A股公司一季報業績，備受市場關注！4月28日晚間，又有一大批A股上市公司披露了一季報。財報顯示，工業富聯、翔鷺鎢業、登雲股份、啟明星辰、神力股份、北京君正、北方稀土、弘業期貨等公司的業績同比均大幅增長。其中，翔鷺鎢業、啟明星辰一季度淨利同比暴增超29倍，登雲股份一季度淨利同比增超20倍，佛塑科技一季度淨利潤同比增近27倍，神力股份一季度淨利同比增14倍，北京君正一季度淨利潤同比增超3倍。此外，工業富聯一季度淨利同比增超100%，超出市場預期。翔鷺鎢業、北京君正等公司業績大增翔鷺鎢業28日晚間公告，公司一季度實現營業收入11.48億元，同比增長138.65%；淨利潤為2.51億元，同比增長2917.13%。報告期內，鎢價上漲導致收入增加。啟明星辰也發佈公告稱，公司一季度實現營業收入6.67億元，同比增長4.15%；淨利潤為4871萬元，同比增長2949.98%。報告期內，公司在收入增長的同時，毛利率基本保持穩定，毛利額同比提升了3.12個百分點，同時公司通過有效的成本管控與精細化營運，三費明顯壓降，費用較上年同期減少1.49億元。佛塑科技公告，公司一季度實現營業收入13.34億元，同比增長160.46%；淨利潤為5.56億元，同比增長2694.74%。報告期內，公司完成發行股份及支付現金購買金力新能源100%股權並向控股股東廣新集團發行股份募集配套資金事項，金力新能源成為公司全資子公司，自2026年2月起納入公司合併報表範圍，公司拓展鋰電池隔膜領域形成新的業務增長，資產規模、主營業務收入與盈利能力顯著提升。登雲股份公告，公司一季度實現營業收入1.36億元，同比增長9.94%；淨利潤為662萬元，同比增長2050.22%。報告期內，公司業績增長主要有兩大原因，一是氣門業務收入明顯增加，各項費用保持平穩；二是北京黃龍金泰礦業有限公司不再納入公司的合併報表範圍後採用權益法核算，本期確認被投資單位虧損減少。神力股份公告稱，公司一季度實現營業收入3.41億元，同比增長4.41%；淨利潤為689萬元，同比增長1404.12%，主要系產品產銷量增加，產品銷售毛利率得到改善。宏源藥業公告，公司一季度實現營業收入7.04億元，同比增長62.31%，主要系產品價格較上年同期上漲所致；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.44億元，同比增長1524.43%。普冉股份公告，公司一季度實現營業收入14.47億元，同比增長256.08%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.51億元，同比增長1259.87%。報告期，受益於儲存晶片行業旺盛需求的持續，公司儲存晶片產品單價有所提升，帶動公司毛利率顯著修復；同時，收入的增加帶來規模效應的提升，扣非前後淨利率均有提升。聯訊儀器公告，公司一季度實現營業收入4.88億元，同比增長142.52%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.19億元，同比增長515.17%。報告期內，受益於AI算力爆發，資料中心建設處理程序加速，帶動高速光通訊產品需求持續高速增長，公司下遊客戶擴產意願強烈，推動公司通訊測試儀器等產品市場需求快速增長，進而帶動公司業績大幅增長。最新業績公告顯示，金安國紀、北京君正、中稀有色、桐昆股份、北方稀土、興業股份等上市公司的一季度淨利潤同比增幅也超過了100%，具體來看：金安國紀一季度實現營業收入12.60億元，同比增長31.36%；淨利潤為2.02億元，同比增長763.91%。北京君正一季度實現營業收入15.60億元，同比增長47.12%；淨利潤為3.19億元，同比增長331.61%。中稀有色一季度實現營業收入15.35億元，同比增長1.9%；淨利潤為1.71億元，同比增長261.55%。