前段時間，高盛發佈了一份非常硬核的研究報告，對2026年的中國宏觀經濟做了詳細解讀！
他的英文原題叫做《All About Tech》一切圍繞科技。聽著特別有點科技強國，星辰大海的畫面感。這份報告跳出了傳統地產、消費、基建的舊分析框架，重新定義了中國當下經濟底層運行邏輯，在報告的最後，高盛也給出了未來幾年潛在的風險。這份報告很長，我分三塊和大家拆解拆解。
首先，經濟資料與現實存在差距。
2026年，普通老百姓的體感與宏觀經濟資料存在明顯的溫差。高盛給出了一個扎心的真相：GDP穩健增長，是出口撐出來的假象。
2026年，社零、固定投資在持續走弱，居民真正的大額消費，比如房地產、汽車、耐用品，依舊非常虛弱。而出口，尤其是高端出口保持較快增長，其中汽車、家電、機電裝置成為主要增長動力，同比增長近20%，汽車出口表現更突出，飆升75%。
高盛做了一個拆解，如果剔除科技製造業出口，實際內需增速大概2%字左右。
換句話說，現在經濟最大的亮點來自海外，而不是國內，出口高增長沖抵了國內消費的疲軟，兩者相加劇，資料就沒那麼差！
其次，一場國家級不可逆的產業大轉移正在發生
國家正在發生一場史詩級的資源大轉移，資金、土地、能耗等資源正在系統性地從地產、基建，全面騰挪至科技高端製造業。
資料說明了一切，2026年，高端製造業增速15.1%，資訊服務業增速30.4%；而傳統的地產，建材增速為負。
與此同時，資本市場已完成了站隊，資金不斷流向AI、半導體、高端製造等新經濟板塊。科技股一路領漲，AI概念不斷刷新估值，半導體持續獲得資金追捧。
總而言之，地產時代徹底終結，科技時代全面確立。
第三，警惕AI的“技術通縮陷阱”
高盛的報告提出了一個極具前瞻性的深層風險：科技升級在拉高經濟增長的同時，也在更快的壓制內需復甦。
高盛用了一個詞叫Doom Loop（惡性循環風險）。AI大規模的降本增效的本質是大量的基礎白領，服務崗位被替代，這些崗位恰恰集中在靈活就業和中低收入群體。
如果這些群體失業規模擴大，會產生一系列多米諾骨牌效應：更多年輕人離開大城市；導致核心城市租賃需求下降，租金下拉；而租金溢價消失，則會讓原本尋求探底的房價進一步承壓；而居民家庭財富因房價縮水而貶值；消費的意願就會進一步下降；消費低，企業營收壓力增大，就繼續借助AI縮減人力成本。最終變成一個不斷強化的負反饋循環。
高盛也給出了建議：應該更多採用就業增長、消費增長等內需導向的目標，而不是單一的GDP數字。提振就業和收入的具體有效政策至關重要，只有國內環境穩定，科技轉型才能持續推進。(懂財經通)