7月24日，長鑫科技正式披露上市公告書：股票將於7月27日（周一）在上交所科創板掛牌，發行價8.66元/股。
本次公開發行後的總股本為668.80886077億股（超額配售選擇權行使前）；若超額配售選擇權全額行使，則為678.84099077億股。照此計算，長鑫科技發行完成後的總市值為5791.88億元。
這不僅是年內A股規模最大的IPO，更以刷新科創板歷史融資紀錄的姿態，成為國產半導體里程碑事件。
創下多項A股紀錄
1、募資規模：666 億元登頂科創板
長鑫科技本次發行價格8.66元/股，初始發行66.88億股。超額配售選擇權行使前，預計募集資金總額約579.19億元；若全額行使，則將攀升至666.07億元。
這一規模意味著什麼？
它超越2020年中芯國際創下的532億元紀錄，成為科創板史上最大IPO。
值得注意的是，2010年7月農業銀行登陸A股，通過行使超額配售選擇權，最終募資高達685.29億元，創下A股最大IPO紀錄。排名第二、第三的分別是2007年上市的中國石油，募資總額668億元，以及2007年10月上市的中國神華，募資總額665.82億元。
若長鑫科技超額配售選擇權全額行使，募資總額將達666.07億元，將超越中國神華，位列A股第三，這也是A股近16年來規模最大的IPO（自2010年農業銀行上市以來）。
2. 中籤率：0.4714%創科創板歷史新高
本次網上發行有效申購戶數達942.88萬戶，有效申購倍數約243.93倍。最終中籤率為0.47141739%。中籤號碼共 770.22 萬個，每簽認購 500 股，對應繳款金額 4330 元。
值得注意的是，此次長鑫科技網上申購戶數和網上中籤率均刷新了科創板紀錄。據Choice資料統計，此前的紀錄保持者是今年5月啟動新股發行的長進光子，該股的網上有效申購戶數為713.49萬戶。另外，此前的紀錄由2021年啟動新股發行的和輝光電-U保持，該股的網上發行中籤率為0.3031%。
造富盛宴：誰在這場IPO中受益？
1、董事長朱一明
朱一明通過合肥集鑫上層合夥人獲授予15.36億股激勵股份。更值得關注的是，朱一明公開承諾將其中7.68億股（50%）在上市滿36個月後的10年內，全部無償分配給在職員工——這是A股史上最大規模的個人股權讓渡。
2. 覆蓋6760名員工
長鑫科技在上市前已實施兩期員工持股計畫，累計覆蓋6760人次，佔公司員工總數的35%，涵蓋管理人才、業務骨幹、核心技術人員及生產一線關鍵崗位。
按市場普遍預期的1.5兆至2兆市值測算，這部分股份價值高達160億至200億元，人均可獲超百萬元。
3. 近943萬申購投資者
本次網上發行有效申購戶數達942.88萬戶，有效申購倍數約243.93倍。最終中籤率為0.47141739%。
科創板新股中籤率一般在0.02%至0.05%之間，長鑫科技的中籤率是平均水平的10倍以上。中一簽需繳款4330元（500股）。若市值達3兆元，中一簽有望盈利約2萬元；若達5兆元，盈利可超3萬元。
不過，也有658.62萬股被網上投資者放棄認購，由聯席主承銷商包銷。
4、券商承銷團——“投行夢之隊”
長鑫科技IPO承銷團由六家券商組成：中金公司、中信建投擔任保薦機構及主承銷商，國泰海通、國元證券、華泰聯合、招商證券擔任聯席主承銷商。六家主承銷商同時也是長鑫科技股東，分別持有不同比例的股權。
其中，中金公司旗下中金財富、中信建投旗下中信建投投資兩家子公司，各自獲配約1.15億股，對應獲配金額約10億元，完成了頂格跟投佈局。持股最多的招商證券穿透後持股達0.84%，發行後攤薄至0.76%。
據東吳證券7月發佈的研報，在中性假設下，若按長鑫科技上市後3兆元市值粗略測算，上述持股最多的招商證券對應持有市值或將超過200億元；假設按照6折（考慮流動性折價）確認投資淨收益，預計浮盈將超過130億元，這一數字已經超過其2025年全年123億元的淨利潤水平。
