$鎧俠 (285A.JP)$股價較峰值腰斬之際，野村證券逆勢出手——將目標價上調至12.6萬日元並重申買入。核心底氣來自兩大催化劑：NAND位元價格漲幅持續超預期，臺灣廠商ADATA單季SSD銷售暴增87%印證供需偏緊；美國AI出口管制陰霾隨GPT-5.6全面開放加速消散。
鎧俠市值較6月峰值縮水一半之際，野村證券逆勢上調鎧俠控股目標價，看好NAND閃存供需格局持續改善。
據追風交易台，野村證券於7月16日發佈研究報告，將鎧俠控股目標價從此前水平上調至126,000日元，並重申買入評級。此次上調的核心邏輯在於：NAND閃存位元價格在供應短缺背景下持續攀升，超出市場此前預期。與此同時，圍繞美國政府對前沿AI模型出口限制的擔憂正逐步消散，有助於提振AI相關需求情緒。
受上述判斷驅動，野村同步上調鎧俠控股盈利預測——將2027財年（截至3月）營業利潤預測從7.0兆日元上調至7.5兆日元，2028財年預測則從9.8兆日元大幅上調至10.7兆日元。目標價的測算基於2028財年自由現金流預測（從6.3兆日元上調至6.9兆日元），並採用10倍市值/自由現金流比率（相當於2028財年每股盈利預測的9.0倍市盈率）。
值得一提，投資者愈加擔心AI驅動的行業上漲行情已過度，周五東京早盤交易中，鎧俠股價一度暴跌14%，較上月高點下跌51%，市值至少蒸發29.5兆日元。此前受人工智慧熱潮推動，市場對內存和數據記憶體的需求激增，6月中旬鎧俠股價年內飆升超過600%。目前分析師依然看好鎧俠，預測其未來一年的回報率約為118%。此外，預計10月東證指數的調整將帶來大規模被動資金流入。 但如果跌勢加劇，日本散戶投資者的槓桿倉位令鎧俠面臨進一步下行風險。
位元價格漲幅超預期，供應短缺是核心驅動
鎧俠控股2026年4至6月季度位元價格增速預測從環比+65%上調至+70%，7至9月季度預測則從+20%上調至+25%。
值得注意的是，這一判斷與部分市場機構的預期存在分歧。研究機構TrendForce此前曾預計，受消費電子需求放緩影響，2026年4至6月NAND位元價格將弱於3月底水平。然而，野村援引中國臺灣內存模組廠商的最新表態，認為位元價格實際上仍維持上行軌跡。
報告中指出，ADATA的SSD相關銷售與鎧俠控股業績走勢高度相關，該公司2026年4至6月SSD相關銷售環比大幅增長87%。ADATA管理層同時表示，預計NAND閃存合同價格將在7至9月季度環比上漲35%至40%。上述數據為野村的樂觀判斷提供了重要佐證。
AI出口限制擔憂緩解，情緒面壓力趨於消退
報告中同時關注了近期圍繞美國政府AI出口管制政策的市場情緒變化。
此前於2026年6月16日發佈的行業報告中曾指出，美國政府對前沿AI模型出口的限制是影響AI相關情緒的重要事件。OpenAI旗下最新GPT-5.6系列於6月26日按照美國政府要求，以僅向特定受信任用戶開放的方式分階段發佈，對AI相關市場情緒造成一定負面衝擊。
然而，隨著7月初以來相關消息面的持續改善，以及OpenAI於7月9日實現GPT-5.6系列的全面公開發布，市場情緒已開始出現回暖跡象。這一轉變有助於緩解此前壓制AI相關需求預期的不確定性，對鎧俠控股等NAND閃存供應商的需求前景構成積極支撐。 (華爾街見聞)