在聯準會加息預期抬頭與債市劇烈波動的雙重擠壓下，由AI驅動的四年牛市正步入十字路口，市場風格輪動迫在眉睫？
2026年7月，即將在10月迎來四周年紀念的美股牛市，正遭遇前所未有的地緣政治衝擊。隨著伊朗戰事加劇，全球金融市場正處於劇烈動盪的中心。
GasBuddy分析師Patrick De Haan預警稱，未來幾周美國汽油零售價可能進一步飆升至每加侖4.15至4.25美元。
能源價格的飆升直接傳導至債市，美國10年期國債收益率攀升至4.66%，而30年期收益率更是長期徘徊在5%上方。
Truist Advisory Services首席投資官Keith Lerner指出，當前「油價正牽著利率往上走」，這兩者的結合使得聯準會的決策複雜化。他認為，雖然目前加息並非板上釘釘，但相關風險的變動方向顯然對市場不利。
受此影響，聯邦基金利率期貨顯示的加息機率已從周二的25.7%躍升至周三的33.7%。聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）此前已向華爾街發出警告，要求投資者停止依賴央行的提前指引，並明確表示未來的每一次政策會議都將是「實時」變動的，這意味著加息窗口已重新打開。
針對聯準會可能的加息舉動，市場意見出現分歧。Dakota Wealth Management高級投資組合經理Robert Pavlik直言不諱地表示，儘管華爾街許多人預期會加息，但他認為這將是一個「錯誤」，會產生適得其反的效果。
Robert Pavlik進一步指出，當前的宏觀環境極其複雜，美國在開啓與伊朗的戰爭後「根本沒有退出策略」。他認為，在地緣風險未解的情況下，加息將加劇經濟衰退風險，特別是對於那些已經深受高油價困擾的低收入家庭而言。
過去四年，科技巨頭一直是牛市的核心引擎。然而，高利率環境正成為科技股的「慢性毒藥」。近期，費城半導體指數（SOX）已從高點回撤超過20%，正式跌入技術性熊市。
著名投資者麥可·貝瑞（Michael Burry）等空頭派此前曾連續數月警告稱，大科技公司的資本支出熱潮無法持續。對他們而言，目前的類股拋售正是其預言的兌現。
然而，Keith Lerner仍維持其看好牛市趨勢的觀點。他認為目前的調整更像是風險的重新分配，雖然7月後的行情會變得更加「顛簸」，但牛市的基本邏輯並未徹底破壞。
Robert Pavlik觀察到，目前整個市場雖然「固執於AI與風格輪動」，但利率的錯誤走向正令這一過程變得痛苦。
不過，從市場結構來看，積極的信號正在顯現。儘管半導體類股哀鴻遍野，但標普500等權重指數（RSP）上周創下歷史新高。這表明資金並非在撤離市場，而是在進行「大遷徙」——從擁擠的半導體領域轉向醫療、金融及部分被低估的藍籌科技股。
Wiltermuth強調，這種輪動雖然在短期內造成了戴爾(DELL.N)、英特爾(INTC.O)等熱門股的劇烈震盪，但從長遠看，一個由多行業支撐的牛市遠比僅靠半導體單腿走路更加穩固。他建議投資者接受「波動是高回報的代價」這一事實，並警告稱，如果投資者的組合僅僅是多個AI相關股票的堆砌，那麼這實際上只是「一個巨大的單一賭注」，在當前環境下極度脆弱。 (金十數據)