瑞銀：上調邁威爾科技目標價至340美元！CXL高速互連打開百億美元市場！

2026/07/07

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瑞銀分析師Timothy Arcuri將邁威爾科技（ MRVL.US）目標價從230美元大幅上調至340美元，維持"買入"評級。新目標價較近期約276.70美元的收盤價隱含近39%的上行空間。

此次上調並非孤立事件。同期，瑞銀還將Astera Labs（ALAB.US）目標價從205美元上調至400美元，維持"中性"評級。美銀證券將邁威爾目標價上調至365美元，斯蒂費爾則上調至350美元。多家頭部投行密集上調目標價，顯示華爾街對邁威爾CXL戰略的高度共識。

一、兩大核心催化劑

邁威爾於6月初推出了業界首款專為AI時代打造的102.4 Tbps交換晶片Teralynx T100，被瑞銀視為公司未來增長的核心驅動力之一。

該晶片的技術參數直擊當前大型AI叢集的核心痛點：

Teralynx T100與傳統交換平台不同，從頭開始為AI進行架構設計，通過減少AI網路層級和光鏈路數量，實現了針對AI工作負載最佳化的更扁平、更高輻射狀的交換結構。產品提供多種封裝配置，包括BGA、CPC和CPO實現方案。

瑞銀此次大幅上調目標價，除Teralynx T100外，更重要的考量是CXL（Compute Express Link）高速互連技術的廣闊市場前景。

CXL是一種基於PCIe建構的快取一致性、低延遲、高頻寬互連技術，可實現CPU、GPU、AI加速器以及記憶體之間更高效的資料共享和資源調度，被視為未來AI伺服器架構的重要基礎技術之一。

瑞銀對CXL市場的預測：

邁威爾的CXL業務主要涵蓋三大領域：傳統互連、XPU-attach以及CXL交換晶片，其中XPU-attach將成為未來最主要的收入來源。公司目前已獲得兩家美國大型超大規模雲服務商的五個XPU-attach項目，其中包括GoogleTPU相關項目。

瑞銀同時上調了邁威爾的整體財務預測：

邁威爾科技強勁的業績基本面為瑞銀的評級上調提供了堅實支撐：

公司近期還完成了多項重要佈局：任命Dan Durn為新任首席財務官（6月15日起生效），並宣佈派發每股$0.06的季度股息。

邁威爾科技當前市值約2330億美元，以91倍的市盈率交易。InvestingPro分析顯示，該股目前相對於其公允價值估算存在高估。

但瑞銀認為，隨著CXL需求加速，更強的增長、更高的盈利和更豐富的估值將支撐目標價的上調。關鍵在於CXL能否在2027-2028年兌現10億-20億美元的收入——這一增量收入的實現，是當前高估值能否被消化的核心變數。

除瑞銀外，多家頭部投行同步上調目標價：

B.Riley在邁威爾宣佈與輝達建立合作關係後，也將目標價上調至345美元。

瑞銀指出，邁威爾目前在CXL產品領域佔據領先市場份額，但隨著市場持續增長，預計Astera Labs和博通將成為更重要的市場參與者。

這意味著邁威爾在CXL市場的先發優勢明顯，但並非壟斷地位。隨著CXL市場從45億美元向100億美元擴張，競爭格局將動態演變。Astera Labs的Leo CXL擴展器年收入約2500萬美元，微軟是其主要客戶。

（1）高估值下的回呼壓力

邁威爾過去一年已錄得高達247%的回報，該股在近期高點約330美元附近後一周內回落了13%。高漲幅意味著獲利回吐壓力不容忽視。

（2）CXL商業化的時間表不確定性

CXL市場預計2027年達45億美元、2030年達70億-100億美元。但這一預測建立在AI資料中心大規模採用CXL架構的前提之上。技術標準的普及速度、客戶採納周期均存在不確定性。

（3）競爭加劇

隨著CXL市場擴大，博通等巨頭將加大投入。邁威爾能否在2027年後維持領先份額，存在變數。

（4）AI投資周期波動

邁威爾股價與AI基礎設施投資高度相關。如果全球科技巨頭的資本開支出現放緩（正如摩根大通等機構已表達的對AI投資回報的擔憂），邁威爾的業績預期將面臨下修風險。

瑞銀將邁威爾科技目標價從230美元大幅上調至340美元，核心邏輯清晰：Teralynx T100交換晶片在AI網路領域的突破性定位，疊加CXL高速互連技術帶來的百億美元級增量市場，使邁威爾正從傳統半導體供應商向AI基礎設施關鍵玩家加速轉型。

公司基本面強勁——資料中心營收佔比已達76%，營收增長34%。瑞銀預計CXL業務將從2027年的10億美元增長至2028年的20億美元，成為驅動盈利超預期增長的核心引擎。多家投行同步上調目標價（美銀365美元、斯蒂費爾350美元、B.Riley345美元），顯示市場對邁威爾CXL戰略的高度共識。

當前邁威爾投資邏輯的核心矛盾在於 "百億美元CXL市場的遠期想像空間"與"91倍市盈率的高估值現實"之間的張力：