5、戰略配售陣容：30家機構集體入局
本次戰略配售共有30家機構參與，匯聚了全國社保基金、中國人壽、中郵人壽、泰康人壽等大型金融機構，以及阿里雲飛天、中興通訊、TCL科技、蔚來動力、華勤技術等產業鏈上下游企業，合計獲配金額144.37億元，鎖定期為12個月至36個月不等。最終戰略配售數量為16.67億股，佔初始發行數量的24.93%。
其中，阿里巴巴是長鑫科技最大的產業投資方。阿里通過兩家主體合計持有長鑫科技近5% 的股份，累計投入約76億元。其中，浙江阿里巴巴雲端運算有限公司持股3.85%，為長鑫科技第六大股東，是IPO前最後一輪最大產業投資方；阿里巴巴（中國）網路技術有限公司持股1.12%。
阿里持股數量甚至超過了長鑫創始人、董事長朱一明的直接持股（朱一明合計間接持有約2.65%~2.68%）。據市場預測，按上市後預期市值估算，阿里所持股權對應價值約1300億元，總收益倍數預計可達17倍。
基本面與機構觀點：周期高點還是成長起點？
業績層面，今年一季度，長鑫科技實現營業收入508億元，同比增長719%；歸母淨利潤247.62億元，實現扭虧為盈。公司預計2026年上半年實現營業收入1100億元至1200億元，同比增長612.53%至677.31%；歸母淨利潤500億元至570億元，同比增長2244.03%至2544.19%。
國聯民生證券指出，AI需求驅動下全球半導體行業景氣度持續上行，記憶體產業鏈通膨與擴產共振，長鑫科技IPO或推動國內Capex新周期。
愛建證券表示，長鑫科技作為國產DRAM絕對龍頭，具備設計、製造、銷售一體化全產業鏈能力，產品應用場景豐富。當前記憶體行業處於高景氣周期，公司一季度業績實現爆發式增長，疊加歷年產能穩步擴張、產能利用率持續走高，同時公司上調上半年業績預期，行業向上趨勢明確。隨著龍頭企業登陸資本市場，後續產能擴張、技術迭代進度有望進一步加快，國產記憶體替代空間持續打開，建議關注國產記憶體產業鏈上市公司的相關投資機會。
華西證券認為，長鑫科技填補了A股DRAM製造龍頭的空白，使記憶體類股形成“設計+製造+裝置”完整鏈條，其估值水平將對整個半導體類股產生標竿效應。隨著長鑫科技的上市，A股市場對硬科技公司的估值邏輯可能從單一的市盈率估值轉向“技術壁壘+市場份額+產業趨勢”的綜合估值體系。
值得注意的是，長鑫科技選擇在 7 月 27 日上市，時點頗為微妙 —— 近期 A 股科技類股正經歷劇烈波動。
首先，市場最直觀的風險集中在資金抽血效應。長鑫科技登陸科創板，前 5 個交易日無漲跌幅限制，上市初期極易吸引短線投機資金、量化資金集中博弈波動，存量科技類股資金被動騰挪，對半導體、AI 硬體全賽道形成流動性擠壓。中芯國際、寒武紀等半導體大盤股首當其衝，機構與散戶為參與長鑫新股交易，可能面臨資金切換壓力。
當然，本輪流動性衝擊並非單一IPO帶來，光模組龍頭中際旭創 H 股將於 7 月 30 日港交所掛牌上市，計畫發行5450萬股H股，其中10%在香港公開發售，最高發售價每股1010港元，集資最多550.5億港元，每手50股，入場費約51009.3港元。聯席保薦人為高盛、中金、摩根士丹利及廣發證券。
兩大重磅科技新股前後落地，形成跨市場雙重分流，短期對市場資金面和投資者情緒構成疊加考驗，進一步加劇資金緊張度。
但更長期來看，長鑫科技上市將為 A 股科技類股提供一個全新的 "估值錨"：作為國內唯一量產 DRAM 的 IDM 企業，它填補了 A 股在記憶體晶片領域的空白；其市值體量足夠大，有望成為繼中芯國際之後半導體類股的第二大權重股；業績高彈性將打開整個半導體類股的估值想像空間。
長鑫科技上市不僅僅是一家公司的資本事件，更標誌著中國記憶體產業從 "邊緣玩家" 正式躋身全球第一梯隊。一個健康的科技類股需要不同體量、不同環節的龍頭企業共同支撐。7月27日長鑫科技將正式接受市場的定價檢驗。 (投資者內參)