前不久，《求是》雜誌再發重磅評論，聚焦“提振消費”。全文資訊量不小，但真正值得反覆咀嚼的，是其中關於房地產的那段表述：
“要加快修復居民資產負債表，著力穩定房地產市場，促進資本市場健康穩定發展，防止資產價格下跌對消費信心的負向螺旋。”
這是今年以來，《求是》第三次就房地產領域公開發聲。頻率之高、措辭之重，在近年並不多見。
第一次（2026年1月，《改善和穩定房地產市場預期》）
核心定調：承認房地產“帶有顯著的金融資產屬性”，強調“房地產業是國民經濟的重要產業和居民財富的重要來源”。測算城鎮約350億平方米存量住房，按每年折舊率2%估算，將創造約7億平方米更新替代需求。提出政策要“一次性給足，不能採取添油戰術”。
第二次（2026年3月，《持續做好穩預期工作》）
核心定調：重申“房地產業是國民經濟的重要產業”，指出因房地產等行業深度調整，導致“企業增利、居民增收面臨困難”。要求“以更有力更精準的舉措持續穩定房地產市場”。
第三次（2026年6月18日，《以更大力度提振消費》）
核心定調：首次將“穩定房地產”與“修復居民資產負債表”直接掛鉤，明確“防止資產價格下跌對消費信心的負向螺旋”。指出樓市調整使居民“家底變薄”，財富效應減弱，消費開支趨於謹慎。將穩樓市提升為“提振消費的戰略支點”。
如果我們把三次發聲放在一起看，會發現一條清晰的邏輯線：
房地產的問題，已經從“行業風險”上升為“宏觀消費動能”的問題。
過去二十年，中國城鎮居民家庭財富結構中，房產佔比長期超過70%。這意味著，房價的預期變化，直接影響居民對“自家家底”的判斷。當房價下行時，即便當期收入沒有明顯減少，居民的邊際消費傾向也會顯著下降——這就是經濟學裡常說的“負財富效應”。
《求是》此次明確提出“防止負向螺旋”，本質上是對這一傳導機制的官方確認：不穩住資產價格預期，單純靠發消費券、搞促銷，很難真正撬動內需。
對市場的真實含義
那麼，這次的評論是怎樣的預示？
我的判斷是：方向明確，力度克制，但不要低估“修復預期”帶來的連鎖反應。
消費、投資、出口是拉動經濟增長的“三駕馬車”，而當前出口受外部環境制約，投資邊際效益遞減，消費便被推到了最前台。
但消費不是喊出來的，居民手裡沒錢、或者覺得“家底變薄”的時候，誰也不敢花錢。
這正是《求是》將“穩樓市”與“修復資產負債表”掛鉤的根本原因：穩住資產價格，就是穩住居民消費的底氣。
再看國際參照。韓國近期的資料很有啟發。據韓國國土交通部統計，2026年1至4月，韓國民眾通過拋售股票和債券變現，直接砸入住宅市場的資金高達3.7兆韓元。今年4月，韓國全國住宅價格同比上漲2.35%，首爾更是大漲9.56%。
韓國的經驗也表明，當消費信心逐步恢復、居民“家底”感受改善後，不僅房價走穩回升，生育意願等社會指標也會隨之出現邊際改善——資產價格與消費信心之間，確實存在正向循環。
而流動性就像水，永遠會往預期回報最高的地方流，核心城市的優質房產始終是最具“確定感”的資產錨點。
當然，中韓兩國在人口結構、土地制度、政策工具上存在差異，不能簡單類比。但這個案例至少提醒我們：資產價格的穩定，不是消費復甦的結果，而是消費復甦的前提。
回到國內，當前的訊號已經很明確。政策的著力點在於“托底”，通過穩住成交量、降低存量負擔、最佳化供給結構，讓市場進一步回歸“正常交易區間”。對於南京這樣的強二線城市，這意味著政策友好期會持續，信貸成本處於低位，核心地段的優質資產抗跌韌性較強。
但也必須清醒，“托底”不等於“普漲”，未來的房地產市場，分化是主旋律。缺乏產業和人口支撐的類股，即便大環境走穩，流動性壓力依然存在；而擁有真實居住需求、良好配套和產品力的項目，才具備穿越周期的能力。
房地產正在回歸它最本質的角色，既是經濟運行的穩定器，也是居民財富的壓艙石。而這個角色的回歸，才剛剛開始。 (明宇地產觀)