萬眾矚目的三星業績出爐了。
今天上午，三星電子公佈第二季度業績：
銷售額171兆韓元，同比增長129.3%，市場預期為173.9兆韓元;
營業利潤89.4兆韓元，刷新季度歷史記錄，同比暴增1810.2%，市場預期為87.3兆韓元。
三星電子第二季營業利潤超過了該公司2023年-2025年三年的利潤總和，並超過輝達上季度535.36億美元(約合82兆韓元)的營業利潤，使其成為全球季度營業利潤最高的公司。
繼第一季度位列全球前三之後，三星如今已躍居榜首。
不過，三星電子股價開盤卻暴跌超6%，導致韓國綜合指數低開低走，跌幅擴大至逾4%。
截止發稿，南方2倍做多三星電子下跌超過14%，南方2倍做多海力士下跌超過12%。
原因在於資本市場的預期太滿，三星電子的業績高增已經不是秘密，而此前三星電子股價上漲幅度也非常高，一定程度上已經反應了。
加上不少短線投機資金的參與，使得“買預期，賣事實”的股市規律再次起作用，當成績單真正落地時，反而成為獲利盤集中兌現的窗口。
而就在此時，摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson發出重磅警告，指出晶片股的上升動能正“明顯減弱”，美國股市短期難以再創新高。
Wilson的核心邏輯是：
資金從“賣鏟人”轉向“挖金人”：前期暴漲的半導體製造商（賣鏟人）估值已極度擁擠，而真正能從AI中長期受益的超大規模資料中心營運商（挖金人）——如微軟、亞馬遜和Meta Platforms——憑藉強勁的雲業務和現金流，在AI生態系統中具備更獨特的吸引力，正成為資金的新目標。
輪動範圍擴大至傳統類股：除了科技內部切換，Wilson明確預期，非必需消費品、運輸及生物科技類股將顯著受益於從晶片股流出的資金。
這些行業估值相對合理，且經濟軟著陸預期下景氣度正在回升。
不過，雖然三星下跌，大摩也發出警告，但真正決定儲存晶片價格的，還得看供應端，產能未大規模釋放，價格上漲的動能就不會減弱，而單憑一次股價下跌，還難以斷定行情是否結束，需要繼續跟進後續的變化，包括產業界、資本界，和政策端的變化。
從最近的產能擴建進度看，雖然儲存大廠不斷增加投資，最新的是美光在日本增設工廠，但工廠建設本身是有周期的，今明兩年都難以形成有效產能，大部分華爾街投行的看法是要等到28年才能有效釋放，但全球範圍內的大規模AI算力建設需求並沒有減弱，明年有可能繼續維持高位，因此儲存價格還難以看到實質性下降的因素。
而股價的波動，大機率是因為一些短期博財報的資金在兌現，真正長線的資金估計還沒這麼快撤走，因此股價維持高位震盪的可能比較大。 (格隆匯APP)