AI速讀
高盛發布研報指出，瀾起科技Q3初步營收約20.8億元（同比增46%），淨利預計12-13億元，大幅超越市場預期。增長主因是AI應用推升伺服器需求，帶動DDR5記憶體晶片出貨量與產品升級。高盛看好其在互聯晶片及未來CXL等新產品的增長潛力，維持「買入」評級，給予A股目標價377元。
瀾起科技公佈，2026年三季度初步營業收入約為人民幣20.8億元，同比增長46%、環比增長11%，而二季度環比增長為28%。該收入水平符合高盛預期，較彭博一致預期高1%。公司預計，三季度淨利潤為人民幣12億至13億元，同比增長154%—175%、環比增長4%—13%；區間中值對應環比增長9%，二季度環比增長為36%，並分別較高盛預期和市場一致預期高30%及47%。
強勁增長主要受AI推理和智能體應用快速發展帶動，伺服器CPU需求上升，支撐記憶體模組和互聯晶片需求增加。瀾起科技DDR5記憶體介面晶片及記憶體模組配套晶片的出貨量也在增加，產品組合進一步向第三代、第四代和第五代RCD產品升級。我們繼續看好公司受益於記憶體介面晶片需求增長，以及長期拓展MRCD／MDB、CXL、PCIe和光互聯產品的增長機會。維持“買入”評級。
圖1 瀾起科技2026年三季度初步業績
互聯晶片收入繼續強勁增長
瀾起科技預計，2026年三季度互聯晶片產品線收入約為人民幣20.5億元，同比增長49%、環比增長21%，大體延續二季度環比增長20%的增長勢頭。公司預計，三季度互聯晶片產品線毛利率為68.0%—68.5%，較二季度的67.4%提高0.6—1.1個百分點。管理層預計，隨著伺服器CPU及記憶體需求持續增長，新一代DDR5 RCD產品貢獻提高，四季度互聯晶片產品需求將進一步增加。
圖2 瀾起科技損益摘要
瀾起科技目標價方法
估值方法：對於A股，高盛的12個月目標價為人民幣377.0元，基於48.7倍的2030年預測折現市盈率。目標市盈率倍數依據可比公司市盈率與淨利潤增長之間的相關性得出。對於H股，我們的12個月目標價為500.0港元，基於59.3倍的2030年預測市盈率，較A股估值溢價22%，並採用1.09的人民幣／港元匯率。
(大行投研)