①摩根大通認為，近期晶片股下跌並非長期下跌的開端，而是下一輪上漲的蓄力；②摩通指出，晶片股的股價與基本面已經出現越來越大的背離，同時技術指標也顯示「超賣」，建議夏季增持；③該行預計，AI驅動下DRAM供需緊張將延續至2028年，Q2業績期將會是下一輪上漲的催化劑。
近期，全球AI概念股——尤其是晶片股都經歷了一段艱難的回調：韓國KOSPI指數因記憶體晶片股大跌而較近期高點下跌25%，而費城半導體指數（SOX）則下跌20%。
單從個股來看，三星、SK海力士及美光等內存晶片巨頭及其他與AI相關的企業股價均較高點下跌了20%至50%。
儘管市場出現大幅回調，但摩根大通策略師並不認為這標誌著長期下跌的開始——相反，他們認為這可能會是晶片股下一段反彈前的蓄力。
摩根大通策略師Mislav Matejka領導的團隊寫道：「我們並不認為當前的市場資金輪動會導致市場長期疲軟。」
晶片股盈利前景仍強勁
摩根大通指出，隨著許多AI晶片龍頭股遭遇兩位數的跌幅，晶片股的價格與基本面之間的差距正在日益擴大——這一點在歐洲半導體股的身上尤為明顯：儘管歐洲半導體股票未來12個月的預期盈利持續上升，但其股價甚至已經落後於大盤平均水平。
摩根大通表示：「有趣的是，晶片股股價與盈利的相對差值正在擴大，儘管盈利表現依然穩健，但其股價卻已出現反轉……由於基本面保持強勁，我們認為投資者應在夏季進一步增持該類股。」
同時，技術指標也支援底部形態的觀點。摩根大通指出，費城半導體指數的相對強弱指數（RSI）「正接近超賣閾值」，而此前推動晶片類股票指標達到1999-2000年以來最高水平的倉位，現已逐步平倉。
與此同時，該銀行的戰術持倉監測顯示，技術性持倉已「趨於收縮」。
Q2業績期將是催化劑？
從根本上說，摩根大通對於晶片股仍持樂觀態度，認為由於人工智慧和服務器驅動的需求以及HBM（高帶寬內存）的優先級提升，DRAM和NAND的供需緊張局面預計將持續至2028年。
儘管近期股價下跌，但DRAM價格仍保持高位，摩根大通預測，全球記憶體公司的DRAM收入仍將在未來幾年大幅增長。
該銀行還指出，第二季度業績期將會是晶片股的另一個催化劑。
摩通認為，上周台積電最新公佈的業績體現出「訂單持續增長勢頭以及對2027年產能計劃的積極展望」，這已初步表明半導體行業能夠實現強勁業績，為市場提供支撐。
在行業配置方面，摩根大通給予半導體「超配」評級，理由是「近期回調後仍存在極具吸引力的戰略機會」。 (財聯社)