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隨著美國通膨降溫、美國聯準會(Fed)升息循環接近尾聲，2023投資市場露出曙光。柏瑞投信表示，通膨及景氣動向仍是牽動後續貨幣政策及市場表現的關鍵，不過相較於歷史水準，觀察目前整體債券殖利率已大幅墊高，顯示債券市場的價值面已極具吸引力，固定收益商品或將是今年最大亮點。與其擔憂經濟趨緩，不妨逢低布局「特別股」搭配「非投資等級債」的「特別收益資產」，搶先卡位升息過後的投資契機。
柏瑞投信投資長黃軍儒表示，2023全球經濟可能先蹲後跳，然而觀察美國的核心服務成本與歐洲能源價格變化，通膨現階段似已出現觸頂跡象。雖然成熟國家的利率政策仍有上揚空間，不過市場關注焦點將逐步轉向全球央行何時啟動降息循環。在此總經環境下，固定收益型資產有望成為2023投資主軸，其中投資等級標的將為首選，而非投資等級債要擇優布局。
此外，根據最新的聯準會會議紀錄顯示升息循環或已接近尾聲，疲弱的生產與訂單前景以及和緩的通膨，將是影響貨幣政策走勢的重點。不過，近期美國公布的就業數據則透露出強勁的就業市場與工資水準，這將是美國經濟不致大幅衰退的主因。由於經濟前景的放緩，將使2023年固定收益投資主軸由利率風險轉向信用風險的控管。
黃軍儒進一步指出，隨著聯準會升息循環接近尾聲，預計更多資金將流入固定收益型資產，尤其是特別股和非投資等級債。觀察發行特別股的金融產業仍維持穩健基本面，特別股的評價面也相對合理，目前指數的殖利率來到相對高點，投資價值浮現。至於非投資等級債，隨著市況趨穩，加上整體收益率相對偏高，有望吸引投資人目光，預期資金亦將重回非投資等級債市。
就特別股市場展望方面，柏瑞投資特別股策略投資經理人卡洛夫(Vladimir Karlov)表示，過去一年，美國公債殖利率曲線出現劇烈變化，各年期實質利率由負轉正，相較於長年期美國公債和長年期美國信用債，特別股的評價面已具投資吸引力。
目前整體特別股股價已跌超過2013年縮減恐慌、2016年升息縮表及2018年經濟衰退疑慮時創下的低點，加上當前整體特別股發行人的基本面依然穩健，故預期在市場情緒回穩後，或有望出現回升機會。
另方面，就非投資等級債表現來看，柏瑞投資非投資級債策略投資經理人葉凡克(John Yovanovic)指出，雖然2023年企業獲利恐將受到總體經濟逆風所拖累，不過非投資等級債的整體債信狀況仍佳、市值規模穩定成長、平均信評進一步改善、主要違約風險多集中在評等較低的發債企業、違約率增幅亦有限。此外，全球非投資等級債券的殖利率也回升至2009年才有的水準，同樣浮現投資吸引力。
柏瑞投信表示，由於特別股和非投資等級債資產的相關度低，特別股與非投資級債市的產業組成，亦具有高度互補性，特別股產業組成多為金融業，而非投資級債多為工業，在產業分布廣泛、掌握表現輪動機會，將有助於投資組合在追求較高收益潛力的同時，做到多元分散、降低風險，但仍需留意特別股與非投資級債市場存有波動風險。
柏瑞投信長期為固定收益產品注入創新DNA，於2008年8月推出台灣境內第一檔非投資等級債劵基金---柏瑞全球策略非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)*，歷經金融海嘯等市場利空考驗，基金配置目前以成熟國家為主、新興市場為輔，擇優佈局於具有利差收斂空間之標的，同時謹慎管控信用風險，以提高獲取資本利得的機會。
此外，柏瑞2017年1月推出台灣首檔以投資特別股為主的基金---柏瑞特別股息收益基金(基金之配息來源可能為本金)，基金發行後大受歡迎，成為境內最大的跨國投資股票型基金**。基金目前投資策略，將逢低伺機買進相對較高票息的新發行特別股、維持較低現金比率、並採行槓鈴策略(barbell strategy)平衡風險配置。在考量長期基本面和票息收益、產業上偏重於銀行和保險、能源管線、通訊服務和公用事業等。
*本基金原名稱「柏瑞全球策略高收益債券證券投資信託基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 」，自民國111年4月29日起更名為「柏瑞全球策略非投資等級債券證券投資信託基金(本基金之配息來源可能為本金)」。非投資等級債仍有相關風險，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
**本基金成立於2017/1/23，為台灣首檔以特別股為主要投資標的的基金，本基金規模332億台幣(截至2022/11/30)，為境內基金中規模最大的跨國投資股票型基金(非ETF)及特別股基金。資料來源：投信投顧公會。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
( 來源：柏瑞投信)
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