7月9日，立訊精密在港股掛牌上市，截至發稿股價跌幅5%，報60港元/股，市值4600多億港元。
其一口氣募了243億港元，拿下年內港股“募資王”的寶座，超過勝宏科技的231億港元。
這家從富士康流水線上走出來的“果鏈一哥”，正在講述關於“AI基礎設施核心供應商”的故事。
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26家巨頭掏了15億美元，資本搶著買單
此次IPO捧場的基石投資陣容豪華，包括淡馬錫、高瓴、香港景林、騰訊等26家。它們認購約15億美元，佔發行總量近一半。
其中，淡馬錫、高瓴各掏2億美元，新加坡政府投資公司花了1.5億美元，騰訊、泰康人壽、富達國際、嘉實分別出了3000萬美元。
資本押注，看好立訊精密的原因很多——
一是，它的業績真的硬。2025年，立訊精密收入3323億元，歸母淨利潤166億元，均同比增長24%。
而且立訊精密預告，今年上半年歸母淨利78億元至81億元，同比增長18%至22%。
二是，立訊精密A股的表現，給港股打了樣。過去一年，其A股股價上漲超80%，市值一度突破5000億元，A股最高摸到81元/股。而其港股發行價僅63港元，這麼算便宜不少。
三是，今年港股IPO市場火熱。上半年上市84家，募資2080億港元，創下近五年同期新高。立訊精密踩准好時候。
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手裡有“隱藏王牌”，三年內可能分拆上市
立訊精密是做手機零部件起家的，是蘋果AirPods第一大代工廠、iPhone第二大代工廠，也是Vision Pro頭顯的獨家供應商，蘋果離不開它。不過Vision Pro頭顯高開低走，銷量撲街，貢獻有限。
2025年，立訊精密收入8成來自消費電子，2643億元。
但真正讓投資人興奮的，是它的新故事——汽車電子、通訊與資料中心。
去年，其汽車電子收入393億元，佔總收入比重升到12%。
2025年，立訊精密收購德國萊尼集團，拿到整車線束、高壓線束的技術，切入主流車企的供應鏈。現在既能幫中國車企出海做配套，也能給海外汽車品牌提供全球資源。
還有個重點是通訊及資料中心，去年收入246億元。趕上AI算力大爆發，立訊精密提供從核心零元件，到AI 整機櫃的整體解決方案能力。其在高速銅連接、光模組這些產品上的突破，打入全球頭部客戶供應鏈。
招股書還提到，上市後三年內可能會把這塊業務分拆上市。如果真能實現，估值空間會更大。
最近，高盛將立訊精密的目標價上調至106元。分析師表示，看好資料中心業務的增長、汽車電子業務及海外OEM客戶的擴張，預計2025至2028年收入復合年增長率達22%。
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中國女首富的“千億逆襲劇本”
而締造這個千億帝國的傳奇，始於一名普通富士康女工的人生翻盤。立訊精密的掌門人王來春，1967年出生於廣東汕頭，高考差13分沒考上大學，是個高中生。
1988年，富士康在深圳開廠，21歲的她成了第一批流水線女工。在富士康近十年，王來春從普通員工，成為富士康大陸員工最高職級“課長”。
1999年，她與哥哥王來勝收購立訊公司，2004年成立立訊精密，承接富士康的部分訂單。2010年，公司開始自主生產連接器，並在深交所上市。
真正的騰飛始於2011年，她以近11億元收購了iPad生產連接線的崑山聯滔電子，順利進入了蘋果供應鏈。並且，通過收購蘇州美特、高偉電子、江蘇緯創等多家公司，補齊聲學光學、整機組裝的能力。
立訊精密能站穩腳跟，技術和效率也不可或缺。2017年，立訊精密拿下AirPods的代工訂單後，硬是把良品率從50%提高到接近100%，還把交貨周期從幾周縮短到幾天。
庫克去現場考察，忍不住誇讚這是“超一流的工廠”。從此，立訊精密訂單接到手軟。
之後，王來春沿著“橫向拓展+垂直整合”的路徑繼續擴張，2023年公司淨利首次突破“百億”大關。王來春的財富也水漲船高，今年以855億元資產登上中國女首富寶座。
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結語
八十年代的高考，是真正的千軍萬馬過獨木橋，錄取率僅20%多，考不上大學的很多。落榜後成為頂尖企業家的，更是鳳毛麟角。
王來春這位高中畢業的女性能“走出來”，一次靠押注蘋果鏈，一次是重倉“AI算力”，用兩次前瞻佈局，實現從打工妹到企業家的跨越。而這也說明，當產業真正起飛的時候，提前做好在場準備很重要。 (投資家)