英國《金融時報》報導，阿斯利康正在與百時美施貴寶就合併事宜進行談判，這將是製藥行業有史以來規模最大的合併之一。這將對中國藥企業之前與這兩家MNC達成合作協議帶來巨大的影響。比如阿斯利康與石藥集團、百時美施貴寶與百利天恆、恆瑞醫藥等。
這筆交易將把這家英國製藥商與一家一直在原地踏步的美國製藥商合併。這也將是製藥行業在長期停滯後重返重大交易，因為高管們迴避了並不總是創造價值的大型併購。
英國《金融時報》表示，談判可能不會達成協議。阿斯利康的發言人拒絕置評，百時美施貴寶的發言人也沒有回應置評請求。
百時美施貴寶市值約1330億美元（2025年營收481.94億美元，對於2026年預計全年營收在460億至475億美元之間），而阿斯利康市值約2630億美元（2025年營收587.39億美元，對於2026年預計全年總營收將實現中高個位數的百分比增長），如果合併達成將建立一家市值4000億美元的合併公司。這意味著，任何交易都可能以股票和現金為主，給兩家公司的股東帶來任何交易成功的風險。
消息人士表示目前尚不清楚這筆交易是否會達成，但兩家公司在過去幾個月一直在討論合併事宜。
阿斯利康的戰略訴求：深化美國市場佈局。阿斯利康近年來持續向美國市場傾斜，已宣佈在美國投入500億美元用於製造和研發。合併BMS將使其直接獲得龐大的美國市場根基和收入，進一步鞏固其在美國的地位。
百時美施貴寶的戰略訴求：應對"專利懸崖"與管線壓力。BMS正面臨部分成熟產品專利到期帶來的業績壓力，其2025年研發支出下降了約11%。通過與阿斯利康合併，可以獲得更強的研發實力和更豐富的產品管線來應對挑戰。
如果交易達成，可能帶來以下協同效應：
打造產品線巨擘：合併後的實體將擁有極其強大和多元的產品組合，尤其在腫瘤、心血管、腎臟及代謝（CVRM）、免疫學及罕見病等領域實現強勢互補。
- 實現成本協同與營運增效：大規模的合併通常會帶來顯著的營運成本節約，例如整合重疊的研發、生產和銷售部門。此外，BMS應對"專利懸崖"的成本削減計畫（目標到2027年底削減20億美元支出）可能獲得更有力的支援。
- 重塑全球製藥競爭格局：一家市值近4000億美元的製藥巨頭誕生，將深刻改變全球製藥行業的競爭態勢，對輝瑞、默克、羅氏等所有其他大型藥企形成巨大壓力
然而，這一巨型合併也面臨著幾乎同等量級的挑戰：
- 極為嚴峻的監管審查：如此規模的跨境併購將面臨美國、英國和歐盟等多地反壟斷機構的嚴格審查。如何證明合並不會損害市場競爭，將是最大的不確定因素。
- 巨大的文化與整合風險：將兩家擁有不同企業文化和營運模式的巨頭整合為一個實體，是管理上的巨大挑戰，任何失誤都可能影響合併價值的實現。
- 政治與主權敏感性問題：阿斯利康是英國市值第二高的上市公司。合併可能引發關於英國失去一家重要本土冠軍企業的政治和公眾擔憂，類似2014年輝瑞試圖收購阿斯利康時所遭遇的強烈反對。同時，阿斯利康的雙重上市架構和維持英國總部的承諾也將面臨考驗
阿斯利康與百時美施貴寶的潛在合併，是一項旨在打造全球製藥霸主的宏大計畫。它在商業上具有顯著的互補性和協同潛力，但同時也伴隨著巨大的監管、整合及政治風險。目前該計畫仍處於非常初步的階段，其最終能否實現，將取決於雙方談判的進展以及能否成功跨越重重障礙。
(invest wallstreet)