SpaceX掀起的巨型IPO浪潮，正在把美國資本市場切成兩個世界。
一邊是Anthropic、OpenAI這樣的明星公司排隊衝刺交易所，資金和注意力被頭部項目大量虹吸；另一邊，一批中等規模的公司發現——傳統IPO這條路，越來越難走了。
SPAC，這個在2021年把全球IPO推上歷史峰值、隨後又因大量標的虧損而沉寂的"空白支票"工具，正在悄悄回來。
但這次回來的SPAC，和三年前不一樣了。
Dealogic資料顯示，今年全球已宣佈44筆SPAC交易，總額約369億美元，相比去年同期的33筆、150億美元，幾乎翻倍。2025年美國市場新增145家SPAC，創近年新高。截至2026年6月中旬，美國交易所上市的空白支票公司已達107家，一年前只有57家。
近360家SPAC手握約568億美元可呼叫資金，隨時待命。兩筆大額交易已在推進中：台灣電池製造商普羅洛基科技正通過38億美元的SPAC合併案登陸納斯達克，美國電力與鋰資源生產商Controlled Thermal Resources也達成了47億美元的合併協議。
這輪復甦的邏輯並不複雜。Running Point Capital Advisors首席投資官邁克爾·舒爾曼說得很直接：大型IPO浪潮會吸走市場的錢和眼球，小公司通過傳統路徑吸引投資者只會更難。"SPAC可以成為更快捷的替代途徑。"
Dynamix首席執行長Andrejka Bernatova補充了一個更實際的視角：SPAC融資最快只需幾天，上市流程可在數周內完成。對估值低於30億美元的公司而言，SPAC不僅意味著更快的速度，還意味著更大的條款靈活性和更確定的資金到位。一位銀行業消息人士透露，這類公司正越來越多地把傳統IPO和SPAC合併作為"雙軌選項"同步推進。尋求進入美國市場的國際中小公司，同樣在盯著這條路徑。
資金的流向也比2021年更集中。那一年是"萬物皆可SPAC"，而現在，能源、加密貨幣、國防、關鍵礦產——這些與當前地緣和產業趨勢交匯的賽道，才是本輪復甦的主角。
風險當然還在。分析師反覆警告，合併公告後的投資者贖回率仍是SPAC的結構性難題，大量贖回可能直接導致交易流產。
但交易活躍度回升、發起人重返市場，這些訊號指向同一個結論：SPAC已重新進入赴美上市公司的決策清單。在巨頭主導的市場裡，它不再是主角，但正在成為一條不可忽視的輔線。 (中概股港美上市)