SK海力士在美股首日開盤漲13%。SK集團董事長崔泰源表示，若股價保持穩定，SK海力士有意發行更多美國存託憑證；SK集團在美投資規模將遠超目前已公佈的350億美元。其還提出了"內存即服務"的新商業模式構想，允許客戶租用內存晶片使用權。SK海力士CEO郭魯正表示，儲存晶片供應短缺可能會持續至2030年之後。
SK海力士本周完成了外資企業在美最大規模首次公開發行，募資265億美元，並已超越阿里巴巴躋身史上第三大IPO。
SK集團董事長崔泰源（Chey Tae-won）在接受彭博電視採訪時表示，若回報表現良好、股價保持穩定，SK海力士有意發行更多美國存託憑證（ADR）。他還透露，SK集團在美投資規模將遠超目前已公佈的350億美元，並將"大得多、大得多"。
崔泰源還提出了"內存即服務"的新商業模式構想，即允許客戶租用內存晶片使用權，而非直接購買實體半導體，以此突破內存容量瓶頸。這一模式若落地，或將重塑晶片企業的商業邏輯。
同日SK海力士CEO郭魯正（Kwak Noh-Jung）在接受採訪時表示，儲存晶片供應短缺可能會持續至2030年之後。
SK海力士的ADR在首日開盤較發行價高出約13%。
美國投資佈局超越350億美元，規模遠不止於此
在融資完成之際，崔泰源進一步透露了SK集團更宏大的美國投資計劃。
他表示，SK集團目前已在美投入逾350億美元，涵蓋電池業務和印第安納州的半導體新廠，但這僅是起點。"我的計劃規模要大得多，遠遠大於350億美元，"他說。
此次大規模融資被外界視為SK海力士雙重戰略意圖的體現：一方面補充資本金以支撐擴產，另一方面提升在全球投資者中的知名度與吸引力。崔泰源表示，若回報持續改善、股價保持穩健，公司在長期仍存在進一步擴大ADR發行的可能。
"內存即服務"：新商業模式浮出水面
崔泰源在本次採訪中提出了一種新的商業模式構想——"內存即服務"（Memory as a Service）。他表示，SK海力士有可能轉型為"內存服務商"，客戶未來或可通過支付使用費租用內存資源，而非購買實體晶片。
崔泰源並未詳述該模式的具體實施路徑，但指出需要新的軟件支撐。這一構想與科技行業已驗證的"軟件即服務"（SaaS）及雲計算付費模式存在邏輯相通之處。
他表示，推出此類服務的核心目標在於解決內存容量的瓶頸問題，"我們必須解決它"。
AI浪潮推高需求，內存短缺蔓延至消費端
崔泰源在採訪中直言："這是AI的時代，AI時代大幅推高了對內存的需求。"超大規模數據中心運營商對內存晶片的集中採購，已導致面向智能手機、消費電子及電動汽車的晶片價格顯著攀升。
蘋果上月以內存成本飆升為由，對全線Mac、iPad、家用設備及Vision Pro頭顯產品進行了提價。
為趕上需求增速，三家頭部內存晶片企業均在加快產能投入。SK海力士與三星上周聯合宣佈，將合計投入800兆韓元（約合5310億美元）新建晶片工廠，作為韓國計劃在五年內將內存產能翻番的整體方案的一部分。
3%溢價釋放何種信號？市場人士看法分歧
據媒體報導，本次發行吸引約7倍超額認購，最終以較韓國本地股周四收盤價約3%的溢價定價，主承銷商被迫對包括主要機構在內的大量投資者削減配售份額。
圍繞3%的定價溢價，市場各方解讀不一，但整體偏向積極。
Fibonacci Asset Management首席執行長Jung In Yun表示，3%溢價釋放了建設性信號，說明全球投資者仍願意為直接獲取美國市場敞口支付溢價，即便近期韓國股市波動加劇。
Clepsydra Capital創始人Sanghyun Park則指出，該溢價反映出全球基金願意為繞開本地指數限制與匯率摩擦、直接獲取SK海力士HBM主導地位而付出代價。他認為，3%僅是初始底部，由於流通盤受到嚴格限制，"一旦美股開盤，溢價差距很可能會走得更高"。
獨立特殊情境分析師、Smartkarma撰稿人Travis Lundy則持更為剋制的態度。他指出，考慮到持有SK海力士本地股的當前掉期利率，3%"並不算太高，完全合理"。他還補充稱，若溢價空間擴大，將緩解承銷行通過掉期融資本地倉位的壓力，進而帶動掉期利率下行，最終小幅壓縮ADR溢價。
Pepperstone Group策略師Dilin Wu表示，3%溢價是路演需求強勁的首個具體證明，真正的考驗在於未來兩周能否在業績公佈前持續高於韓國股份的美元等值價格——若能做到，將確認美國投資者願為可及性支付溢價，並有望帶動韓國本地股跟漲。
她還指出，SK海力士ADR有望於12月納入納斯達克100指數，一旦納入，來自Invesco QQQ等被動工具的資金流入將成為機械性買入力量。
Rex Financial亞洲業務拓展負責人Francis Oh則提示，"目前3%的溢價不宜在此早期階段過度解讀"，並以台積電ADR高達18%的溢價為參照——"台積電的溢價反映的是多年積累的結構性摩擦，而非上市後立即形成的水平"，SK海力士ADR向類似水平的收斂或擴散，更可能是一個漸進過程。
槓桿ETF浪潮蓄勢待發，波動或進一步放大
SK海力士ADR的美股上市預計將催生新一波與其掛鉤的槓桿ETF產品，ProShares、Leverage Shares及Rex Shares等機構正籌備推出提供2倍每日收益的相關產品。
新增槓桿型美國上市ETP將意味著每日再平衡流量進一步擴大，可能加劇本已高企的市場波動。
與此同時，此類槓桿產品規模越大，實現每日雙倍收益承諾的難度越高，追蹤誤差問題亦不容忽視。 (華爾街見聞)