2024年9月24日，上證指數從2689點（9月份最低點）絕地反擊，單日暴漲4.15%，創下了四年來的最大單日漲幅。
到2026年9月24日，也就是今天，上證指數已經站上3888點。
兩年時間，指數累計漲幅45%，市值增加約51兆。
按理說，這應該是一場讓投資者歡呼的牛市。
但如果你去問身邊的股民：“這兩年你賺了嗎？”
大機率會得到一個沉默的眼神，或者一聲無奈的嘆息。
01.
讓我們把時間撥回到2024年9月24日。
那天早上，央行、金融監管總局、證監會三部門聯合召開新聞發佈會，降准降息、創設互換便利、支援上市公司回購增持等一系列“組合拳”超預期落地。
消息一出，市場瞬間被點燃。
滬指漲4.15%，深成指漲4.36%，創業板指漲5.54%，全市場超過5100隻個股上漲，成交額從前一日不足5500億激增至9744億。
但問題是，那天你在那裡？
在那之前，A股經歷了長達4個月的陰跌。
9月18日，上證指數剛剛創下2689點的階段新低，市場悲觀情緒達到了冰點，成交量萎縮至5000億以下。
大多數散戶要麼已經割肉離場，要麼深度套牢選擇躺平。
面對突然的暴漲，大多數人的第一反應不是加倉，而是終於回本了，趕緊跑。
當然，也有一小部分人選擇了堅守。
他們中有的是在2022年、2023年的熊市中一路扛過來的老股民，帳戶早已腰斬，但依然相信跌多了總會漲；
有的是剛入市不久的年輕人，拿著不多的閒錢，抱著試水的心態，沒想到等來了政策的東風；
還有少數嗅覺敏銳的投資者，在9月中旬市場最悲觀的時候，悄悄佈局了AI、晶片等方向，他們看不懂宏觀政策，但相信產業趨勢的力量。
這些堅守的人，在924當天大多也經歷了“不敢相信”的階段。
有人看著帳戶突然翻紅，第一反應是不是系統出錯了；有人盯著暴漲的K線圖，猶豫著要不要加倉，最終還是選擇了再觀察觀察。
他們沒有在底部割肉，但也沒有在第一時間加倉，只是默默地拿著手中的籌碼，等著市場給出答案。
正是這些堅守的人，成為了後續結構性行情的主力軍。
02.
要找到可量化的資料，去說明散戶這兩年的平均贏或者虧的情況，是沒有的；如果只是將上升市值除股民數量，那結果也是失真的；但如果要給這兩年多的行情裡的普通投資者畫像，倒很容易。
大體上，可以分成四種類型。
第一種：“解套型”投資者
這類投資者的特徵非常典型：他們大多在2021年至2023年的高位入場，持倉集中在白酒、新能源、醫藥等曾經的核心資產，帳戶浮虧普遍在30%到50%之間。
924行情啟動後，指數快速拉升，部分個股反彈至成本線附近。
他們在“回本賣出”和“再拿一拿”之間反覆糾結，最終多數人選擇了落袋為安。
結果就是，他們錯過了後續的結構性行情，眼睜睜看著指數一路沖上3900點。
第二種：“踏空型”投資者
這類投資者在2024年9月前的陰跌中徹底失去了信心，清倉離場，發誓“再也不碰A股”。
924當天看到暴漲，他們的第一反應是“又是騙炮行情”。
等指數從2689沖到3674（10月8日的高點），才後知後覺地反應過來，但此時已經不敢追高了。
寧可錯過，不願做錯，熊市思維在牛市初期的慣性延續，讓他們完美錯過了大行情。
第三種：“追高型”投資者
這類投資者是在924行情啟動後才開始關注市場的。
他們看到牛市來了的輿論鋪天蓋地，在10月8日前後指數高位時跑步入場。
結果可想而知，他們買在了階段性高點。
隨後市場進入長達數月的震盪整固，帳戶從盈利到浮虧，最終在反覆震盪中割肉離場。
別人貪婪我更貪婪、FOMO（錯失恐懼症），讓他們成為了第一批高位接盤的人。
第四種：“堅守型”投資者
這類屬於少數派。
他們在924前就已持有AI、晶片、機器人、創新藥等新質生產力方向，或在行情啟動後堅定持有主線類股。
他們無疑享受了本輪牛市的結構性紅利，部分個股實現了翻倍甚至數倍收益。當然過程中，也經歷了多次大幅回呼的考驗，付出了強大的心理代價。
而你，又屬於那一種人？
答案可能很揪心，因為能夠成為第四種人，少之又少，大多數人的情況，是熊市的艱難都熬過去了，結果在牛市中也沒賺到錢，甚至還虧了。
03.