桐昆股份一季度實現營業收入233.61億元，同比增長20.3%；淨利潤為18.98億元，同比增長210.79%（調整後）。興業股份公告稱，公司一季度實現營業收入4.16億元，同比增長14.1%；淨利潤為3181萬元，同比增長144.41%。紫光股份一季度實現營業收入279.85億元，同比增長34.61%；淨利潤為7.88億元，同比增長126.06%。北方稀土一季度實現營業收入118.59億元，同比增長27.69%；淨利潤為9.18億元，同比增長113.12%。工業富聯一季度淨利同比翻倍萬眾矚目的工業富聯也發佈了一季報，給予了市場信心。4月28日晚間，工業富聯披露一季報，公司一季度實現營業收入2510.78億元，同比增長56.52%。淨利潤為105.95億元，同比增長102.55%。一季度，受益於AI算力需求持續爆發，公司產品結構持續最佳化，主營業務經營效益實現穩步提升。雲端運算業務方面，類股營業收入同比增長1倍。客戶覆蓋範圍持續拓展深化，同時產線自動化交付水平持續升級，整體出貨效率穩步提高。AI GPU機櫃出貨量同比增長3.8倍，AI ASIC伺服器出貨量同比增長3.2倍。報告期內，部分雲服務商客戶新增訂單的原材料採購模式由buyandsell模式轉為consign模式。通訊及行動網路裝置方面，工業富聯緊扣數字經濟建設與人工智慧產業發展機遇，憑藉深厚技術積澱與持續高強度研發投入，穩步深化AI相關業務戰略佈局。一季度，工業富聯800G及以上高速交換機出貨量同比增長1.6倍，環比增長46%，CPO全光交換機樣機開始出貨。工業富聯28日晚間披露了2026年度“提質增效重回報”行動方案。針對AI算力基礎設施的爆發式需求，公司將持續深耕與全球領先雲服務商以及各類別核心客戶合作夥伴的戰略協同。2026年，公司將全面推進下一代AI算力基建裝置的研發與技術演進，進一步深化與產業鏈上下游的生態合作，最佳化並拓寬涵蓋資料中心、高速連接及先進散熱方案在內的多元化產品矩陣。工業富聯表示，針對行業高度關注的下一代AI算力架構及其配套硬體解決方案，公司均已開展前瞻性深度技術佈局與聯合開發，相關產品的落地將有助於持續鞏固並擴大公司在算力產業鏈關鍵環節的領先優勢。 (券商中國)

據Wccftech報導，全球動態隨機存取儲存器（DRAM）市場近期呈現供應緊張、價格持續上漲的運行態勢。受產能擴張受限、人工智慧產業帶動高頻寬記憶體（HBM）需求激增等多重因素影響，業內預計記憶體晶片短缺局面將持續至 2027 年前後，市場供需關係有望在 2028 年逐步恢復平衡。當前，全球 DRAM 市場高度集中，三星電子、SK 海力士、美光科技三大廠商佔據約 90% 的市場份額，同時也是全球具備 HBM 規模化生產能力的核心企業。受晶圓供應不足、建廠周期較長、先進產能良率提升緩慢等因素制約，三大廠商擴產步伐相對平緩，現有產能擴張計畫僅能覆蓋市場約六成需求。相關測算顯示，若要有效緩解市場短缺，行業需在 2027 年前實現年均 12% 的產能增長，而當前行業擴產增速僅為 7.5%，供需缺口持續存在。從頭部企業產能佈局來看，三星電子韓國平澤園區第四座晶圓廠計畫年內啟用，全面量產時間推遲至 2027 年及以後，且該廠兼顧邏輯晶片生產，一定程度壓縮記憶體產能擴張空間；規劃中的第五座工廠聚焦 HBM 生產，預計 2028 年及以後投產。SK 海力士清州 HBM 工廠已於今年 2 月投產，成為今年唯一能貢獻新增供應的項目，龍仁新廠建設提速，計畫 2027 年 2 月完工。美光計畫 2027 年在美國愛達荷州、新加坡啟動 HBM 生產，日本廣島新廠瞄準 2028 年量產，此前收購的工廠產品預計 2027 年下半年面市。業內人士指出，受短期擴產難度限制，AI 專用記憶體供應緊張狀況可能延續至 2030 年。