爭當下一個蘋果，AR供應鏈等待起飛

多年前火熱過又熄火的AR眼鏡，最近兩年又閃現出一絲曙光。

在元宇宙的風潮中，拉斯維加斯時間1月5日即將開幕的CES 2023，最吸引人的方向無疑是AR、VR。在全球3100家參展企業當中，大概有1/10是XR相關的廠商。在CES上，Magic Leap、雷鳥創新等廠商都將展示自己的AR方案。

在中國，政策和路線圖已經就位。11月份，中國工信部等五部門發布《虛擬現實與行業應用融合發展行動計劃》，當中製定的目標清晰且激進，2026年國內虛擬現實產業總體規模超過3500億元，虛擬現實終端銷量超過2500萬台——而IDC數據顯示，2022年國內上半年AR/VR設備的總出貨量不過59萬台。

“文件發布之後，地方投資平台對VR/AR的熱情提高，不少投資經理連夜飛來討要份額”，一家成立多年、正在開C輪融資的XR廠商聯合創始人向36氪表示。有行業數據顯示，2022年，VR/AR領域的融資達到112例，包括AR光學、顯示、OS、交互、專用芯片等，融資額已有百億。

AR產業鏈中，最熱鬧的領域是光學元件和近眼微顯示方向。這也是AR硬件當中技術最密集、 成本最高的部分。

以光學為例，從2022年以來，耐德佳、惠牛科技、鯤遊光電、至格科技、靈犀微光、光舟半導體、瓏璟光電基本都完成了新一輪的融資。

“貴”，是所有投資人們對這輪AR熱潮一致的感受。2022年以來，國內AR光學方案廠商的估值齊步越過10億大關，其中，鯤遊光電是當中融資最多、最貴的標的，這家公司最新一輪的估值達到21億，最近三年翻了四倍；有清華背景的光舟半導體，估值在最近三年翻了八倍；惠牛科技也在最近三年翻了兩倍。

與估值瘋漲形成鮮明對比的是，當中大部分光學元件廠商才剛邁過技術預研階段，尚且沒有獲得大額實質訂單，“大家買單的是AR的未來”，一位投資人稱，“AR太遠了，市場又巨大，遠就要付出風險的價格”。

硬件、內容巨頭掏出真金白銀加入戰爭。

光學元件廠商的融資中，資方名單擠滿了消費電子大廠、互聯網巨頭等核心產業資本——聯想投資了耐德佳，至格則拿到了小米長江產業基金和OPPO的融資，鯤遊光電抱上了華為哈勃的大腿，光舟半導體則同步拿到了騰訊和字節的注資。

供應鏈上游的星星之火，帶動下游的終端廠商持續湧現。當中，有跳出手機廠商的高管創辦的創業公司，也有即將入局的"華米OV”、蘋果，甚至還有VR大廠。

AR，成為不同背景大廠們的救命稻草，或者說，沒有人想錯過成為下一個蘋果的機會，或者被下一個蘋果控制。“下一個智能硬件平台已經拉開序幕”，一位行業人士判斷，“AR時代，以中國和美國為代表的市場會出現兩個或以上的領軍企業，手機時代是美國先行，AR時代中國企業是否能夠拒絕繼續當跟隨者？”

對於字節、騰訊這樣的內容型大廠來說，傳統互聯網的流量生態已經初現瓶頸，急需佈局下一個新的增長點。一個小小的切口可以窺見這些內容大廠對於缺乏自己硬的件入口有多焦慮——蘋果調整隱私政策後，一個小小按鈕的關閉，就讓Meta虧損百億美元的廣告收入。Meta的焦慮，國內所有內容型、平台型廠商感同身受。

而被對於手機這類硬件廠商來說，終端技術早已也到達創新天花板，在下一個通訊代際和通用計算平台塵埃落定之前，沒有提前卡位即代表掉隊出局。一個最直接的註腳是，手機行業自2017年出現頹勢以來，在2022年出貨量終於出現了大幅度的下滑，換機週期、出貨量都到達近十年來最低水平。

2021年以來的熱潮，不是國內第一波AR熱潮。2015年，Magic Leap第一款產品刷爆了行業，在國內，暴風盒子的上市，40天連續37天漲停，彼時國內湧現了第一次的VR、AR的創業，出現了幾百家廠商。但到了2018、2019年，行業又快速偃旗息鼓，上一波剩下的廠商，如今十個手指頭數得清。

大浪淘沙透支了一定的信心。如今重新入局XR的投資人，大部分一邊懷疑、一邊入場。

“大家當初在海外投資Magic Leap，本質是在押注下一個蘋果”，聯想創投合夥人王光熙向36氪表示，“只是最後燒光了數億美金，全球投資人都很痛心，後來大家才逐漸意識到，AR是一件很有挑戰、又很燒錢的事情，這裡面的創業者都是不怕死的，失敗概率高達99%”。

更重要還是因為，AR是一個相當困難的品類。還是有很多投資人在懷疑眼鏡形態的合理性，"因為它是在眼睛前面的，對於重量、安全、功能的要求高數倍，很多人還在觀望”，王光熙表示。

此外，手機、電腦等智能硬件在過去數十年的發展歷史，也是一部性能進化史，它們已經給了用戶足夠豐富的屏幕、交互體驗，AR如今在普及之時，面對的是一批“被慣壞”的、體驗的閾值很高的用戶。

但目前幾乎所有人都形成了共識：AR始終是有史以來最性感的賽道之一——從商業的層面，這是最有可能替代手機的一個領域，而手機又是繁複消費電子中最完美的品類，單價高、換機週期又相對短。從用戶的角度，人類對信息密度的追求是越來越高的，手機的屏幕最大不過7英寸，虛實結合的AR眼鏡承載的信息量更大。

“ 15年時的熱潮像是在沙漠蓋樓房，這次感覺完全不一樣”，王光熙表示。

肉眼可見的是，如今的AR逐漸進入到良性階段，光學、顯示等核心零部件佈局已開始，產業鏈上百億美金開始往裡面砸，政策也到位了。

只是，需要明確的是，AR眼鏡的成熟週期會比以往任何通用計算平台更長。“AR接下來的發展縱使可能會放緩，但這種放緩也是良性的”，“AR真正普及還要等十年，最近三年是消費級AR出現的關鍵時期”，多位投資人表示。

36氪經過對光學方案廠商、新晉AR硬件整機廠商、供應鏈人士、投資人的訪談，我們嘗試回答以下幾個問題：

1、AR最核心的零部件光學元件目前分為哪些陣營？大家面臨著什麼樣的焦慮和挑戰？

2、2022年以來，AR供應鏈發生了什麼？

3、下游AR整機廠商都有哪些潛在的玩家？

01 AR“金鑰匙”：中國光學路線逐漸掃去不確定