今天朋友跟我說，他很懵。
昨天週四綠了，按理說今天不該漲一漲、回點血嗎？結果一開盤就砸了票大的，繼續綠。
給你一個數字感受一下，全市場 4940 隻股票下跌，上漲的只有 555 隻。差不多每 9 隻票裡，只有 1 隻在漲。
滬指收在 3814.20 點，跌 1.61%。深成指跌 2.47%，創業板指跌 2.65%。
為什麼會這樣？起因在昨天晚上，紐約。
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美股那邊，道指跌了 506 點，標普 500 跌了 1.21%。納斯達克最慘，一根線砸下去 553 點，跌幅超過兩個點。科技股集體挨了一刀。
誰砸的這一錘？還是那一桶油。
昨天，也門的胡塞武裝在紅海動手了，用導彈和無人機，打了兩艘沙特的油輪，理由是這兩條船違反了他們前幾天宣佈的海上禁運令。
你可能會想：中東那地方天天打，關我什麼事？
這次還真不太一樣，霍爾木茲海峽前陣子已經事實性關掉了，沙特的油出不去，只能繞道紅海走，結果現在紅海也開始挨打，等於沙特這條命脈，兩頭都被人掐住了。
油價立刻就給了反應，布倫特原油期貨衝到了每桶 100.69 美元，一天漲了超過 7%，往前數一個月，它已經累計漲了 29%。
特出來撂了話，說胡塞要再敢碰沙特的船，就對伊朗和胡塞動「重大軍事懲罰」。但說實話，真正讓華爾街坐不住的，是油價背後那個東西：通脹。
油一貴，什麼不跟著貴？運費、化工、塑料、機票，一層一層往上加。而美聯儲能拿來治通脹的工具，說到底就一個：加息。
所以，昨天晚上，市場對下周加息的押注，一下子跳到了三成多。
美國兩年期國債收益率一度摸到 4.370%，十年期最高到了 4.714%，兩個都創了 2025 年初以來的新高。
十年期美債收益率是個什麼東西？
你可以把它理解成一把尺子，全世界的資產都用它來定價。這把尺子一變長，所有靠未來賺錢的東西，股票啊、科技公司啊什麼的，今天就得便宜點賣。
到這一步，事情才跟你自選股裡的那些綠色數字接上了線。
......
今天早上，A 股就是帶著這把變長的尺子開的盤。
先看誰跌得最狠。創業板指跌 2.65%，深成指跌 2.47%，上證指數隻跌了 1.61%。還有一個更慘的，北證 50，跌了 4.03%。
這個順序不是隨機的。你想想，創業板、深成指裡裝的是什麼？
科技股、成長股、講故事的公司。它們的價值大頭都押在未來幾年能賺多少錢上，尺子一變長，未來的錢折回到今天，就不值那麼多了。
上證指數里坐著的是誰呢？銀行、石油、保險，這些老老實實今天就在賺錢的公司，不靠故事吃飯，挨的打自然就輕一些。
盤面上更直接些：國有大型銀行板塊今天漲了 0.84%。交通銀行漲 1.29%，中信銀行漲 0.79%。全場 4940 隻票在跌，銀行是站著的。
真正反常的，在另一頭。黃金反而跌了。
招金黃金、四川黃金、湖南白銀，全都跌超 7%，整個貴金屬板塊低開低走。
你仔細想想這件事有多奇怪：打仗了，油價破百了，地緣衝突在升級。這種時候，黃金最該閃閃發光。結果呢？跌了 7%。
黃金這個東西，它不生息啊。你拿著黃金，它不會每年給你分錢。所以，利息越高，捏著黃金的機會成本就越大。
你的錢放在別處能生利息，放黃金裡就干放著。市場今天押加息，於是這個避險日裡，避險資產反倒挨了刀，換句話說，這一天真正的主角，是利率。
剩下的板塊，邏輯也一樣。
算力租賃那邊，利通電子、證通電子、協鑫能科，全按在跌停板上。電腦和 AI 應用這邊，中國軟體跌停，聯迪資訊、銀之傑跌超 10%。
電力股也倒了一片，京能電力、大唐發電、粵電力 A，跌停。有色和能源金屬跟著貴金屬一塊往下走，你發現沒有？這些板塊有個共同點：它們的定價，都押在未來。
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跌了一天，也不是全場都在哭，有幾撥票逆著風往上走了。
軍工。長城軍工漲停，湖南天雁跟著，兩隻都是兩連板。建設工業也封在了漲停板上。華強科技漲了 14.81%，中光學、東安動力也漲停。地面兵裝這個板塊，今天整體漲了 2.23%。
這條線的由頭不難猜，中東那邊打得越凶，就有人越往軍工裡挪錢。