市場需求與成本端同樣承壓。人工智慧產業快速發展推動 HBM 需求持續攀升，三大廠商紛紛將核心資源向 AI 記憶體傾斜，暫緩通用記憶體擴產處理程序，導致 2025 年秋季起通用記憶體供應趨緊加劇，今年第一季度記憶體價格環比漲幅預計約 90%。與此同時，中東局勢動盪推高電力、原材料成本，進一步加劇行業供給不確定性。供應緊張已逐步向下游終端產業傳導。目前，全球 80% 至 90% 的記憶體晶片應用於個人電腦、智慧型手機和伺服器領域，其餘用於汽車及工業裝置。記憶體價格大幅上漲，使得低端智慧型手機記憶體成本佔比從當前約 20%，預計今年年中升至近 40%，嚴重擠壓終端企業利潤空間，手機廠商或下調產量，汽車零部件企業也面臨記憶體供應不足的發展難題。 (環球Tech)

以下是2月28日發佈的SPX30分鐘K線圖以下是更新後的30分鐘圖表月食顯靈：(1) 我曾標註 3 月 2-3 日窗口期——即血月出現之時——為潛在小型崩盤區域。市場果真配合，在當日精準暴跌近 200 點。(2) 然而市場並未開啟第三浪的第3浪持續跳空下跌，反而在兩個交易日內奇蹟般完全收復失地——彷彿全球經濟命脈荷姆茲海峽毫無波瀾。(3) 結合波浪結構與技術指標，更可能形成複雜的下跌形態【見藍色路徑】發生了什麼？在2月28日發佈的《波段市場分析報告》，我寫道：這將是一場"完美風暴"——時機恰到好處，地點恰到好處，理由恰到好處。所有要素齊聚，所有星辰幾乎完美對齊……首張圖表中的藍色路線圖精準捕捉了主要走勢：先是大幅拋售，隨後急劇反彈至 6910 區域；靜待滿月與月食，接著便是主要崩盤階段。若我的計算無誤，市場將以 6770 點區間開盤，並於日內持續下行，直至本周晚些時候觸及 6700 點乃至 6600 點。希望各位已聽從我近幾周的警示；抑或如我般持有部分 3/2、3/9 到期的 SPY 看跌期權。這是將載入史冊的一周。全球經濟的新篇章已然開啟，地緣政治的大棋局也已重啟。正如我在本通訊中多次強調的，這場針對伊朗的"重大軍事行動"不會如川普政府及多數投資者所預期的那樣輕鬆迅速。不，它只是拉開了窗外截然不同景象的帷幕——世界已然改變，並長期步入全新時期。過去三輪交易中，我始終堅持最擅長的策略：在懸崖邊緣做空，待趨勢逆轉時獲利了結 —— 靜待下一個主要阻力區出現，再度做空。令人驚嘆的是，技術分析與星象學竟能提前精準預測並把握重大軍事行動的時機。五分鐘圖上的黑色路線圖早在一周前就已繪就——當時我標註3月3日可能在 6750點藍色帶區域附近形成小型崩盤低點。即便周一出現戲劇性反轉——"巨大的逢低買盤"現身，在戰後首次負面反應中搶購入場——但隨後的新一輪負面反應仍將市場推至更低，下行過程中突破了若干重要支撐區域。話雖如此，多頭的韌性並非"無憂無慮、盡情狂歡"的好兆頭——相反，它如同懸在市場頭頂的達摩克利斯之劍。決斷時刻已被推遲，但終將到來。接下來會發生什麼？中期 W【5】已演變為五浪結構，與中期 W【1】相似，過程中幾乎未出現顯著的修正浪。然而，為構築最終頂部，市場必須在日線、周線乃至月線等級形成堅實的 RSI 背離結構。經歷急劇下跌後，月線與周線將形成背離形態。目前市場仍處於暴跌窗口期，該窗口將持續至3月9日。但鑑於整體結構，我不得不將底部窗口期推遲至三月下旬。超級穹頂結構：我注意到過去三個月複雜的震盪區域在圖表上實際形成了一個完美的對稱穹頂形態【見下方 2 小時 SPX 圖表】。若此推測成立，反彈將再度觸及 6900 點後開啟新一輪下行——該時間線將延續至三月下旬，恰逢水星逆行結束之時。祝一切順利。 (CapitalWatch)

