當地時間5月3日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布上調聯邦基金利率目標區間25個基點到5%至5.25%之間，符合市場預期。

這是美聯儲今年的第三次加息，也是去年啟動本輪加息進程以來的第十次加息。在此次加息之後，美聯儲本輪已經累計將利率調高了500個基點，聯邦基金利率目標區間已升至5%-5.25%，是2001年3月以來的最高水平。

美股三大指數集體收跌，道指跌0.8%，納指跌0.46%，標普500指數跌0.7%。

美聯儲聲明給出關鍵暗示

當地時間5月3日，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上就當天的加息決定發表講話，表示美聯儲尚未就是否停止加息作出明確決定。

鮑威爾稱，美國目前通脹率仍然遠高於2%的目標，美聯儲將“依賴數據”繼續制定貨幣政策，未來仍有可能繼續加息。他認為需要更多數據來決定聯邦基金利率是否具有足夠的緊縮作用。

鮑威爾當天提到摩根大通收購第一共和銀行時表示，大型銀行進行大規模收購併不是好政策，但是此次倒閉的銀行被收購對於銀行系統是個好結果，在系統內擁有不同規模的銀行以實現不同的目標是有價值的。

鮑威爾講話要點：

原則上不需要把利率提高到那麼高。信貸緊縮使評估複雜化，增加了不確定性，很難預測信貸緊縮將在多大程度上取代進一步加息的需要；

在利率問題上將逐次會議地根據數據做決定，如果有必要，美聯儲準備採取更多行動。FOMC確實討論過暫停加息，但不是這次會議，感覺我們離終點越來越接近，也許可以暫停加息了；

如果通脹居高不下，美聯儲不會降息；FOMC對通脹的展望並不支持降息；

通脹遠高於目標，但已有所緩和，通脹壓力繼續高企，要降低通脹還有很長的路要走，堅決致力於將通脹率降回2%；

勞動力市場仍然“非常緊張”，一些跡象顯示勞動力市場的供需正在恢復平衡；

美國有可能避免經濟衰退，或者可能會面臨溫和的經濟衰退；

美國銀行業狀況已普遍改善，銀行業體系穩健且有韌性。

美聯儲政策聲明刪除了此前暗示未來還會加息的措辭，稱貨幣政策更緊縮的程度取決於經濟狀況；美聯儲政策聲明顯示，第一季度經濟活動增長溫和，最近幾個月的就業增長強勁，重申銀行體系穩健且富有韌性。

美聯儲政策聲明還顯示，通脹率居高不下，高度關注通脹風險；信貸環境收緊可能會打壓經濟活動；對美國國債和MBS持倉的減持速度將保持不變。

加息令美國經濟踩下“剎車”銀行業危機仍在持續

美國勞工部的最新數據顯示，今年3月消費者價格指數（CPI）同比上漲5%，較前值有所回落，但仍高於美聯儲2%的目標。加息抑制通脹的同時，美國經濟也踩下了“剎車”。

美國商務部日前公佈的數據顯示，今年第一季度美國實際GDP按年率計算增長1.1%，顯著低於去年第四季度的2.6%，也低於市場預期。與此同時，美國銀行業危機也在持續發酵，本週第一共和銀行成為兩個月以來倒閉的第三家銀行。

美國何時降息？

中金宏觀研報提到，考慮到美國經濟數據的韌性和流動性風險的減退，美聯儲會於5月繼續加息25基點，但這也可能是本輪緊縮週期中美聯儲的最後一次加息。在這之後，美聯儲或進入觀望期，聯邦基金利率或將在5%以上的高位停留一段時間。除非金融風險進一步發酵(不是我們的基準情形)，否則美聯儲不會很快降息，目前市場預期美聯儲會於7月降息，這一定價或過於超前。

開源證券研報認為，美聯儲的降息條件或將是通脹水平連續確定性下行，同時經濟增長速度有較大幅度的下行，此時美聯儲對於通脹和增長的平衡或將逐漸轉向經濟增長，這樣的組合最快或在2023年底出現，屆時聯儲內部或將逐漸開始討論降息的可能性，並在隨後開啟降息進程。

德邦證券首席宏觀經濟學家蘆哲則表示，美聯儲縮表繼續放緩，銀行救助工具出現了44億美元回升，且呈現久期拉長的特徵，這意味著雖然短期的流動性衝擊告一段落，但已流失的存款或難以回歸。報稅日後財政部現金增長水平較弱，美國政府停擺、債務陷入技術性違約存在前置風險。維持6月停止加息、全年不降息的觀點，當前市場到年底2-3次的降息預期仍過於樂觀。

美聯儲如市場所料決定繼續溫和加息，同時，釋放了這可能是本輪最後一次加息的信號。

美東時間5月3日週三，美聯儲貨幣政策委員會FOMC會後宣布，將政策利率聯邦基金利率的目標區間從4.75%至5.0%上調到5.0%至5.25%，為2007年金融危機爆發前的十六年來最高水平，加息幅度25個基點。和去年7月以來的前六次會議一樣，本次加息決策得到FOMC投票委員全票贊成。

