城市疫情升溫讓政府再度提高防疫限制,壓抑中港股市表現。累計全球股市近週上漲1.52%、史坦普500指數上漲1.56%,那斯達克指數上漲0.73%(彭博資訊,截至11/25)。

投資人對聯準會將放緩升息多有期待,資金持續流入股債資產,然因感恩節假期交投清淡,整體資金流入規模較前週減少。根據彭博資訊,過去一週整體股票型ETF資金淨流入103.88億美元,以流入全球型45.14億美元居多,高於流入美國的23.71億美元,新興市場與中國分別獲11.51億、13.17億美元資金淨流入,亞太區則有小幅淨流入3.15億美元。不過,歐洲則持續遭資金淨流出達1.69億美元產業ETF部份,近週淨流入的前三大產業為:醫療保健、科技和核心消費;淨流出前三大產業為:金融、主題型與非核心消費。(附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示,美國股市處於聯準會能由鷹轉鴿的期待中、中國股市則處於防疫、解封間的糾結,兩大股市輪漲支撐全球股市延續十月中旬以來的反彈氣勢,短線先留意年線反壓能否有效突破。此外,面臨即將到來的年終消費旺季,儘管消費者感受到通膨及價格上漲的壓力,但消費者仍保持韌性,根據Adobe Analytics統計(CNBC,11/26),今年感恩節線上銷售年增2.9%至52.9億美元,黑色星期五線上銷售年增2.3%至91.2億美元,均創紀錄新高,預期熱絡買氣可望延續至網購星期一,根據全美零售聯合會(NRF)預測(11/3),今年11~12月假期購物季銷售預估成長6%~8%達9,426~9,604億美元,但低於去年13.5%的增幅。

富蘭克林證券投顧建議,因應市場多變環境,建議以採取靈活配置的美國價值平衡型基金為核心,而通膨放緩、聯準會升息末期將逐漸開展債市的投資行情,建議投資人可依照個人風險屬性增持適合的債券型基金,首選以美元計價全球複合債型基金,保守可搭配具防禦性的美國公債或政府擔保抵押債。股市建議採取多元配置網羅輪動契機,包括具備抗景氣循環、通膨轉嫁機制和受惠低碳經濟轉型趨勢的基礎建設及公用事業產業,以及精選高品質龍頭股的美國股利成長型股票基金,並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,面對通膨、貨幣政策正常化及潛在成長降溫的風險,掌握「保持彈性靈活與精選標的」的策略至關重要。史坦普500指數在急速升息下,今年來本益比與股價皆大幅修正,目前企業每股獲利成長約6%,仍維持不錯的獲利水準。美國具備相對健康的消費者與企業資產負債表,有具備價值與高品質特色的防禦性標的,可望在景氣下行中保有相對穩定的獲利、股利與現金流。

富蘭克林美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利表示,基礎建設資產有通膨轉嫁機制,通膨環境下基礎建設資產多有良好表現,現階段看好基礎建設產業四大機會,其一為產業最大主題即淨零碳排放(Net Zero),全球朝脫碳邁進並降低化石燃料使用,將帶動公用事業、能源轉型等龐大機會,再者即是疫後復甦、5G演進(5G Evolution),以及上市基礎建設股票評價具吸引力等利基。

◎亞洲股市外資動向:台股連續第三週居亞股吸金王、南韓亦見外資回流

聯準會利率會議記錄釋放較為鴿派的訊號與中國疫情升溫多空因素影響,新興股市漲跌互見。中國國務院常務會議要求適時適度運用降準等貨幣政策工具,不過中國單日新增本土確診案例攀抵三萬例突破四月高點創新高,防疫封控擔憂加劇,中港股市連袂走弱。累積一週摩根士丹利新興市場指數下跌0.09%、亞洲不含日本指數下跌0.39%(截至11/25)。

過去一週外資於台股淨買超金額雖縮減至7.8億美元,仍連續第三週居冠;於南韓股市則由賣轉買,買超金額2.87億美元,南韓央行再調升利率一碼至3.25%,升息幅度放緩提振金融、營建、金屬礦業等類股均走揚。印度股市則由金融類股與軟體服務商領漲,再創歷史新高,外資持續有1.19億美元淨買超。

◎債市ETF動向:各類型債市持續獲資金淨流入

過去一週各類型債市ETF皆獲資金淨流入,整體固定收益型ETF資金淨流入121.03億美元,仍以流入美國債市90.78億美元為主。就債券信評類別而言,投資級債ETF資金淨流入93.33億美元、非投資級債獲資金淨流入15.39億美元(附表四)。

富蘭克林美盛全球多重策略基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人肯尼思.里奇表示,聯準會11月利率會議中,揭示最終利率可能會比9月會議時預期的水準(4.6%)要高,但這仍充滿不確定性,結果端賴未來幾個月的經濟數字而定,然而較為確定的是,聯準會正考慮放緩升息速度,12月會議縮減升息幅度的可能性增高。富蘭克林證券投顧表示,隨著聯準會升息進入下半場,美國通膨卻因就業市場依然緊俏等因素而不會回降過於快速,債市轉多趨勢明確但時間點仍多有變數干擾下,建議投資人可先選擇美元計價全球複合債型基金為核心配置,迎接2023年債市多頭行情。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至2022年10月底。

( 來源:富蘭克林)

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