戴爾科技發佈2027財年第二季度財報，營收470億美元，同比增長58%，調整後每股收益7.04美元，同比激增203%，雙雙創下歷史新高並大幅超出市場預期。
公司將全年營收指引上調250億美元至1920億美元，預計全年AI伺服器營收740億美元，同比翻三倍。
財報公佈後，戴爾盤後股價一度上漲11%，年內累計漲幅已達240%，基礎設施解決方案集團當季營收318億美元，同比增長89%，AI伺服器單季訂單額達創紀錄的609億美元，確認營收164億美元，截至季末AI積壓訂單高達950億美元。
過去12個月，戴爾累計AI伺服器訂單已突破1300億美元。普華永道預測顯示，至2050年全球資料中心累計投資將達31.6兆美元，規模超越鐵路、網際網路及電氣化等歷史基建浪潮，其中AI晶片、記憶體晶片、網路裝置和伺服器等內部裝置將佔據投資大頭。
01.
戴爾科技第二財季的業績增長幾乎完全由AI驅動，基礎設施解決方案集團當季營收318億美元，同比增長89%，營運利潤率達15%，AI伺服器單季訂單額達到創紀錄的609億美元，確認營收164億美元，同比增長100%,超出市場預期。
截至季末，戴爾AI積壓訂單高達950億美元，過去12個月累計AI伺服器訂單已突破1300億美元。
首席營運官傑夫·克拉克在電話會議上披露，AI需求正在從大型雲服務商向主權雲和傳統企業客戶快速擴散，採購Dell AI Factory的客戶數已突破6500家，較六個月前增長超過50%。
戴爾還成為首家出貨基於NVIDIA Vera Rubin平台液冷機架系統的廠商。
傳統伺服器與網路業務的強勁增長出乎市場意料，當季營收105億美元，同比增長122%。企業為支撐AI智能體工作流而額外採購的CPU算力，正在創造此前從未有過的傳統伺服器增量市場。
GPU負責核心計算，但圍繞它的大量順序化工作、輸入輸出處理、分支管理和狀態維護都需要CPU完成。
過去兩個季度，戴爾在傳統伺服器市場的份額提升超過10個百分點，僅這兩個季度的收入就幾乎相當於公司歷史上任何一個完整財年的收入。
記憶體業務營收49億美元，同比增長26%，自研IP記憶體需求連續6個季度跑贏市場增速。
AI浪潮帶來的不僅是GPU伺服器的爆發，而是整個資料中心基礎設施的全面升級，目前安裝基數中仍有約120萬台14G或更老一代伺服器等待替換升級，疊加後量子密碼學等安全合規要求提高，舊架構升級已成必然趨勢。
客戶端解決方案集團當季營收150億美元，同比增長20%，其中商用PC營收132億美元，儘管全球PC出貨量下降，但銷售額仍在增長，價格上漲成為主要驅動因素。
02.
戴爾科技面臨的供應鏈壓力正在加劇，克拉克在電話會議上坦言，當前整體處於供不應求狀態，主要瓶頸集中在DRAM和NAND快閃記憶體，高階CPU、磁碟驅動器、成熟製程晶片以及光模組等AI供應鏈關鍵構件也存在階段性緊缺。
公司正通過最佳化配置與工廠調度最大化產出，同時幾乎每天都在重新定價，將部分成本壓力轉嫁給客戶。
制約下半年業績的不是需求問題，而是供應問題，預計財年末仍將留有大量未完成訂單。管理層強調，傳統伺服器與記憶體的高增長並非依賴價格提升，而是由真實需求驅動。
AI推理需求的爆發將帶來更長期的想像空間，推理產生的Token量將增長87倍，AI將佔據資料中心總需求的75%，需要新增200GW電力支撐，這將為戴爾帶來超過1兆美元的潛在市場機會。
全球資料中心年度支出將從今年的約8000億美元增加到2030年的1.1兆美元，到2050年達到1.8兆美元。
其中美國將吸引近一半相關投資，規模約為15.1兆美元，亞太地區料吸引8.2兆美元投資。
當市場焦點集中在輝達GPU和各大AI模型時，資金正以前所未有的規模流向伺服器、記憶體和網路裝置。
戴爾、聯想等傳統OEM廠商正是將GPU晶片裝進機櫃、配上記憶體和散熱系統、整合到資料中心的關鍵環節。
5月22日聯想集團發佈財報顯示，AI相關收入同比增長84%，佔總營收的38%，AI伺服器訂單管線超過210億美元，5月累計漲幅達109%，這場AI基礎設施投資熱潮中,傳統硬體巨頭正在分享確定性最強的增長紅利。 (AI矽基未來)