當天恰逢該股正式納入納斯達克100指數，本應迎來被動資金托底的利好窗口，股價卻走出反向行情，疊加全市場科技股集體回呼，多重利空共振將該股推入深度調整通道。
美股整體氛圍也極度低迷，三大指數全線收綠：道瓊斯工業平均指數收盤52925.15點，跌幅0.25%；標普500指數報7503.85點，下跌0.45%；納斯達克綜合指數收於25818.69點，大跌1.16%，跌幅居三大指數首位。
美東時間7月7日，截至美股收盤，SpaceX報149.47美元，單日大跌6.83%，盤中最低下探至149.09美元，創下該公司6月12日納斯達克上市以來股價新低，也跌破了上市首日150美元的開盤價，但仍高於其135美元的IPO發行價。
拖累納指下行的核心是AI算力與半導體賽道，費城半導體指數單日暴跌4.65%，英特爾大跌9.66%、AMD跌6.51%、美光科技下跌4.71%。資金集中拋售高估值硬體科技標的，剛完成上市炒作、估值泡沫尚未充分消化的SpaceX，自然成為短線獲利盤集中離場的首選標的。
值得一提的是，市場此前曾一致看好SpaceX納入納指100帶來的增量資金。納斯達克2026年推出新股快速納入規則，SpaceX上市僅15個交易日便成功躋身納指100成分股，創下該指數有史以來最快納入紀錄。
摩根大通測算資料顯示，跟蹤納指100的ETF與指數基金合計管理資產規模超8000億美元，指數調整將觸發約43億美元被動資金強制買入SpaceX，疊加MSCI、富時羅素同步納入預期，全球被動組態資金理論買入規模可達350億美元區間。
而在昨日，隨著SpaceX IPO靜默期結束，多家參與承銷的華爾街投行啟動覆蓋。彙總顯示，至少包括摩根士丹利、高盛、瑞銀在內的6家券商均給予“買入”或同等評級，看好公司長期增長前景。其中摩根士丹利給予“增持”評級，理由是該公司有能力大規模轉化人工智慧所需算力，把握新一輪AI發展機遇。該行將目標價定為每股300美元，較週一收盤價有約90%上漲空間，為華爾街給出的最高目標價。
此外，加拿大皇家銀行（RBC）與巴西投資銀行均給出225美元目標價；瑞銀、高盛和Stifel則分別給出210美元、205美元和190美元的目標價。
分析師認為，儘管市場仍關注SpaceX的盈利能力、執行風險及估值水平，但其在航天與人工智慧領域的長期增長潛力獲得普遍看好。
一邊是投行給出萬億級長期成長敘事，一邊卻面臨短期落地的實質性經營風險。
近日，一家環保機構發起訴訟，要求法院下達關停令，停用Colossus 2資料中心配套燃氣輪機，指控裝置未取得完整營運許可即投入商用供電。Colossus 2是SpaceX承接大型AI企業算力訂單的核心硬體載體。今年5月，公司與AI獨角獸Anthropic簽訂總規模450億美元長期算力供應協議，約定每月收取12.5億美元算力服務費，合作週期至2029年5月。
訴訟風險或衝擊上述合作。有行業律師解讀，下級法院大機率下發臨時關停指令，即便給予整改緩衝期，算力交付中斷將觸發合同終止條款，協議雙方均享有90天提前解約權。一旦合作縮水或取消，華爾街全部估值模型中的AI算力增長預期將大幅下調。
流通盤結構缺陷進一步放大了下跌波動。SpaceX本次IPO僅對外釋放4.3%的流通股份，馬斯克個人持股比例高達49%，市場可自由交易籌碼極度稀缺。上市初期，SpaceX依靠題材炒作，股價推高至225.64美元歷史高點，籌碼集中在短線投機資金手中，一旦出現利空訊號，極易形成踩踏式拋售。眼下全球資金對高估值未盈利科技股風險偏好持續降溫，投資者開始重新審視SpaceX業務兌現週期：星鏈全球擴張、星艦量產、算力中心落地均存在大量資本開支，短期難以實現穩定大額淨利潤，高估值缺少當期業績支撐。
但二級市場的表現並未影響該公司在太空賽道的佈局。就在本週，SpaceX向美國聯邦通訊委員會（FCC）提交全新第三代星鏈星座部署申請，計畫新增部署10萬顆低軌衛星，分層佈局323至477.5公里極薄低軌道，覆蓋全球全部傾角空域。
申報檔案顯示，第三代星鏈定位全球AI通訊主幹網路，可為自動駕駛、雲端大模型、海量物聯網終端提供超低延遲對稱頻寬，區別於一二代僅服務偏遠寬頻的基礎功能。需要說明的是，第三代星鏈星座與SpaceX的太空資料中心項目Starmind分屬不同的星座。此前SpaceX曾向FCC提交申請，計畫最高發射100萬顆搭載AI算力單元的衛星。
摩根士丹利預計，到2040年，SpaceX營收有望突破3.3萬億美元，主要得益於其在連接性與“實體人工智慧”服務領域開闢的全新市場空間。不過該行報告也指出相應風險，包括公司對創始人埃隆·馬斯克的高度依賴、與特斯拉相關的利益衝突，以及監管和地緣政治層面的不確定性。此外，公司巨大的融資需求及有限的市場深度，也可能拖慢新技術部署進度。 (介面新聞)