作者：鉅亨網首席經濟學家 邱志昌博士
壹、 前言
由於Fed在1月底放緩升息腳步，以縮減升息碼數來面對已緩和的通貨膨脹。近期美國個人消費支出(PCE)、與消費者物價指數(CPI)，皆同步降溫至年增率5.5%以下，Fed是以此兩項通膨數據之信息，做為政策擬定參考指標。本文認為，會被聯準會當成通貨膨脹已被「確認」控住了的指標，是為「失業率」的顯著增加；目前失業率只有3.6%至3.7%，尚不是通膨被完全控住現象。這項落後指標有何用途？如果失業率顯著上升，到達4%、或者高到4.5%，它不但可以確認通膨完全結束，可以停止緊縮貨幣政策；第二個目的也可以驗證CPI與PCE的月資料(年增率)，也已降到2%以下；第三個目的，則可迅速開啟「中性貨幣政策」及寬鬆貨幣降息的公開討論。預估現實市場的上述調整，需要至少兩年以上時間；因此攸關合理股價的現金股利折現率，這兩年不易大幅回降、股價的機會成本仍然偏高。
貳、1月股匯市同步反彈、股市由鋼鐵、運輸蔓延至半導體類股！