第二撥，半導體裝置。
托倫斯漲了 20%，四天裡三個板。至純科技直接漲停，通富微電漲 9.77%，正帆科技漲 7.73%，光力科技漲 20.02%。
半導體板塊整體收了 0.59%，放在今天這個盤面裡，紅著本身就不容易了。
第三撥是電網裝置；長纜科技四連板，順鈉股份、太陽電纜、漢纜股份都走出了兩連板，中能電氣漲超 10%。
還有一撥得單獨說：長鑫儲存概念。
合肥城建漲停，朗迪集團漲停，中科飛測漲超 6%。這不是巧合。長鑫科技昨天晚上發了公告，股票下週一，也就是 7 月 27 號，在上交所科創板上市。
日子終於定了，這只票我從 7 月中就開始念叨，念了快兩週。下週一總算能看見了。這個大傢伙來了到底會怎麼樣？說實話，我也說不準。
科創 50 今天也有意思。
上午一開盤先跌了一段，盤中居然翻紅了，是半導體這條線硬生生把它拽回來的，最後微微綠了一點，在這種市場裡，能把開盤的坑填回來，已經算爭氣了。
再看一眼外面，你會覺得 A 股今天跌 1.61%，其實挺溫柔的了。
日經 225 跌了 2.73%，韓國那邊更狠，KOSPI 跌了 5.72%。三星電子跌 7.59%，SK 海力士跌 8.34%。
最妙的是儲存這條鏈，昨天晚上美股那邊，美光和 SK 海力士的 ADR 是漲的。今天到了亞洲盤，本土的三星和海力士反手跌了七八個點。同一條鏈，隔了一夜，兩張臉。
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再看一眼錢的賬。今天兩市成交不到 2 萬億，比昨天縮了兩千六百多億，三個多月來的最低量。
熱鬧的時候錢多，錢一走，成交就癟下去了。
主力資金那邊，滬市主力淨流出 367.24 億，深市 363.36 億，兩邊加起來 730 億出去了。這是資料寶的口徑。
730 億流出去，指數才跌了 1.61%。誰在接？還是那批人。
兩融的賬，昨天的數出來了。
7 月 23 號，滬深京三市兩融餘額 27103.13 億，比前一天少了 94.62 億，這個數字我上週寫過一次。當時是 7 月 21 號，兩融連著降了 13 個交易日，頭一回微微漲回來一點點，加了 7 個億。
我當時說，這個「暫停」算不算數，還得往後看。現在回頭看，那 7 個億是沒站住的。
拆開看更清楚，融資餘額降了 97.65 億，融券餘額反倒漲了 3.02 億。融資是借錢做多，融券是借票做空。一個在退，一個在進。
申萬 31 個一級行業裡，28 個被融資淨賣出。買進去的只有三個：環保、煤炭、醫藥生物。三家加起來，才 1 個億出頭。
賣得最狠的是電子，一天淨賣出 47.23 億，槓桿盤正在從科技股裡往外撤，去避險了。
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還有幾個外面的事，挺有意思。
先說關稅。
今年 2 月，川普按了一部 1974 年的老法律，第 122 條，對所有國家收了 10% 的全球關稅，期限是 150 天。150 天的到期日，就是今天，7 月 24 號。
然後你猜怎麼著？昨天，美國貿易代表辦公室發了公告。
換了個法律依據，改按第 301 條，理由寫的是「強迫勞動」，對 60 個國家和地區加征 10% 到 12.5% 的關稅。紐約時間今天零點零一分，立刻生效。
舊的到期，新的接上，中間一秒空檔都沒有。
分檔也有門道。加拿大、歐盟、英國這些已經出台過相關禁令的經濟體，收 10%。中國內地、中國香港、日本、韓國、越南、印度、澳大利亞這一批，收 12.5%。
而且新關稅跟此前已經生效的那些，是疊加著收的。
你可能想問：122 條和 301 條，有什麼區別？
122 條是個臨時的東西，有期限，到點就失效。301 條不一樣，它授權貿易代表對別國「不合理的貿易做法」發起調查，一次調查結束，還能再啟動下一次。
換句話說，從一個有期限的工具，換成了一把可以反覆掏出來的刀。
今年 3 月，美國貿易代表辦公室已經按 301 條發起過另一項調查了，針對 16 個經濟體的「產能過剩」問題，到現在還在進行中，這個到時候再說。
國內政策面，也有幾件事值得說說。
昨天晚上，證監會開了個座談會，會上有一句話被反覆拎出來：市場整體具備較好的組態價值。
