我們的2025年精選股票大幅跑贏了大盤，2026年精選股票主打價值投資導向。入選標的中，多數在2025年跑輸標普500指數，來年有望迎頭趕上。2025年，人工智慧成為火熱股市中最炙手可熱的投資主題。對於選股者來說，明年則可能截然不同。今年，投資者紛紛湧入與人工智慧相關的各類公司，推動了機器人、核能和航天等領域的多隻投機性股票大幅上漲。Barron’s也順應了這一趨勢，將阿里巴巴集團、Google母公司Alphabet和阿斯麥，以及花旗集團和優步等公司，列入了2025年十大優選股票名單，這些都是市場贏家。在我們評選的十隻股票中，莫德納下跌約30%，是表現最差的一隻。但這並未妨礙我們的組合取得近28%的平均回報（包含股息），而標普500指數同期的回報率為15%（我們的年度業績以每年十二月中旬發佈時為起點進行統計）。我們預計2026年美股市場不會像之前那樣強勁。經歷了連續三年大幅上漲——2023年和2024年大約均上漲25%，2025年接近20%——標普500指數可能需要稍作休整。當前市場估值已處於高位，該指數的交易價格是2026年預期收益的22倍。Barron’s2026年的推薦名單主打價值投資導向。入選標的中，多數在2025年跑輸標普500指數，來年有望迎頭趕上。迪士尼、埃克森美孚作為各自行業的龍頭企業，2026年預期市盈率均在16倍左右；而康卡斯特（Comcast Corporation）的基本面其實比其6倍市盈率所反映的更為優秀。即便是名單中的成長型標的，今年的表現也不盡如人意。入選的“科技七巨頭”成員僅有亞馬遜一家，2025年僅有5.7%的回報率。此外，我們也看好Visa和Flutter Entertainment這兩隻同樣跑輸大盤的成長股。波克夏連續多年出現在推薦名單中，但今年我們選擇了Fairfax金融控股集團。這家規模更小、增長更快的加拿大保險及投資公司，具備諸多與波克夏相似的特質。名單中還包括曼哈頓頂級商業地產商SL格林地產，以及擁有紐約尼克斯隊和遊騎兵隊的麥迪遜廣場花園體育公司——這家公司為佈局蓬勃發展的體育產業提供了低成本的途徑。榜單最後是一家正處於轉型階段的製藥公司百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb），其股息率接近5%。選股推薦並非穩賺不賠的買賣。2024年，我們推薦的標的就大幅跑輸市場，這也讓我們深刻認識到市場的不確定性。期待2026年，這份名單能再次交出一份亮眼的答卷。亞馬遜2023年Meta的股票大幅上漲，2024年輝達一飛衝天。今年則屬於Google母公司Alphabet。而2026年，在“七巨頭”中，也許輪到亞馬遜發力了。當前亞馬遜股價約為232美元，年內漲幅僅6%，2026年預期市盈率約29倍——這一估值已計入股權激勵成本，我們採用的是偏保守的測算口徑。相較之下，增速更緩的沃爾瑪預期市盈率達38倍，亞馬遜的估值優勢顯而易見。投資者的擔憂主要集中在三個方面：其一，公司今年高達1250億美元的資本支出；其二，旗下行業領先的亞馬遜雲科技（AWS）增長勢頭有所放緩；其三，在人工智慧技術的應用層面，亞馬遜是否落後於部分“科技七巨頭”同行。亞馬遜雖然在加大投入，但也取得了顯著成果。它在美國電商市場的份額超過40%，而第三季度AWS收入增長20%，創下11個季度以來的最快增速。其利潤豐厚的廣告平台已帶來750億美元的營收，同時公司還佈局了諸如醫藥、衛星服務Amazon Leo、Alexa+和自動駕駛計程車服務Zoox等一系列有前景的新興業務。儘管投入不菲，但亞馬遜的資金正轉化為實實在在的業績成果。公司佔據美國電商市場40%以上的份額；第三季度AWS營收同比增長20%，創下11個季度以來的最快增速；高利潤的廣告業務年收入已達750億美元；製藥、亞馬遜獅子座衛星服務、智能語音助手 Alexa+、自動駕駛計程車業務Zoox等新興業務類股前景向好。投行Evercore ISI分析師馬克・馬哈尼（Mark Mahaney）給予亞馬遜335美元的目標價，並將其列為自己“最看好的大盤網際網路股”。