2025年底，華倫·巴菲特辭去波克夏公司首席執行長職務時，向新任CEO格雷格·阿貝爾移交了一筆約3690億美元的巨額現金儲備。儘管這筆資金有所減少，但仍保持在約3600億美元的現金和短期國債水平，截至第二季度末。
在第二季度，波克夏還持有約3230億美元的股票證券，並在2026年上半年淨買入了約120億美元的股票。此外，公司已完成三筆交易，包括以97億美元買入OxyChem、85億美元買入Taylor Morrison，以及與Alphabet進行的一筆100億美元私募配售。
阿貝爾正有選擇地分配資本，他對合適機會的耐心，正是他成為領導波克夏之人的原因所在。
為合適的機會做準備
今年早些時候，阿貝爾在致股東的第一封信中將波克夏龐大的現金儲備稱為“乾糧”，並表示：“我們始終致力於擁有能夠創造收益的業務，而非美國國債。”
近期行動表明，當時機成熟時，他願意採取行動。此次與Alphabet的私募配售有助於為科技巨頭的人工智慧基礎設施建設提供資金，這有望推動其雲業務未來的增長。此外，在今年第一季度，波克夏已持有Google母公司5400萬股股票。
除了OxyChem和Taylor Morrison的交易外，阿貝爾還表明，波克夏將堅持巴菲特的策略：當估值合理時，將現金投入穩健的業務中。與此同時，在當前利率較高的環境下，波克夏的現金儲備正在創造實際收益。2026年上半年，美國國債的貼現收益率累計超過60億美元，相當於年化約120億美元，這反映了波克夏國庫券所獲得的利息收入。
高估值使阿貝爾的投資行動更加困難
問題在於，整個股市的估值仍處於歷史高位水平，標普500指數的市盈率目前高達29.8倍，遠高於歷史平均水平16.2倍，即使在過去25年中，該指數通常也波動在每股盈利的20至25倍之間。波克夏是一家市值高達1.1兆美元的大型企業，如此龐大的規模意味著標準更高：阿貝爾不僅需要價格合理且具有韌性的企業，更需要足夠大的機會，才能真正推動波克夏的業績增長。
在此背景下，阿貝爾延續了巴菲特嚴謹而耐心的投資理念，這也正是他成為領導波克夏的合適人選。正確的機遇終將出現。如果熊市再次來臨，波克夏將坐擁一項極其寶貴的資產：一筆現金儲備，隨時可以以更低的估值投資於優質企業。這也是長期持有波克夏股票的一個強有力理由。 (北美財經)