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富蘭克林：2023收益策略成投資要角
隨著殖利率的攀升，『收益』在投資人未來幾年的投資總報酬已儼然成為更重要的要角，展望2023年，富蘭克林收益投資團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)愛德華．波克，分享他對2023年的收益投資策略展望。
進入2023年，富蘭克林收益投資團隊持續偏好固定收益投資，預計將朝股六債四比重配置，並聚焦於利率與通膨的發展，我們相信利率攀揚的走勢已經幾乎告一段落，並且預期聯準會在政策轉向前，停止升息將維持較長一段時間，這意謂我們將關注利率上揚後對經濟與通膨的影響，不確定性則在於金融情勢緊縮後的滯後影響及對成長前景、乃至於實體經濟帶來的挑戰。
固定收益資產的潛在總報酬機會已改善
投資級債目前是我們就總報酬、收益及風險管理衡量後所偏愛的資產，不過配置仍取決於市場走向。樂觀情境下，隨著利率下滑與利差收窄，我們相信投資級債可望創造雙位數潛在報酬。此外隨著殖利率上揚，我們對公債的評估也已改善，經由拉高存續期、鎖定4%左右殖利率對收益投資者而言已非常具有吸引力，且在經濟衰退、股市波動加大下可望發揮下檔保護的功能，這對於富蘭克林收益團隊而言將是2023年的核心策略之一。另外非投資級債發行人並沒有顯著的獲利下修，這樣強韌的表現遠勝過多數投資人的預期，目前殖利率機會亦是過去15年來所未見到的高水準，因此相較於股票資產，我們認為可以選擇性增加在非投資級債的布局機會，在經濟衰退、市場波動加大時，股票資產表現多半遜於信用債市。
運用股權連結商品管理股票資產的不確定性
即便波動性提高，股票資產仍可看到增加收益與報酬的機會。在經濟成長與通膨環境下，股票資產具備上漲機會，當然企業獲利必須維持強健，我們也希望看到聯準會停止升息、使利率回復正常化。不過相反的，如果企業獲利反映緊縮政策的影響，則股票資產恐將進一步下跌。我們認為股權連結商品(ELN)正可管理這種不確定性，同時可擴大股票資產的可投資範圍，股權連結商品(ELN)讓投資人得以在投資於沒有配發或僅配發低水準股利的股票資產時，可以獲取收益、享有收益與股價的潛在上檔空間，除此之外，也有助於緩和波動與避險。
善用存續期的威力
總結來說，2023年的投資環境將優於2022年。隨著利率下滑與利差收窄，藉由拉高存續期鎖住具吸引力的殖利率水準是達到收益目標最好的方式，而高品質債券在一旦有更險峻的經濟衰退風險時也可以提供有效的下檔保護，除此之外，一旦市場信心改善推升股票市場回升，股票資產將仍是非常重要的資產配置的一環。
( 來源：富蘭克林)
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