這是美聯儲自去年3月以來連續第十次加息，也是連續第三次以去年3月以來最慢步伐加息。此次加息幅度符合市場共識預期。

相比上次會議聲明，聲明刪除關於“適宜進一步加息”的措辭，暗示將暫停加息。聲明多次重申，將把本輪加息週期以來數次緊縮以及傳導機制的滯後性納入考量，以確定“未來額外的政策緊縮程度”。

美聯儲主席鮑威爾在記者會坦言討論過暫停加息的可能性，正在不斷接近暫停加息的節點，可能會暫停一段時間，原則上無需加息至太高的水平。但他也強調在壓低通脹方面還有漫長的路要走，偏高的通脹前景不支持降息，市場對此作出鷹派解讀。美聯儲利率決議公佈後，美股三大股指短線拉升後，又再度跳水，尾盤轉跌並齊跌三日。“新債王”Gundlach稱未來利率路徑的信號“並不明朗”。

美聯儲如期再加息25基點，暗示此後暫停行動

5月3日週三，在美聯儲FOMC會議後，美聯儲主席鮑威爾舉行記者會。鮑威爾就美國通脹、宏觀經濟、美國銀行業危機、美國政府和國會債務上限僵局等議題發表看法。

儘管市場認為，此次美聯儲的FOMC聲明偏向鴿派，但鮑威爾依然在記者會上強調，美聯儲強烈致力於將通脹率降回2%的目標：

沒有價格穩定就無法實現持續強勁的勞動力市場。

鮑威爾強調，從現在開始，美聯儲將採取依賴數據的方法對通脹進行評估。鮑威爾說，當前美國的通脹雖然依然遠高於目標水平，降低通脹方面美聯儲還有很長的路要走，但通脹已經有所緩和，不過非住房服務業通脹並沒有太大改善。他強調：

長期通脹預期似乎很好地被錨定了。

鮑威爾說：

降低通脹可能需要一段低於趨勢的增長和勞動力市場較為疲軟的時期。

鮑威爾進一步指出，貨幣緊縮的全部影響需要時間才能體現出來，可能需要幾個月的數據來證明美聯儲的政策是正確的。他還說：

原則上，我們不需要把利率提高到那麼高。我們試圖讓利率達到並保持在足夠的限制性水平。我們正在持續評估利率是否具有足夠限制性，目前無法確定是否已經達到足夠限制性的水平。我們可能已經達到足夠限制性的水平，或者距離這一水平已經並不遙遠。

在宣布我們已經採取了足夠的緊縮政策之前，我們需要更多的數據。

鮑威爾承認：

當前的政策是緊縮的。實際利率約為2%，明顯高於中性利率。

這一表態也呼應聲明中的鴿派定調，有分析認為，這意味著在經歷了一年多的迅速加息之後，美聯儲有望暫停加息腳步。

不過，鮑威爾說，今天美聯儲高官們沒有做出暫停加息的決定。他重申：

我們將通過逐次會議決定利率的結果。

鮑威爾也沒有完全排除繼續加息的可能性：

如果有必要，我們準備採取更多措施。

關於今天公佈的加息決議，鮑威爾說：

今天對加息的支持因素非常強烈。在今天的會議上，有一些政策制定者談到暫停加息，但並不是在這次會議上實施。感覺我們離終點越來越接近，也許可以暫停加息了。我們有能力審視數據並做出謹慎評估。

降低通脹還有很長的路要走，現在降息不合適

鮑威爾說，評估是否需要更加嚴格的政策將是持續進行的，每次會議都會進行。當前信貸收緊加劇了評估的複雜性，增加了不確定性。

對於此次FOMC會議的聲明，鮑威爾強調：

聲明內容措辭的變化是有意義的。我們必須平衡做得不夠和做得太多的風險。我們認為這次加息和聲明變更是平衡的正確方式。

相比上次會議聲明， 本次聲明的利率指引刪除了預計可能適合增加緊縮的說辭，重申將密切關注未來信息，並評估其對貨幣政策的影響。本次聲明重申銀行系統有韌性，不再說家庭和企業的信貸環境可能收緊，確認信貸環境收緊，重申收緊對經濟的影響程度不確定。本次聲明評價，一季度經濟活動溫和擴張，近幾個月就業強勁增長，重申通脹保持高企；重申繼續按此前路線縮表。

鮑威爾再次表態排除了近期降息的可能性：

鑑於我們認為通脹需要一些時間才能下降，因此降息不合適。如果通脹仍然偏高，我們不會降息。FOMC的通脹前景展望並不支持美聯儲降息。

銀行業總體情況有所改善，美聯儲焦點仍在雙重使命

關於美國的銀行業狀況，鮑威爾稱，美國銀行業情況總體上有所改善。他認為，美國銀行系統健康且具有彈性，三家銀行的倒閉是3月初壓力的核心，現在已經全部解決。鮑威爾強調，美聯儲正在致力於從當前的危機中學習經驗教訓。鮑威爾說，銀行業危機帶來的影響程度尚不確定。不過，他說，大型銀行存款流動已經真正穩定下來。