截至2025年9月30日，越南第三季度GDP驚人地增長了8.2%，而股市則達到57.7%的價格回報率。越南憑藉強勁的經濟動力、激增的出口以及近期大量外資湧入，該國在區域和全球投資舞台上都取得了巨大進步，超越了東盟同行，吸引了創紀錄的外資。在越南慶祝獨立80周年之際，最近又突破了另一個歷史性里程碑：富時羅素於2025年10月7日宣佈，越南將從前沿市場升級為新興市場。這些成就共同彰顯了越南取得非凡進展和全球認可的一年。越南將於2026年9月21日起在富時羅素股票國家分類體系中升級為新興市場，體現了越南在可及性和流動性方面取得的重大改革。越南的經濟表現令人印象深刻。根據政府資料，第三季度國內生產總值（GDP）激增8.2%，超過了所有東盟同類國家，進一步鞏固了越南作為區域經濟強國的地位。該國目標是全年GDP增長率為8.3%至8.5%，較2024年的7.1%大幅加快。這一目標也超過了全球機構的最新預測（世界銀行預測增長6.6%，國際貨幣基金組織預測6.5%）。來源：國際貨幣基金組織，《世界經濟展望》，2025年7月至9月資料。過去的表現並非將來回報的指引。工業、建築和服務業一直是越南經濟增長的主要動力。今年前九個月，工業部門增長了8.6%，服務業增長了8.5%，反映了國內需求強勁以及基礎設施和現代化的持續投資。越南今年前九個月的進出口總額達到6806.6億美元，同比增長17.3%。越南正將自己定位為東南亞的矽谷——而且這一目標顯然取得了成功：根據越南國家統計局的資料，2025年前九個月，該國吸引了創紀錄的285.4億美元外國直接投資（FDI）。三星、英特爾、輝達和富士康等全球科技巨頭正向該國投入數十億美元，尤其是在電子、半導體和人工智慧領域。這股湧入正在重塑經濟，打造高度先進的製造業基礎，使越南未來多年保持創新前沿。越南在全球供應鏈中的戰略位置、競爭激烈的勞動力成本以及親商政府政策，使其成為多元化企業的理想目的地。來源：富時羅素，截至2025年9月30日。過去的表現並非將來回報的指引。2025年漲勢由房地產、工業和能源行業領銜，這些行業正受益於越南快速的城市化、基礎設施發展和能源轉型。按權重計算，指數中最大的成分股——萬聯股份有限公司，是指數上漲的關鍵推動者，反映出投資者對越南企業的信心。除了現金股票市場，衍生品活動也在加速。2025年8月，SGX富時越南30指數期貨日均交易量為1,497份，反映出機構和散戶投資者興趣的增長。過去三個月，交易量穩步增長，顯示出人們對越南股市信心的提升以及對風險管理市場更廣泛的市場需求。越南股市不僅在增長；它正在富時羅素股票國家分類體系中提升到更高層級。在該制度下，我們將全球指數中的股票市場分類為發達市場、先進新興市場、次級新興市場或前沿市場。國家分類流程確保富時羅素的全球基準反映了關於股市結構的最相關和精準資訊，為投資者提供風險管理洞察，瞭解其所追蹤的全球及區域指數中市場的監管和交易實踐。2025年10月7日，富時羅素宣佈越南將從前沿市場重新分類為次級新興市場，生效日期為2026年9月21日，期間將於2026年3月進行中期審查。此次升級標誌著越南資本市場發展的關鍵時刻，反映了多年來旨在與全球標準接軌的戰略改革。為此，越南進行了一系列重大且有意義的改革，旨在現代化資本市場。其中最重要的變化之一是取消了此前要求交易前注資的要求，這一長期障礙曾阻礙許多外國機構投資者。取而代之的是，越南引入了非預注（NPF）模式，並建立了管理失敗交易的正式流程。這些變化改善了市場可及性和流動性，使越南證券交易所對全球資本更具吸引力。另一項重大進展是推出名為“KRX”的新型證券交易及後交易系統，提升交易效率，縮短結算周期，並引入日內交易和擔保認股權證等新產品。此次啟動也使越南的股市基礎設施更接近發達經濟體水平。越南2025年的發展凸顯了其在經濟和市場改革方面的持續努力。隨著即將重新分類為新興市場，金融市場進一步擴展，全球投資者可能會增加對越南的興趣，越南在區域格局中扮演日益重要的角色。 (富時羅素 FTSE Russell)

