過去一週美股重拾漲勢、亞股休息。聯準會十一月利率會議紀錄顯示大多數官員認為放慢升息步調的時機很快成為合適之舉，加上美國耐久財訂單、初領失業金人數等經濟數據錯綜，強化市場對聯準會十二月將僅升息兩碼的期待，提振市場風險偏好；惟中國多個城市疫情升溫讓政府再度提高防疫限制，壓抑中港股市表現。累計全球股市近週上漲1.52%、史坦普500指數上漲1.56%，那斯達克指數上漲0.73%(彭博資訊，截至11/25)。

投資人對聯準會將放緩升息多有期待，資金持續流入股債資產，然因感恩節假期交投清淡，整體資金流入規模較前週減少。根據彭博資訊，過去一週整體股票型ETF資金淨流入103.88億美元，以流入全球型45.14億美元居多，高於流入美國的23.71億美元，新興市場與中國分別獲11.51億、13.17億美元資金淨流入，亞太區則有小幅淨流入3.15億美元。不過，歐洲則持續遭資金淨流出達1.69億美元。產業ETF部份，近週淨流入的前三大產業為：醫療保健、科技和核心消費；淨流出前三大產業為：金融、主題型與非核心消費。(附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示，美國股市處於聯準會能由鷹轉鴿的期待中、中國股市則處於防疫、解封間的糾結，兩大股市輪漲支撐全球股市延續十月中旬以來的反彈氣勢，短線先留意年線反壓能否有效突破。此外，面臨即將到來的年終消費旺季，儘管消費者感受到通膨及價格上漲的壓力，但消費者仍保持韌性，根據Adobe Analytics統計(CNBC，11/26)，今年感恩節線上銷售年增2.9%至52.9億美元，黑色星期五線上銷售年增2.3%至91.2億美元，均創紀錄新高，預期熱絡買氣可望延續至網購星期一，根據全美零售聯合會(NRF)預測(11/3)，今年11~12月假期購物季銷售預估成長6%~8%達9,426~9,604億美元，但低於去年13.5%的增幅。

富蘭克林證券投顧建議，因應市場多變環境，建議以採取靈活配置的美國價值平衡型基金為核心，而通膨放緩、聯準會升息末期將逐漸開展債市的投資行情，建議投資人可依照個人風險屬性增持適合的債券型基金，首選以美元計價全球複合債型基金，保守可搭配具防禦性的美國公債或政府擔保抵押債。股市建議採取多元配置網羅輪動契機，包括具備抗景氣循環、通膨轉嫁機制和受惠低碳經濟轉型趨勢的基礎建設及公用事業產業，以及精選高品質龍頭股的美國股利成長型股票基金，並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，面對通膨、貨幣政策正常化及潛在成長降溫的風險，掌握「保持彈性靈活與精選標的」的策略至關重要。史坦普500指數在急速升息下，今年來本益比與股價皆大幅修正，目前企業每股獲利成長約6%，仍維持不錯的獲利水準。美國具備相對健康的消費者與企業資產負債表，有具備價值與高品質特色的防禦性標的，可望在景氣下行中保有相對穩定的獲利、股利與現金流。

富蘭克林美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克．蘭利表示，基礎建設資產有通膨轉嫁機制，通膨環境下基礎建設資產多有良好表現，現階段看好基礎建設產業四大機會，其一為產業最大主題即淨零碳排放(Net Zero)，全球朝脫碳邁進並降低化石燃料使用，將帶動公用事業、能源轉型等龐大機會，再者即是疫後復甦、5G演進(5G Evolution)，以及上市基礎建設股票評價具吸引力等利基。

◎亞洲股市外資動向：台股連續第三週居亞股吸金王、南韓亦見外資回流

聯準會利率會議記錄釋放較為鴿派的訊號與中國疫情升溫多空因素影響，新興股市漲跌互見。中國國務院常務會議要求適時適度運用降準等貨幣政策工具，不過中國單日新增本土確診案例攀抵三萬例突破四月高點創新高，防疫封控擔憂加劇，中港股市連袂走弱。累積一週摩根士丹利新興市場指數下跌0.09%、亞洲不含日本指數下跌0.39%(截至11/25)。

過去一週外資於台股淨買超金額雖縮減至7.8億美元，仍連續第三週居冠；於南韓股市則由賣轉買，買超金額2.87億美元，南韓央行再調升利率一碼至3.25%，升息幅度放緩提振金融、營建、金屬礦業等類股均走揚。印度股市則由金融類股與軟體服務商領漲，再創歷史新高，外資持續有1.19億美元淨買超。

◎債市ETF動向：各類型債市持續獲資金淨流入

過去一週各類型債市ETF皆獲資金淨流入，整體固定收益型ETF資金淨流入121.03億美元，仍以流入美國債市90.78億美元為主。就債券信評類別而言，投資級債ETF資金淨流入93.33億美元、非投資級債獲資金淨流入15.39億美元(附表四)。

富蘭克林美盛全球多重策略基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人肯尼思．里奇表示，聯準會11月利率會議中，揭示最終利率可能會比9月會議時預期的水準(4.6%)要高，但這仍充滿不確定性，結果端賴未來幾個月的經濟數字而定，然而較為確定的是，聯準會正考慮放緩升息速度，12月會議縮減升息幅度的可能性增高。富蘭克林證券投顧表示，隨著聯準會升息進入下半場，美國通膨卻因就業市場依然緊俏等因素而不會回降過於快速，債市轉多趨勢明確但時間點仍多有變數干擾下，建議投資人可先選擇美元計價全球複合債型基金為核心配置，迎接2023年債市多頭行情。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2022年10月底。

( 來源：富蘭克林)

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。>

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

非投資級債券基金警語：由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。

本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。