翻譯一下：「組態價值」是句行話，說白了就是：現在這個位置，值得買。
會上還部署了七方面工作，其中一條是推動中長期資金穩步提升入市規模和比例。
中長期資金是什麼？社保、保險、養老金這類。錢多、待得久、不追漲殺跌，讓它們多進來一點，市場的地基就穩一點。
今天白天，央行也出手了，央行做了 5000 億的 MLF 操作，期限一年。MLF 你可以理解成央行借錢給銀行，銀行拿了錢，才有錢往外貸。
有意思的是，這筆錢本來不用今天做，7 月 27 號才有 4000 億到期，央行提前了三天，而且借出去的比到期的還多了 1000 億。
一進一出，等於往市場裡多放了 1000 億。喊話在昨天晚上，放錢在今天白天，而今天的盤面，還是跌的。
這說明什麼？政策這邊的水在往裡灌，但外面油價和加息預期那兩隻手，勁更大。灌進來的水，今天沒能頂住外面的風。
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今天有個朋友來問我，說看到 iPhone 18 Pro 要漲價，漲 2000 塊，那儲存還能不能買？
我說這是兩碼事。這個 2000 塊的數，目前沒有蘋果的官方口徑，都是機構測算和供應鏈裡傳出來的。你聽個方向就行，方向確實是真的。
有機構拆過物料成本，iPhone 17 Pro 上那塊 12GB 的記憶體，成本是 39 美元。到了下一代，同樣規格的記憶體，成本漲到了 145 美元。256GB 的快閃記憶體，從 13 美元漲到了 51 美元。
光儲存這一項，一台手機就多花了一百多美元。
為什麼漲這麼猛？
因為 AI 在搶貨。三星、SK 海力士、美光這些廠，把大部分新增產能挪去做伺服器用的高頻寬記憶體了，留給手機和電腦的份額自然就少了。少了就貴，這個邏輯很樸素。
還有一個細節：蘋果原本有一批早年低價鎖定的庫存頂著。據供應鏈的說法，到今年 6 月，這批庫存基本用完了。庫存這層安全墊一抽走，漲價的壓力就真來了。
所以，漲價的邏輯是通的。但關鍵來了，這跟「儲存還能不能買」，是兩個完全不同的問題。
手機漲價，是你今年 9 月要不要多掏兩千塊，那是消費的事。儲存漲價，是晶片廠今年財報好不好看，那是資產的事。
中間至少隔著三層：漲價能不能變成利潤？利潤能不能變成股價？股價現在在什麼位置，已經漲了多少了？
我給你舉一個今天就在盤面上的例子：儲存漲價這個邏輯，從年初講到現在，一天沒變過。
可是德明利這只票，前幾天八個交易日裡六個跌停。邏輯沒變，票在跌。你聽到漲價的時候，市場可能半年前就聽過了。
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還有個朋友讓我聊聊 Kimi。可以聊一個事實：
據媒體這個月的報導，月之暗面正在推進港股上市的相關事宜。注意，是港股。
而今天 A 股這邊，Kimi 概念股是低迷的。
這兩件事放在一起看，有個東西就浮出來了。真正的那家公司，要去港股。A 股這邊你買不到，A 股能買到的，叫「Kimi 概念」。
概念股和那家公司之間，到底是什麼關係？可能是供應商、客戶，可能持有一點點股份，也可能只是某次採訪裡被順嘴提過一句。
這個關係有多緊，你得一隻一隻去翻公告。所以，下次再看到一隻票因為某個名字漲停，不妨先問自己一句：我買的是那家公司，還是那個名字？
還有一條，公司自己在掏錢。
昨天晚上，江波龍和瀾起科技一起發了回購公告，兩家都是儲存鏈上的。
上週我寫過一次這個動作，當時是陽光電源提議拿 5 到 10 個億回購，華工科技的高管自己掏錢增持，濰柴動力的大股東借錢去增持。
那一批是傳統製造。這一批換到半導體了。
同一個動作，從一條線挪到另一條線，說明什麼呢？公司自己覺得，現在這個價格，買回來划算。
再往前數，7 月 19 號，中國國新和中國誠通同步宣佈了百億級增持，之後一直在買。上面在喊話，下面在掏錢，中間夾著一個跌了 1.61% 的盤面。
三件事同時發生，不矛盾。喊話、掏錢，看的是半年一年。盤面，看的是今天下午三點。
週末兩天，外面還會發生事情，這也是我週五一般不動的原因，基金這個東西，本來也沒必要天天動，對吧？
(王智遠)