此前，他曾精準預判優步和Alphabet的行情：一年前他力挺優步，今年春季在 Alphabet 不受市場待見時果斷看多，最終都收穫了可觀回報。百時美施貴寶百時美施貴寶有望成為2026年醫藥行業的困境反轉標竿企業。目前該股價格約為51美元，是一眾年中觸底反彈的醫藥股中表現最差的之一。由於一系列藥物研發管線受挫，以及主要專利到期（如抗癌藥Revlimid的專利到期），該股在2025年下跌了9%，預計2026年和2027年每年盈利將分別減少5%。不過，百時美施貴寶的市盈率僅為預計2026年盈利的8倍，與輝瑞並列行業最低，同時其4.9%的股息率安全墊也充足。以當前股價計算，投資者幾乎無需為公司的研發管線支付溢價。其核心研發管線包括治療精神分裂症的藥物Cobenfy（目前正開展治療阿爾茨海默病相關精神病的臨床試驗），以及用於房顫和中風治療的藥物Milvexian。公司首席執行長Chris Boerner在第三季度財報電話會議上表示，考慮到公司銷售重心正逐步從專利到期的藥物轉向管線新藥，以及公司一貫的財務紀律，他對公司前景“更加充滿信心”。而如果這些努力未見成效，擁有逾1000億美元市值的百時美施貴寶體量較小，完全有可能成為收購目標。 (Barrons巴倫)

在你的投資組合中，高收益的股息股票可以成為一項偉大的資產，它可以在經常性的基礎上產生收入，為你提供一些現金來支付帳單，或者你可以將股息再投資，以幫助提高你從股票中獲得的收益。在動盪時期，股息股有時是相對安全的投資。目前特別有吸引力的配息股是百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb），它的收益率為5.4%，與標準普爾500指數的平均收益率僅為1.2%相比，這是一個天文數字。然而，對投資者來說，最大的問題是，這家製藥公司的股息是否真的安全，因為該公司的股價一直表現不佳。讓我們來仔細看看。股價下跌推高了製藥股的收益率在過去的五年裡，百時美施貴寶的總回報率（包括股息）為-9%。這意味著持有該股的投資者，即使有股息收入，也會出現虧損。與此同時，如果你只是通過指數基金比如標準普爾500指數投資，那麼算上股息，你的錢大約會翻倍。近年來，該業務缺乏增長，投資者對其未來感到擔憂，這讓他們並不興奮。今年，百時美施貴寶預計其收入將在475億至480億美元之間，較去年報告的483億美元略有下降。但由於未來幾年該公司將面臨多種藥物的專利懸崖，未來的資料可能會更糟。股息有多安全？儘管百時美施貴寶沒有實現顯著增長，但總體而言，它是一家盈利的企業。根據其收益，該公司的配息率約為84%，這對股息股來說有點高，但仍然是可持續的。在過去的12個月裡，百時美施貴寶還創造了153億美元的自由現金流，超過了該公司同期支付的50億美元股息。目前看來，這筆支出是安全的，但從長遠來看，它是否會保持這種狀態，可能會讓投資者感到不安。該公司的淨債務高達320億美元。雖然這比年初的385億美元有所下降，但這是投資者無法忽視的沉重負擔。這讓人對未來股息的安全性產生了疑問。百時美施貴寶股票值得今天投資嗎？Bristol Myers現在是一家很吸引人的公司，雖然該公司正在投資於增長，並有大約50種化合物在開發中，但人們仍然對該公司未來的表現感到擔憂。未來幾年，包括Opdivo和Eliquis在內的多個藥物將面臨專利到期，這可能會在不久的將來嚴重拖累該公司的收入。考慮到Bristol Myers的高債務負擔和增長挑戰，這帶來了我不太喜歡的風險因素。雖然這只股票看起來很便宜，其預期市盈率（P/E）（基於分析師的估計）不到8倍，但它現在看起來更像是一個價值陷阱，而不是一個好的買入對象。股息今天看起來很安全，但未來可能會有風險，因為該股的配息率已經在緩慢上升。如果該公司的財務狀況在未來幾年惡化，就像專利損失可能導致的那樣，管理層選擇削減股息以保留現金可能只是時間問題。我會對這只股票採取觀望態度，如果你渴望分紅，現在有比百時美施貴寶（Bristol Myers）更安全的創收股。 (北美財經)