美東時間6月24日盤後，儲存晶片大廠美光科技（Micron Technology）公佈了其2026財年第三季度（截至2026年5月28日）的財務報告。
財報資料顯示，美光在所有關鍵財務指標上均創下了新的歷史紀錄，下一季度業績指引也並遠超市場預期，推動美光碟後股價暴漲超近16%。
營收同比暴漲346%，毛利率飆升至84.9%
美光第三財季營收達到了 414.6億美元，相比去年同期的93億美元暴漲346%，也比上一季度創紀錄的238.6億美元大幅增長74%，這也是美光連續第五個季度刷新營收紀錄 ，同時也遠超分析師平均預期的約356.9億美元。
Non-GAAP淨利潤從去年同期的約21.8億美元暴增至288.6億美元，增幅高達1224%，攤薄後每股收益高達 25.11美元 ，遠超分析師平均預期的約20.49美元。如果看GAAP淨利潤，則更是實現了1398%的同比增長，達到了282.4億美元。
Non-GAAP毛利率飆升至84.9%，相比上一季度的74.9%進一步提升，較去年同期的39%更是翻倍有餘，同樣高於分析師預期的約81.8%。
美光的這一毛利率水平令整個科技界為之側目。作為對比，美光84.9%的毛利率已經超過了當前公認的“印鈔機”輝達（Nvidia）約75%的毛利率，也高於社交媒體巨頭Meta約82%的水平 。美光首席財務官馬克·墨菲（Mark Murphy）在電話會議上直言：“第三財季的毛利率相比去年同期增長了一倍多，創下了公司新的紀錄。 ”
資料中心業務環比暴漲103%
從具體各業務部門的表現來看，AI熱潮對於美光業務的推動力是全方位的：
雲端儲存業務部（CMBU）： 營收創紀錄地達到137.7億美元，環比增長78%。
核心資料中心業務部（CDBU）： 營收115.2億美元，環比暴增103%，毛利率高達87%。
移動與客戶端業務部（MCBU）： 營收115.2億美元，毛利率達到87%。
汽車與嵌入式業務部（AEBU）： 營收46.3億美元，環比增長71%。
DRAM環比漲價60%，NAND環比漲價99%
從產品端來看，引領AI記憶體革命的HBM（高頻寬記憶體）是美光業績增長的核心引擎。
具體來說，整個DRAM業務在Q3貢獻了313億美元營收，環比增長67%，佔總收入的76%。雖然出貨量以低個位數百分比的速度環比增長，但是平均單價（ASP）的環比增幅達到了60%出頭（low-60s）的水平。
美光透露，其HBM4 12-high產品的產能爬坡速度是上一代HBM3E 12-high的兩倍，且已累計實現了超過10億美元的HBM4收入。
NAND業務在Q3貢獻了99億美元營收，環比增長99%，佔總收入的24%。雖然出貨量同樣以個位數中段的速度環比增長，但是ASP的環比增幅則高達85%左右（mid-80s）。
第四財季營收將達500億美元
對於第四財季，美光給出了驚人的樂觀預期：預計2026財年第四季度營收將達到500億美元，上下浮動10億美元。若實現，這將是半導體行業史上單季營收的最高紀錄之一。同時，美國預計毛利率將維持在約86%的高位，每股收益約為31美元，上下浮動1.00美元。
2026財年資本支出將達270億美元
為了抓住這一歷史機遇，美光正以前所未有的力度進行投資。公司預計整個2026財年的資本支出將達到約270億美元。
美光首席財務官墨菲表示，Q4資本支出約100億美元，2026全年約270億美元，2027年各季度的資本支出將高於Q4水平。
記憶體正成為“戰略資產” ，供應將在2028年逐步改善
美光的業績持續創下歷史新高的核心在於，由AI引發的供需結構性短缺仍在持續，且短期內無法緩解。
美光董事長、總裁兼首席執行長桑傑·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）在電話會議中指出，人工智慧正以前所未有的速度消耗著儲存晶片的頻寬和容量。“我們只處於AI引發全球經濟重大創新和生產力提升的早期階段。”他強調，AI系統的性能在架構上高度依賴於記憶體子系統的性能和容量，這使得記憶體的角色從一種大宗商品上升為“戰略資產” 。
在需求端爆炸性增長的同時，供給端卻面臨著無法快速響應的困境。梅赫羅特拉詳細闡述了供給受困的原因：半導體製造工藝日益複雜，新的節點技術雖然先進，但導致了“位元增長放緩”。同時，建設能滿足需求的全新晶圓廠（Greenfield Fab）面臨著工期長、審批覆雜、熟練工人短缺以及能源基礎設施不足等多重障礙 。
梅赫羅特拉在電話會議上還給出一個令人震驚的判斷：“儘管我們預計行業供應將在2028年逐步改善，但目前我們仍無法預見記憶體供應何時能夠趕上不斷增長的需求。”
美光首席財務官墨菲先生也重申：“我們預計市場的緊張狀況將持續到2027年之後。 ”
戰略客戶協議：重塑商業模式
面對如此嚴峻的供應形勢，美光選擇用一種全新的方式鎖定未來十年的增長，並試圖徹底改變其以往因價格劇烈波動而聞名的周期性商業模式。
在本次財報中，美光高調宣佈了“戰略客戶協議（Strategic Customer Agreements, SCAs） ”的重大進展。梅赫羅特拉先生表示，客戶已經認識到他們的產品路線圖依賴於獲得先進記憶體技術的管道和長期可靠的供應。
截至目前，美光已經簽署了16份此類協議，覆蓋了資料中心、消費端和汽車市場，其中包括4家超大客戶和3家中型客戶。這些協議通常是“照付不議”（Take-or-Pay）合同，期限多為五年（汽車為三年）。
梅赫羅特拉稱這些協議將“從根本上轉變我們的商業模式”。根據電話會議資訊，已簽署的16份協議約佔美光在此期間DRAM銷量的20%和NAND銷量的三分之一。當所有目標協議簽署完畢時，預計美光50%或更多的收入將來自這些長期合同 。
這一長合約模式為美光帶來了極高的業績能見度。墨菲在電話會議中披露，僅已完成協議的“最低價格累計收入”就高達約1000億美元。此外，美光預計將收到高達220億美元的現金存款和相關財務承諾 。
在定價策略上，美光確保了在未來短缺周期中利潤的底線。梅赫羅特拉明確表示：“對於我們的SCA（包含價格區間），地板價確保了美光非常強勁的毛利率，遠高於我們在任何過去周期中的峰值季度利潤率。 ” (芯智訊)