在金融市場中，許多交易者和分析師使用不同的技術分析工具來捕捉市場的走勢，以此來做出買入或賣出的決策。其中，艾略特波浪理論（Elliott Wave Theory）是非常著名的一種市場分析方法。它認為市場走勢遵循一種特定的波浪模式，這些波浪可以被用來預測未來的價格動向。今天，我們就來深入探討如何通過艾略特波浪理論結合Python實現的量化策略，交易Palantir（PLTR）股票，並提升20倍收益率。本文策略的完整原始碼和回測資料請見文末。一、什麼是艾略特波浪理論？艾略特波浪理論認為，市場價格的波動呈現出一種波浪形態，市場的上漲和下跌並不是隨機的，而是遵循著一定的規律。這些波浪分為兩類：•推動波（Impulse Waves）：包含五個波浪，三個上漲波和兩個下跌波，推動市場趨勢的前進。•調整波（Corrective Waves）：包含三個波浪，其中兩個是下跌波，市場從推動波的上漲中進行調整。通過識別這些波浪，交易者可以推測市場的趨勢和轉折點，從而做出更有利的交易決策。二、PLTR股票的資料獲取與分析Palantir Technologies Inc.（股票程式碼：PLTR）是一家專注於巨量資料分析和人工智慧的軟體公司，該公司主要通過AI技術為客戶提供資料整合、分析和決策支援服務。自2020年上市以來，股價經歷了較大的波動，並在市場上引發了廣泛的關注。2025年，PLTR股價強勁上漲，截至9月16日，股價達到171.21美元，市值約為4061億美元，年初以來已上漲超過126%。獲取歷史資料為了進行波浪理論的應用，我們首先需要獲取PLTR股票的歷史資料。利用Twelve Data提供的API，我們能夠獲得PLTR股票從2025年1月1日開始的日交易資料，包括開盤價、收盤價、最高價、最低價和成交量。這些資料將為我們後續的波浪分析和策略回測提供基礎。資料可視化接著，我們使用Plotly庫繪製出PLTR股票的蠟燭圖和成交量圖。這些圖表將幫助我們直觀地瞭解PLTR股票的價格波動和市場情緒，為後續的波浪分析打下基礎。識別波浪模式根據艾略特波浪理論，我們通過識別上漲和下跌波來建構交易策略。具體來說，我們首先計算PLTR股票的日內價格差異，並根據收盤價的變化來判斷當天是上漲波（標記為1）還是下跌波（標記為-1）。繪製艾略特波動振盪器艾略特波動振盪器（EWO）是一種衡量市場趨勢強度的指標，我們通過計算上漲天數與下跌天數的差異，得出EWO值。這個值將幫助我們判斷市場是否處於強勁的上漲或下跌趨勢中。三、制定交易策略：基於波浪訊號的交易策略我們通過對PLTR股票的歷史資料應用波浪理論來制定交易策略。具體而言，根據波浪訊號（上漲波為1，下跌波為-1）來確定買入和賣出時機。當波浪為1時，我們認為市場處於上漲階段，適合買入；當波浪為-1時，我們認為市場處於下跌階段，適合賣出。通過上述程式碼，我們為每個交易日分配了一個波浪訊號。然後，我們可以根據這些訊號來模擬實際的交易操作，並計算相應的收益。四、回測結果：波浪策略與買入持有策略的對比接下來，我們將通過回測來評估波浪策略的表現。我們將波浪策略與簡單的買入持有策略（B&H）進行對比，以評估波浪理論在實際交易中的效果。我們通過計算每個交易日的收益來評估策略的表現，並使用累計收益率來進行最終對比。結果展示最終，我們將通過圖表展示買入持有策略和波浪策略的累計收益對比如下：從回測結果來看，波浪策略表現出較強的適應性，尤其在市場趨勢明顯時能夠迅速抓住機會，帶來較高的累計收益。在2025年7月到9月，波浪策略的累計收益大幅增長，顯示了其在趨勢市場中的優勢。通過合理的波浪訊號應用，我們能夠在PLTR股票的交易中獲得顯著的優勢。五、艾略特波浪理論的實戰應用通過以上的回測和資料分析，我們發現，艾略特波浪理論不僅為我們提供了一個有效的市場趨勢識別工具，而且在實際的股票交易中也能夠帶來更為優異的表現。 (開發者阿橙)

