美銀調查顯示，全球基金經理股票配置比例升至2021年11月以來最高水平，市場風險偏好持續升溫；儘管美債收益率上升被視為股市主要風險之一，但華爾街多數策略師認為當前利率水平尚不足以打破上漲趨勢；分析人士警告，若10年期美債收益率重新逼近5%，可能成為擾動美股的重要因素。
美國銀行最新全球基金經理調查顯示，受訪者投資組合中有56%的資金配置於股票，這是自2021年11月以來的最高水平。
不過，這份調查也顯示，投資者對股票的樂觀情緒持續升溫之際，「債券收益率無序上漲」被認為是對股市構成威脅的第二大因素，僅位於AI泡沫風險之後。
此外，作為相關風險因素，25%的受訪者認為第二輪通膨反彈是市場面臨的最大風險。
Sevens Report Technicals通訊編輯泰勒·裡奇（Tyler Richey）表示，債券收益率飆升是「房間裡的大象」，可能打破過去一年股市不斷接近歷史高點的上漲趨勢。
然而，儘管華爾街各路策略師都在關注收益率上升帶來的影響，但他們大都認為，目前收益率水平尚未高到足以破壞股市上漲邏輯。畢竟，歷史數據顯示，債券收益率突然上升並不一定會對股市造成打擊。
「你應該保持看多態度，或者至少抓住當前機會，」羅仕證券（Roth Capital Partners）首席技術策略師J.C.奧哈拉（JC O'Hara）表示。
他指出，儘管收益率不斷攀升，但股市仍接近歷史高位，這背後反映出投資者風險偏好正在改善，推動因素包括「更強勁的盈利預期、更好的經濟前景，以及市場對中東局勢關注度下降」。
奧哈拉補充稱，當風險偏好改善時，標普500指數未來收益通常表現強勁。
美財政部回購計劃一度緩解收益率壓力
對於擔憂收益率上漲的投資者而言，市場在周三迎來了一絲緩解。美國財政部當天意外宣佈，將擴大長期國債回購規模。這一舉措推動美債收益率大幅下跌。
本周早些時候，30年期美債收益率一度升至2007年以來最高水平。
然而，10年期美債收益率和30年期美債收益率周四均明顯回升，凸顯出美國財政部本輪救市效果有限。
收益率曲線處於股市「甜蜜區間」
對於部分股市分析師而言，目前更值得關注的是收益率曲線，即短期和長期美國國債收益率之間的差值。
Ned Davis Research首席美國策略師Ed Clissold周二在給客戶的報告中表示，當前股市正處於收益率曲線的「甜蜜點」。
目前，10年期美債收益率比2年期收益率高約49個點子。
Clissold表示，當收益率曲線呈「溫和上行」態勢——即10年期收益率最高比2年期收益率高出1.5個百分點——標普500指數往往能實現最大且最穩定的漲幅。
根據Ned Davis Research對1976年以來數據的分析，在這一收益率曲線區間內，標普500指數平均年回報率約為11%。
10年期美債收益率逼近5%或成為股市壓力點
當然，即使當前看多股市的投資者也承認，如果收益率繼續上升，最終可能會開始對股市形成壓力。
嘉信理財金融研究中心首席投資策略師Liz Ann Sonders表示：「我認為目前這個水平還可以接受，但如果收益率進一步接近5%，可能會成為擾動市場的因素，這類似於2023年發生的情況。」
2023年7月底至10月底期間，由於10年期美債收益率飆升並一度觸及5%，標普500指數下跌約10%。
Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley總結道：「債券收益率開始走高時，股市會選擇忽視它——直到無法再忽視為止。」 (財聯社)