華爾街終於開始從科技股轉向其他領域，但這並不意味著風險正在消失。
隨著投資者為夏季及今年下半年尋找新的市場領漲力量，美股的上漲正從科技板塊向更廣泛的領域擴散。
過去一個月，醫療、工業和金融三大板塊領跑大盤，資金正悄然從科技與AI相關個股中輪動撤出。
事實上，本月三大科技細分板塊均告下跌，其中通訊服務板塊下挫8.1%；“七巨頭”累計跌幅超過12%，實際上，該陣營中幾乎每隻股票都已較近期高點回落至少10%，蘋果截至上週五收盤自本輪高點已下跌9.9%，險些進入回呼區間。
與此同時，費城半導體指數（PHLX Semiconductor index）上週下跌了8.1%，而在那前一週該指數曾大漲8.6%，期間這一行業基準指數還創下了一年新高。美光科技（Micron Technology）成交量顯著放大，該公司上週三公佈的業績好於預期，但全周仍小幅下跌0.15%。
BTIG董事總經理兼首席市場技術分析師喬納森·克林斯基（Jonathan Krinsky）表示：“輪動正在發生，領漲板塊也在變化。所有這些都讓我們認為，半導體、AI賽道仍存在不小的下行空間，但資金仍在股票內部尋找其他去處，因此就目前而言，我們會擁抱這種輪動。”
美銀上週五發佈的每週《資金流向》報告也顯示出類似趨勢。報告稱，上週科技股錄得約93億美元的創紀錄資金流出，同時還出現了自3月以來首次美股整體資金淨流出。
投資者眼下要思考的問題是：當前這輪輪動，究竟是預示著下半年美股市場的結構將更趨健康，還是在悄然反映出市場對科技板塊上半年一枝獨秀，以及下半年不斷累積的增長與通脹相關風險的擔憂。
尤其是在上週令人擔憂的市場下跌背景下更是如此：以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌4.6%，而更廣泛的標普500指數也下跌了近2%。
不過，Nationwide的首席市場策略師Mark Hackett認為，市場傳遞的是一個更偏向支撐性的訊號。
“這看起來不像一輪重大下行的開始，而更像是表面之下的一段盤整期，”他表示。“基本面背景仍然具有支撐性：消費者仍在消費，企業仍在投資，而盈利預期也在不斷上調。”
這一觀點也得到了加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）的呼應。該機構將標普500指數12個月目標點位上調了略高於3%，至8150點。
該行美國股票策略主管洛麗·卡爾瓦西納（Lori Calvasina）表示：“從多個角度來看，美股在未來一年有理由進一步走高。”她提到了企業盈利、穩健的增長環境，以及美聯儲可能提供支援等因素。
不過，她仍然重點關注AI相關風險、盈利預測以及美聯儲政策動向，並警告稱，“股市的走勢未必會是線性上漲”。
倘若當前輪動隨著美債收益率上升、通脹壓力升溫而在夏季深化，那麼這一關注點很可能成為關鍵。
這可能會在未來幾個月推高衡量市場波動的指標，尤其是在新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）領導下的美聯儲之下——他更傾向於採取更為收緊的溝通政策，減少向市場釋放訊號。
加州格蘭尼特灣Kerux Financial的首席投資官戴維·勞特表示：“我們認為，截至目前6月出現的市場波動只是冰山一角。”他認為，更大範圍的市場回呼正在逼近。
“在估值偏高、地緣政治不確定性持續以及夏季交易量偏低的情況下，市場已經具備出現回呼的條件，”他補充道。“就目前而言，保持低配科技股是關鍵策略。” (Barrons巴倫)