在籌備衝刺港股IPO的關鍵階段，小紅書突然被前公司高管舉報了。
6月29日晚間，自稱為原小紅書商業化華南直銷負責人陳浩的使用者，通過微信個人公眾號“漢特CHEN”發文稱，其已於6月28日向香港交易所上市部、香港證監會實名提交“小紅書主體上市合規投訴”，並附上一、二審判決書、期權訴訟卷宗、新舊離職證明、批次受害員工佐證等材料。
陳浩此次舉報主要圍繞上市合規三大核心問題提出核查訴求：
第一， 核查小紅書公司境內營運主體與境外期權平台陳述前後矛盾問題，要求保薦機構、境外律師出具專項說明；
第二，強制發行人完整披露報告期內全部勞動仲裁、訴訟、批次裁員、出具不實離職證明等用工違法記錄；
第三，全面核查企業 ESG 勞工合規缺陷，要求在招股書披露完整整改方案。
此前，有消息稱，小紅書準備在6月內向港交所秘密提交上市申請，目前正與顧問團隊就潛在的上市計畫進行籌劃，該項目有望成為近年來香港規模最大的上市案之一。
01 舉報背後：前高管和小紅書打了兩年官司
根據公開報導，陳浩於2022年夏天入職小紅書，出任華南本地直客銷售部負責人，2022年12月順利轉正，直至2023年12月被解約，他在小紅書的就職時長共計一年半。
被小紅書解約源於一次常規的背景調查。據陳浩在文中表述，當時他以正式員工身份被動參與候選人林某入職背調，資訊洩露遭遇林某入職後報復；待林某因工作能力未通過試用期後，在績效互評客觀反饋該事件，遭到HR打擊報復，被單方違法解除勞動關係。
陳浩稱，他在2022年入職時獲授3萬股普通股期權，約定分四年歸屬。2023年12月，距首批期權成熟僅剩5個月時，他被公司以“不勝任工作”為由單方解約，甚至離職證明上寫著“汰換”兩個字，導致其3萬股境外期權權益全部失效。
所謂“汰換”，指的是通過績效評估、崗位調整或考核機制，將無法達到公司要求或表現平庸的員工淘汰，並取代為更匹配組織發展需求的新人才。陳浩自認在職場上幾乎每年都晉陞，帶團隊後每年業績都超額完成，表現並不差。
後續歷經勞動仲裁與兩審訴訟，廣州市中級人民法院終審判決認定小紅書解除行為違法，判令支付違法解除賠償金190624元。期權損失糾紛經二審調解，小紅書最終賠付661545元，該判決也成為國內首例明確認定網際網路境外VIE架構下期權激勵屬於勞動報酬的司法案例。
歷時兩年，陳浩兩項維權合計獲賠超85萬元。小紅書解約時出具帶有不實負面評價的離職證明，訴訟結束後，重新開具了無爭議離職證明。
02 小紅書估值飆漲 員工卻被“期權收割”？
在陳浩看來，85萬的賠償遠不及自己的實際損失。
他在接受鏡相工作室採訪時表示，因為小紅書違法解除勞動關係導致其四年期權損失193.2萬元。
公開資訊顯示，小紅書估值逐年攀升。2024年7月，小紅書出售老股時，估值為170億美元。2025年6月底，GSR IV基金的投資組合檔案顯示，小紅書估值攀升至310億美元。2025年底，某機構完成的小紅書老股轉讓交易中，小紅書估值高達500億美元（約合人民幣3500億元）。
半年時間，估值從310億美元漲至500億美元，漲幅高達60%；18個月內，估值從170億美元漲至500億美元，漲幅超過194%。這樣的增長速度，在業內並不多見。
期權連漲，員工也會跟著受益。但像陳浩這樣，在期權行權前被辭職的員工，卻享受不到。
陳浩表示，自公開維權經歷以來，已有近50名該公司離職員工向其求助，均在行權節點被無理由辭退、期權全部作廢，屬於企業常態化用工操作，存在大規模勞工賠償潛在風險。
所以，他向香港交易所上市部、香港證監會提出了上述三項核查訴求。陳浩在文章中表示，接下來，他還將啟動內地全監管管道實名舉報工作，依次向：廣州天河人社局、上海人社、上海市場監管局、廣東證監局、中央網信辦、中國證監會等部門郵寄/線上提交同一套完整司法證據，從勞動用工、企業誠信、境外上市備案、輿情管控多維度同步提交企業違規線索。
有業內人士表示，監管機構在收到有具體內容、實名人且涉及公司核心架構的投訴後，慣例是會要求公司進行詳細、逐條的解釋和回應，這可能會延長小紅書IPO原本的稽核周期。
截至發稿，小紅書方面暫未就此次舉報事件做出回應。 (TechWeb)