鮑威爾強調，地區性銀行發揮非常重要作用。他說：

我不希望大型銀行進行大規模的收購。

儘管如此，他也說：

摩根大通收購第一共和銀行是一個“好結果”。

鮑威爾說，許多銀行現在正在關注流動性問題。他也指出，美聯儲目前和未來的一個特別關注點是信貸緊縮的情況：

我們需要考慮信貸緊縮因素，以確定我們的政策立場是否足夠限制性。我們將繼續謹慎監控銀行系統，這將在我們的決策中發揮重要作用，當前難以確定信貸緊縮對利率的影響有多大。

矽谷銀行事件的發展速度表明需要在監管和規範中得到反映，顯然我們需要加強針對大型銀行的監管和監督。

關於美聯儲未來進一步動向，鮑威爾強調，美聯儲焦點仍在雙重使命上。所謂美聯儲的雙重使命，即美國國會授權該機構的促進最大就業以及維持通脹穩定。

美國有可能避免經濟衰退，即便衰退也可能是溫和衰退

關於宏觀經濟，鮑威爾稱，經濟可能面臨來自緊縮信貸的阻力。對於是否會發生經濟衰退，鮑威爾一改前幾次記者會上緘口不言的說法，他這次表態稱：

我的預測是美國經濟以和緩速度增長，而非衰退。我們有可能避免經濟衰退，如果美國出現經濟衰退，我們希望它是溫和的。美國可能會出現輕微的經濟衰退。

在談到美國房地產市場時，鮑威爾說，住房市場的活動依然疲軟：

我們正在看到政策對住房和投資的影響。

關於企業利潤增加的問題，鮑威爾稱，利潤增加是高需求、低供應的結果：

隨著商品運輸恢復正常，我們將會看到價格、企業利潤率下降。

勞動力市場依然強勁，工資不是推動通脹的主要因素，本次利率決定未考慮債務上限僵局

關於勞動力市場，鮑威爾說，當前，美國勞動力市場仍然“非常緊張”，不過，有些跡象表明勞動力市場的供需正在回歸更好的平衡狀態。他強調，薪資增長已經顯示出一些緩和的跡象。此外，鮑威爾也指出，職位空缺數據已經下降，但依然非常高。

鮑威爾說：

勞動力市場有一定的走弱，但仍然太強勁。隨著時間的推移，工資水平仍高於2%的通脹水平。現在我們需要集中精力將通脹降下來。我們看到勞動力市場存在很多過度需求。

鮑威爾指出，他不認為工資增長是通脹的主要推動因素。這和他此前對這一問題的表態並不相同，之前幾次記者會，鮑威爾都表態擔憂工資-通脹的螺旋式上升。

鮑威爾依然相信美國經濟有望實現軟著陸：

我們可以在不大幅提高失業率的情況下給就業市場降溫。

關於當前美國的債務上限問題，鮑威爾說：

必須及時提高債務上限。如果無法達成債務上限協議，將對美國經濟造成“高度不確定的”後果。本次利率決定未考慮債務上限僵局。

他進一步說：

美聯儲注意到了債務上限會對經濟前景構成風險。沒有人應該認為美聯儲能夠保護經濟免受政府未按時支付債務的影響。我們甚至不應該談論美國不償還債務的情況。就美國爆發債務違約的風險而言，任何人都不應當假設美聯儲能保護美國經濟，也不應當認為美聯儲能捍衛美國的信譽。

鮑威爾說，當前，美國的貨幣政策和金融穩定工具表現良好。

市場反應：加息日美股轉跌，銀行股兩年半最低

由於鮑威爾強調壓低通脹的重要性，美國聯邦利率互換市場顯示6月加息機率上升，儘管可能性仍低於三分之一。

加息後美股一度漲幅擴大至日高，尾盤轉跌並齊跌三日，道指抹去近130點的漲幅並收跌超270點，標普500指數失守4100點，大型銀行和地區銀行股指數盤初反彈後均轉跌近2%，西太平洋合眾銀行連跌五日至十四年最低，破產恐慌令其盤後接近腰斬，阿萊恩斯西部銀行盤後跌超20%。

尾盤時美股無法維持漲勢，最終集體收於日低，主要指數連跌三日，僅羅素小盤股收漲

FOMC決策後，美債收益率跌幅擴大至日低，兩年期收益率最深跌超13個基點，與10年期收益率均創三週新低，美元一度跌近1%下逼101，加密貨幣轉跌，現貨黃金漲幅擴大並上破2030美元。美油連跌三日失守70美元。