A股“升溫”，如何面對驟然而起的市場熱度？資料顯示，剔除年內剛上市的新股，截至9月5日，年內已有381隻股票翻倍。其中，10倍股1隻，6倍股2隻，4倍股4隻，3倍股9隻，2倍股48隻（互不包含）。投資的智慧與人生的智慧是一致的，投資大師們之所以能夠業績長青，是因為無論市場冷暖如何變遷，他們都能始終如一地處理好三件事：“自己的事”“他人的事”和“老天爺的事”。投資的核心是，做好自己的事，不要被他人的非理性情緒裹挾，長期大機率能得到老天爺（市場）的超額收益獎勵。自己的事在投資中，看懂生意的經驗是可以積累的，屬於可知範疇，那些成功的投資者日復一日地閱讀年報，日復一日地進行調研和思考，就是在“重要且可知”的方向上努力。那些在數十年的時間中取得長期複利的偉大投資者，無不是把投資的大廈建立在做好自己事情的基石上。他們選擇自己能看懂的傑出公司、謹慎估值、不懂不做、不做超越自己承受能力範圍的投資，這些都是投資者自己可以掌控的事情。正如巴菲特的價值投資實踐所體現的：如果將自己限制在一個相對有限且容易明白的行業，一個智力正常、見多識廣、勤奮努力的人就能夠以相當的精確度判斷投資風險。具體而言，則有以下兩點：一是投資者要努力堅守自己瞭解的東西。這意味著，它們必須相當簡單，並且經濟特徵穩定。如果一家公司的情況太複雜，或一直變化，那麼，投資者就可能無法聰明到可以預測其未來現金流的程度。對於投資中的大多數人而言，他們懂什麼並不重要，重要的是，他們知道自己不懂什麼。一個投資者只要做出為數有限的正確的事，就可以避免犯重大的錯誤。二是投資者需要堅持買入時的安全邊際，如果一隻股票的價格僅略高於其價格，投資者需要謹慎購買。格雷厄姆強烈主張的安全邊際原則是投資成功的基石。總之，最值得擁有的公司是那些在一個一直延伸的時期周期裡，可以不斷利用增量資本獲得很高回報率的公司。與此相反，最糟糕的公司是那些必須或要求不斷大量的資本投入，但回報率低下的公司。不幸的是，第一類好公司很難發現，大多數高回報的公司只需要相對少的資本，如果這類公司支付股息或回購股份，那麼股東們將會從中受益。他人的事股市是由數以億計投資者組成的市場，短期市場情緒變化則屬於他人的事。對於同一家公司，在不同的市場時期，人們給出估值可能相差甚遠。但如果投資者受他人情緒的影響，放棄自己的估值標準，則非常可能陷入災難性的後果之中。比如在2000年網際網路泡沫中，美股給了網際網路類公司極高的估值，但諸多泡沫公司的生命周期很短暫，即使其中優秀的公司也差不多花了10年以上的時間才化解了泡沫；而在2013年A股的那波牛市中，市場給予了移動互聯等概念股上百倍的估值，但在2015年中期之後，這類公司的市值跌到只有高峰時期零頭。當身邊的人都向一個方向跑，且貌似都賺了大錢，自己原地不動看起來很傻，只有具有極強心理學素養的人才能堅守自己的投資理念。“別人的財富增長速度比你更快，比如說，在投資高風險的股票上賺了錢，那又怎樣，總是會有人的財富增長速度比你快，這並不可悲。”正如芒格曾說過的。芒格還說，關注別人賺錢（比你）更快的想法是一種致命的罪行。妒忌真的是一種愚蠢的罪行，因為它是僅有的一種你不可能得到任何樂趣的罪行。它只會讓你痛苦不堪，不會給你帶來任何樂趣。你為什麼要妒忌呢？更致命的是，那些受到他人情緒影響，被市場潮流裹挾的投資者，當他們舉起白旗的時候，往往會買在高點賣在低點，成為反面案例。正如巴菲特所忠告的，“如果依賴股票的市場價格來對一家公司估值，你就更容易錯失一些在市場低迷時買進、在市場活躍時賣出的機會。你不可能讓市場替你思考，投資者明白這些工作必須親力親為。”“永遠不要讓市場價格短期波動左右你的判斷，那樣的話，原本可以利用好的差價反而會讓你負債纍纍。”“老天爺”的事只要你長期設立比較高的投資標準，堅持做理性的事，“老天爺”（市場）一定會給你獎勵。但獎勵什麼時候發放，卻具有不確定性。