超過阿里巴巴、騰訊、美團、拼多多，京東又拿下榜一。
2026年7月《財富》中國500強榜單發佈，京東以 1821 億美元營收排總榜第 9 位，穩穩拿下大陸民營企業第一名。
榜單前排都是清一色的央企國企，例如國家電網、中石油、中石化、中國建築等等。
京東身後，阿里排第 15，騰訊第 27，拼多多第 65，美團第 76，全落在了後面。算下來，這已經是京東連續第四年坐穩民企營收頭把交椅。
按說拿了第一，本該是風光無限。可翻完財報你就會發現，這份榜首的份量，遠比看起來沉重得多。甚至可以說，現在的京東，比沒拿第一的時候還要焦慮。
很多人一直沒搞懂，京東的營收為什麼總能這麼高？核心就在模式的本質差別。
阿里、拼多多本質是做平台，賺的是佣金、廣告費，商家賣多少貨，大多不算進平台自己的營收裡。但京東不一樣，自營是它的根 —— 商品自己採購、自己入庫、自己配送，整件商品的售價全額計入京東的營收。
說白了，京東骨子裡是個巨型實體零售商，不是純網際網路玩家。這種模式能撐出極高的營收規模，代價就是利潤率薄得像一層紙。
有多薄？2025 年京東淨利潤 196 億，同比直接腰斬，跌了 52.5%；今年一季度再跌 53%，只剩 51 億。同期阿里淨利潤是 1063 億，京東連人家的五分之一都不到。經營利潤率更懸殊：京東 0.15%，阿里 5.82%，差了幾十倍。
人均效率的差距更扎心。拼多多 2.55 萬名員工，人均年創收近 1700 萬；京東人均只有 168.7 萬，整整十倍的差距。
這種薄利，是京東重資產模式的必然結果。
現在京東有近 80 萬正式員工，民企裡僅次於比亞迪，是阿里的 6 倍還多。這幾十萬人不是閒養的，全國鋪開的倉儲網點、日夜運轉的配送隊伍、整套客服售後體系，全靠人撐起來。倉庫是長期租約，物流網路是固定投入，這些都是剛性成本 —— 那怕一件貨不賣，租金、基本工資、網點維運也一分錢省不下來。
有人說這是包袱，也有人說這是護城河。這話都對。京東能靠 “正品 + 快” 立住這麼多年口碑，全靠這套砸了十幾年真金白銀的供應鏈體系。可成也蕭何敗也蕭何，當行業風向一變，這套重資產就從優勢，變成了轉身的累贅。
真正讓京東坐立難安的，是自己的看家本事正在被拆解。
過去京東電商最大的王牌就是 “快”，次日達、當日達，是很多人下單的核心理由。可現在呢？美團閃購、阿里小時達，各路即時零售把 “快” 捲到了小時級甚至分鐘級。你花十幾年建的全國倉儲壁壘，別人用本地門店加騎手，輕輕鬆鬆就繞到了你的後院。
老地盤守不住，只能往新賽道闖，可新業務燒錢的速度更嚇人。就拿外賣業務來說，一季度新業務經營虧損 103.52 億，利潤率負 164.9%，相當於一天虧一個多億。一個季度虧掉的錢，比京東 15 個月的經營利潤還多。
也難怪劉強東會直言，京東這五年，是最失敗的五年。
這兩年公開露面的劉強東，狀態變化很多人都看在眼裡。52 歲的年紀，額前白髮越來越明顯，臉上總帶著一股繃著的緊張感。從當年中關村擺櫃檯的創業者，到掌舵幾十萬人大軍的企業家，這一路阿甘式的奔跑，背後的辛酸只有他自己清楚。
跑了半輩子，突然發現腳下的路越走越窄。不變，就是坐以待斃；變，每一步都是賭注。
好在京東沒打算躺平。這段時間的動作其實不少：和科技企業合作探索供應鏈升級，最重磅的是拿下了 Costco 在中國的唯一官方電商合作，想靠會員制零售撬開新的增長空間。
這些嘗試能不能成，沒人能打保票。但至少能看出來，京東沒想著守著老本混日子。
其實想想也挺感慨的。商業世界從來沒有永恆的護城河，你今天引以為傲的優勢，明天可能就成了困住你的圍牆。輕資產有靈活的好處，重資產有安穩的底氣，但也有轉身慢的難處。
京東連續四年的民企營收第一，不是靠概念吹出來的，是一件貨一件貨賣、一個包裹一個包裹送出來的份量。但它要扛的壓力，也比純平台企業多得多、沉得多。
在這個人人都想輕裝上陣、賺快錢的時代，還有企業願意扛著重資產一步步往前走，本身就不是件容易事。變革總會有陣痛，只希望這一次，京東能蹚出一條屬於自己的新路。 (正商觀瀾)