分析稱獲利了結、二季度業績預期及韓國央行加息壓力，是海力士大跌的主要原因 7月13日，亞太股市集體調整，韓國股市再度跌至熔斷。 韓國KOSPI指數盤中跌幅擴大至8%，觸發熔斷機制，暫停交易20分鐘。這已是韓國股市今年以來第七次觸發熔斷，也是韓國股市歷史上第13次熔斷。截至收盤，韓國KOSPI指數跌8.95%，報6806.93點，本月已累跌近20%，年初至今漲幅縮小至61.52%。 韓國股市“半導體雙雄”均大跌，SK海力士收盤跌15.37%，較6月曆史高點回撤35%，總市值跌破9000億美元；三星電子跌10.70%，自6月19日高點回落超30%。

美國在要求三星、SK海力士赴美建廠之外，又提出應分享韓國晶片企業利潤，理由是美國採購推動其盈利。若屬實，美韓半導體博弈已從製造投資延伸至利潤分配，對韓國晶片巨頭構成新的政策壓力。 美國在推動韓國晶片企業赴美建廠的同時，悄然提出了一項更為直接的訴求——分享利潤。 據《韓國時報》援引知情人士報導，美國貿易代表辦公室副代表Rick Switzer上月在與韓國通商部長官呂翰九的會談中明確表示，美方有權分享SK海力士和三星電子的巨額利潤。這一表態尚未獲得美方官方確認，但已在韓國業界和政府層面引發關注。與此同時，韓國今年上半年對美半導體出口同比激增逾九成，為美方的上述主張提供了直接背景。 這一動向意味著，美韓之間的半導體博弈正從製造業本地化層面向利潤分配層面延伸，對兩家韓國晶片巨頭構成新的政策壓力。

①在SK海力士股價大幅回調之際，SK集團會長崔泰源周五下場投餵「定心丸」；②他表示，鑑於市場對記憶體晶片的需求將持續下去，SK海力士股價長期來看將呈上升趨勢，並呼籲投資者堅守持倉；③他還表示，AI現在就像個4歲的小孩，要長成大人，必然離不開內存。 過去一年，隨著AI熱潮持續升溫，記憶體晶片股價格大幅飆升，然而近幾周，由於投資者愈發質疑AI領域大規模資本支出的可持續性，此類股票遭到猛烈拋售。其中，韓國記憶體晶片巨頭SK海力士股價已較上個月創下的歷史高位回落近四成。 面對股價大幅回調，SK集團會長崔泰源周五下場投餵「定心丸」。他表示，鑑於市場對記憶體晶片的需求將持續下去，SK海力士股價長期來看將呈上升趨勢。他呼籲投資者堅守持倉，別去追逐每天的行情波動。 「下個月股價會漲到多少，我也不知道。」崔泰源周五在大韓商工會議所（大韓商會）濟州論壇上表示。「與其頻繁地買賣，不如長揸，這才是守住財富的更好方式。」

AI交易最擁擠的賽道之一正遭遇劇烈調整。 周四美股記憶體晶片類股集體重挫，追蹤晶片股整體表現的$費城半導體指數 (.SOX.US)$（SOX）跌超4%，記憶體晶片指數跌幅擴大至7%。 個股方面，$閃迪 (SNDK.US)$跌超12%，$西部數據 (WDC.US)$跌近9%，$SK海力士 (SKHY.US)$跌近14%，$希捷科技 (STX.US)$跌超8%，$美光科技 (MU.US)$盤中曾跌超6%，最近兩個交易日累計跌幅超過10%，較6月22日盤中高點回撤超過30%。 這輪調整也意味著，今年以來最受AI熱潮追捧的記憶體晶片類股開始面臨市場重新定價。隨著韓國監管機構收緊單一股票槓桿ETF、美光等龍頭股此前累計漲幅巨大，以及投資者開始重新評估高帶寬記憶體器（HBM）供需、AI資本開支援續性和行業周期拐點，資金正明顯降低對高估值半導體類股的風險偏好。

這一週發生了三件事，它們分別出現在紐約、另類金融市場和香港，看上去毫不相關——但拼在一起，畫面就清晰了。 7月10日，SK海力士在納斯達克上市ADR（程式碼SKHY），265億美元，史上最大外企ADR，認購金額1710億美元，超額6.5倍。7月14日，上市第二個交易日，暴漲27%，成交7260萬股，對韓國正股溢價52%。同一天，GraniteShares直接推出2倍槓桿做多/做空ETF（SKUU/SKDD）——這是歷史上第一次，一隻ADR上市同周就有配套槓桿工具跟進。 同一週，海外的另類金融平台上線了長鑫儲存（CXMT）的Pre-IPO合成金融產品。長鑫儲存是中國第四大DRAM廠商，7月27日科創板IPO，可能是A股史上最大IPO。但科創板需要人民幣帳戶、50萬門檻、中國公民身份，海外投資者根本進不去。於是另類市場給了一個答案：用合成工具做敞口。隱含估值一度被推到5350億美元，有人花約3.2萬美元就為了拿到CXMT這個交易程式碼。 再看第三條線：儲存相關的2倍槓桿ETF在2026年集體井噴。美光有MUU，閃迪有SNXX，海力士有SKUU，港股有07709和07747。Roundhill的DRAM ETF上市10天AUM破10億美元，是2026年增長最快的主題ETF。

7月16日，三星電子單日暴跌8.77%、SK海力士大跌11.53%。 自6月高點算起，SK海力士最大回撤接近40%，三星電子回撤超32%，韓國KOSPI指數回撤超過27%。 7月17日的今天，韓國股市休市，但在港股市場的兩倍做多SK海力士、兩倍做多三星電子的ETF繼續雙雙重挫超17%，市場踏空交易情緒依舊未止。 算下來，在不到一個月，這兩家韓國記憶體晶片巨頭已經回撤接近腰斬。

7月17日，港股開盤記憶體晶片繼續承壓。南方兩倍做多SK海力士（07709.HK）低開低走，盤中跌超17%至46.72港元。 本周以來，該ETF已累計跌幅已達47%，從193.65港元的歷史高點算起，一個月不到跌了足足超過70%。 （兩倍做多SK海力士表現；富途牛牛） 隔夜美股，記憶體類股同樣血流成河。SK海力士ADR（SKHY）收跌13.7%至152.31美元，兩日累跌超21%，已逼近149美元的發行價。Roundhill記憶體ETF（DRAM）跌近9%，閃迪跌13%，希捷跌10%。納指跌1.5%，標普500跌0.5%。TSMC交出超預期財報並上調全年資本開支指引，股價仍跌超2%。

中國DRAM龍頭 $長鑫科技 (688825.SH)$ 正式啟動科創板上市，每股發行價8.66元人民幣，募資規模近580億元，成2026年科創板集資王。不過，長鑫上市意義遠不止資金層面——既是國產半導體產業邁向業績兌現的新里程碑的同時，亦可能成為存儲巨頭週期見頂的預警信號。 AI生成圖示 存儲處黃金窗口 長鑫從虧損到暴賺 近年AI浪潮推動數據爆發式增長，全球DRAM市場規模正急速擴張。根據Omdia數據，全球DRAM市場有望從2025年的1,505億美元增長至2030年的5,710億美元，年均複合增長率達30.56%。(見下圖)不過值得留意的是，2025至2027年增速最為顯著，而2028年後增速明顯放緩，行業有可能在未來兩至三年內迎來週期轉折點。