關於牛市沒賺到錢這個問題，追根溯源，原因無外乎三個：
首先，是倉位管理的失敗。
很多散戶在底部時輕倉甚至空倉，上漲後不斷加倉，導致平均成本越買越高。
資料顯示，924當天主力資金淨流入超過200億，超大單淨流入175億，而小單持續淨流出45億。
也就是說，散戶在底部是淨賣出的。
這在投資心理上，其實很好理解，因為長時間的套牢，已經把人的心氣磨損完了，這個時候，人的期望，會從原先的想賺錢，變成想回本。
簡單講，這是人性，也沒什麼好指責的。
其次，是持倉結構的錯配。
本輪牛市是結構性牛市，主線集中在AI、晶片、機器人、創新藥等新質生產力領域。
但大量散戶仍持有傳統行業或前期熱門，但已走下坡路的類股，比如部分消費、地產鏈。
於是，指數漲了我的沒漲成為常態。
最後，是情緒周期的陷阱。
從924的“不敢相信”，到10月8日的“全民狂歡”，當日成交額創3.49兆歷史新高，再到後續的震盪回呼，散戶情緒始終滯後於市場節奏。
在底部悲觀，在頂部樂觀，這同樣是人性。
那兩年後的今天，我們學到了什麼？
首先得承認一個事實，兩年間A股市值增加的51兆，確實是一場真實的財富分配，但絕非雨露均霑，分配的方向極度不均勻。
如果你看不懂AI產業趨勢，就不可能拿住暴漲的科技股；如果你無法克服恐懼，就不可能在底部敢於加倉；如果你還沉迷在舊產業的餘暉中，那即使股市再漲，你也還是會虧錢。
當然了，不得不提一個同樣扎心的事實，即使你是堅定AI的產業趨勢，但如果經歷過2026年7月的科技股回呼，散戶平均殖利率進一步降至-28.3%，人均浮虧擴大至約2.48萬元（引用相關機構的統計資料），你也未必笑得出來。
許多今年上半年賺了不少錢的AI科技投資者，7月遭遇巨大回撤，不僅虧光利潤，甚至倒貼本金。
二季度末追高買入科技股的投資者中，虧損比例高達65%。
只能說，市場的複雜性、矛盾性，有時候會超過認知。
04.
當前，市場重現924式暴漲的機率不大，但震盪上行的格局仍在延續。
隨著國家經濟轉型的深入，以及AI產業的高速發展，市場還會有下一次機會。
但問題是，如果下一次機會來臨，你能抓住嗎？
不知道大家會如何回答這個問題。
但是，要想抓住，有三條原則，是有效的。
比如，不要預測底部，但可以識別底部。
當成交量萎縮到極致、當身邊所有人都在罵股市、當政策底明確出現時，至少不應該再賣出。
又如，不要追逐熱點，但可以擁抱趨勢。
AI、創新藥、高端製造等方向是長期國策，結構性機會會反覆出現，關鍵是選對賽道並拿得住。
再者，不要滿倉梭哈，但要保持在場。
不管是熊市還是牛市，一把梭哈的做法，都容易出問題。
保持合理倉位，保持持倉和現金的合理比例，讓自己始終在場內，才有機會持續分享市場的紅利。
2026年9月24日的A股，已經收盤，但只要以AI為代表的趨勢還在，2027年9月24日、2028年9月24日，乃至多年以後的9月24日，相信股指會比今天更高。 (格隆匯APP)