理性會遲到但永遠不會缺席。長期來說，“市場先生”一定會幹得不錯，市場價格最終會反映公司內在價值，這也是價值投資的基礎理論之一。當公司意識到自家股票價格偏低時會進行回購操作。大型公司和私募企業會經常關注並行現各種價值被低估的公司。市場參與者一旦意識到上述獲利機會，往往會搜尋並買進價值被低估的股票，這一過程恰恰推動了股價上漲而填補價值缺口。由於整體趨勢以年化10%左右的水平始終向上，那麼從長期來看，你就會在股票市場中取得不錯的成績，你大可不必理會反反覆覆的市場膨脹和市場回落，畢竟這是難以避免的。正如你所觀察到的，滬指第一次攀上3000點是估值大泡沫階段，本來就難以持續，而現在的3000點則是估值低窪階段，相比其他大類資產具有吸引力，A股估值的底是在不斷抬高的。因此，我們學會把精力和時間放在“自己的事”上，不要被他人的非理性情緒影響，長期一定會得到市場的超額獎勵。“買入定輸贏”的含義是：股票市場通過發展很大程度上將決定我們什麼時候是正確的；但是，我們對一家公司分析的精準程度決定了我們是不是正確的。換句話說，我們更應該關注將會發生什麼，而不是什麼時候發生。 (券商中國)

2025年5月，高盛發佈行業預測，2030年中國將有50萬輛自動駕駛計程車（Robotaxi）在10多個城市營運。2025年中國Robotaxi市場規模為5400萬美元，到2035年這一規模將增長757倍，接近470億美元。190萬台Robotaxi將部分填補勞動力缺口受制於司機老齡化、營收波動大、營運時間等因素，傳統計程車、網約車行業正遭遇結構性困境。統計資料顯示，中國有1300萬活躍的網約車和計程車司機。目前階段，網約車平均每天產生流水在28-56美元（200-450元人民幣）。清華大學的一項調查顯示，2021年46歲以上的計程車司機佔中國網約車司機的31%。2021-2035年，中國將有400萬司機退休。考慮到人口結構變化導致的司機短缺，高盛預估將有190萬台Robotaxi將部分填補勞動力缺口，成為中國公共交通生態系統的有效補充。高盛認為，在這種背景下，Robotaxi不僅是技術替代，更是產業效率最佳化的工具。中國Robotaxi或為全球最大市場中國Robotaxi憑藉政策協同、供應鏈成本及人口密度優勢，有望成為全球最大市場。到2030年，全球Robotaxi市場或達250億美元，中國佔比超40%。中國城市密度高、交通複雜程度大，對自動駕駛技術的挑戰也是“全球最難”。一線城市北京、上海、深圳等交通資源緊張、使用者對新技術接受度高，同時也是智能基礎設施部署最為完善的區域，為Robotaxi提供了理想的技術驗證與商業試驗場。Robotaxi企業一旦在中國一線城市實現規模部署，便具備將中國模式輸出全球的潛力。高盛資料顯示，2035年一線城市Robotaxi年營收可達3.1萬美元（當前網約車水平為約2萬美元），而營運成本則從2025年的2.01萬美元降至1.89萬美元。屆時，得益於全天候營運優勢（Robotaxi日均營運22小時，傳統車僅15小時）和高效路徑規劃，Robotaxi毛利率有望達到40%，成為可持續商業模式的重要支撐。經濟模型顯示，一線城市車隊2026年實現毛利率轉正（0%），2035年達40%；二線城市與其他地區分別於2031年、2034年實現盈利，2035年實現毛利分別為25%和15%。一線城市是Robotaxi車隊的增長核心高盛預測，2025年中國Robotaxi車隊規模預計為4100輛，2030年增至47.4萬輛，2035年達190萬輛，滲透率從0.1%提升至25%。其中，一線城市（北京、上海、廣州、深圳）是增長核心，2035年車隊佔比將達33%（62.2萬輛）。2035年，每輛Robotaxi 每天可產生69美元（2025年為36美元），將高於傳統網約車。以下為報告節選內容(錢輪滾滾)