10月2日，美國9月就業報告發佈，整體資料弱於預期。這份報告與近日發佈的8月PCE報告“聯手”為10月升息的預期潑了冷水，10月不再升息已成為市場的基準假設。
先看就業報告。9月非農新增2.9萬，大幅低於預期的9萬和前值的16.2萬。並且7月和8月的非農再度出現下修，分別下修3.1萬和2.9萬，累計下修6萬。
失業率小幅上行至4.2%，高於預期和前值的4.1%。不過失業率的上升可能是由於勞動參與率由61.6%上行至61.8%。
此外，工資環比增速也只有0.1%，同比3.0%，較6月時的3.5%明顯下行，再次證明就業不構成通膨壓力來源。
總體上看，這份報告顯示美國就業有一定程度的疲軟跡象，雖然單次偏弱還不足以拉響聯準會的就業風險警報，但也讓聯準會內部的鴿派有理由繼續觀望而非升息。
此前9月30日發佈的8月PCE資料也顯示出通膨火熱程度低於市場預期，削弱了連續升息的必要性。具體來說:
8月PCE同比3.4%，低於預期和前值的3.7%；環比0.3%，低於預期0.4%，略高於前值的0.2%。核心PCE同比3.0%，低於預期的3.2%和前值的3.3%；環比0.2%，低於預期的0.3%，持平前值的0.2%。順便一提，聯準會主席華許在9月議息會議新聞發佈中曾提及他預期PCE同比3.6%，核心PCE同比3.2%。
雖然這份PCE低於預期的原因可能與美國經濟分析局（BEA）調整PCE編制方法有關，但整體上看，該資料並沒有顯示出通膨繼續加速的跡象。
在通膨和就業均低於預期的情況下，聯準會繼續觀望，跳過10月升息的合理性正在進一步增加。實際上在聯準會歷史上的升息周期中，兩次升息間隔超過一次議息會議的案例並不罕見。
而本周也有重量級聯準會官員發表鴿派觀點。FOMC副主席紐約聯儲行長Williams（在9月升息前，他也是最鴿派的官員之一）9月30日稱，聯準會無需急於採取下一步行動（升息），以便有時間進一步收集資訊。無獨有偶，聯準會理事會副主席Jefferson10月1日發言也強調聯準會需要更多時間決定下一步行動。
傳統意義上，聯準會主席、副主席和紐約聯儲行長是制定聯準會貨幣政策的“三駕馬車”。他們的表態已經暗示聯準會這輛馬車的行車軌跡正在偏向跳過10月升息。
而筆者預計三駕馬車的“頭馬”——聯準會主席華許可能也並非真想升息。這是因為，基於筆者提出的華許利益張力框架，在就業和通膨均低於預期的背景下，不升息是華許平衡自身利益的最佳決策，這樣既不會損害其作為聯準會主席的市場信用（有不升息的理由），也不會傷及其與川普的關係。
在本周的就業和通膨資料公佈後，再加上部分官員的鴿派發言，市場的升息預期已經大幅下調：
FedWatch顯示10月升息的機率已經降低至17.2%，非農資料發佈前為26%，而一周前為64.2%。
而隨著升息預期的降溫，美股、美債和黃金齊飛。標普和納指期貨上漲1%左右，10年美債也終於回落至5.2%以下，黃金上漲0.8%，站上4200美元上方。 (聊聊FED)