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風向，驟變！中國除了降息，所有的政策都指向財政再加槓桿
最近，資本市場最先轉彎，而且很猛。
股市暫時停止繼續新低，甚至有兩天漲勢還不錯，而債券於6月13號央行降息後迅速轉熊，連續四天跌的一塌糊塗。
究其根本，是市場認為高層會來一輪新的刺激猛藥。
同時，這也宣告，3月大會制定的經濟政策很可能開始重新（微）調轉方向：先把負債增速會帶來什麼風險放一放，把經濟趕緊搞上去！
1
最近，高層新一輪擴大內需的政策出爐。
目前已經出的政策有：
央行連降三大政策利率（逆回購、SLF、MLF）；
4部門提出22項任務，以降稅的方式降低企業成本；
新能源汽車補貼。
國常會定調研究推動經濟持續回升向好的一批政策措施.....細節暫時還沒有出。
外界小作文傳出的政策有：
降低存量房貸利率、放開二套房購買限制;
1萬億特別國債用於地方債務置換和基建。
很多人可能沒有註意到這些政策的內核是什麼，背後又意味著什麼！
我來告訴你：
除了降息，所有的政策都指向財政再加槓桿。
背後意味著：
原來由3月大會確定的基調要轉向——由原本計劃好的繼續“去槓桿、防風險”轉變成“先別管負債增速會帶來什麼風險，先把經濟搞上去”。
同時，也意味著新的投資機會將發生巨變。
2
可能有人疑問，去年年底的會議不是已經確定了今年要繼續實施寬鬆的財政政策，3月的那個大會也確定了3.8萬億的專項債額度？
沒錯！
高層是想通過財政花錢，拉動企業投資項目，從而將錢流到老百姓手裡，讓經濟慢慢地恢復。
然而，在具體實施的過程中出了點小“插曲”。
很多人根本不明白“去槓桿、防風險”這六個字的分量。
它意味著（地方政府和地方國企的）信貸不能再肆意擴張；
意味著財政政策的整個支持力度大打折扣；
意味著經濟復甦缺乏有效的支撐。
比如，今年安排的3.8萬億專項債，去年11月就已經提前安排了2.19萬億，並且要求上半年給花完。
可結果，發債節奏不快、花錢的力度也不高。
一季度專項債實際增長了13758億元，占到提前批2.19萬億的63%，低於去年......現如今，各地都在嚴控自己的債務，即便是信用好的地方也不願意融資。
結果就是，通過財政這條水龍頭向下流水的節奏被中斷了！
“去槓桿、化風險”佔據了主導，今年的財政政策並沒有計劃的那麼寬鬆！
用某學者觀點中的一句話說就是，
當前中國實體經濟低迷不是利率太高所致，而是地產和基建這兩個主要融資需求方（同時也是內需的主要創造者）被綁住手腳的結果——這樣的經濟低迷不是降息能化解的。
3
那麼怎麼辦呢？
把原來的計劃落實，甚至再加碼！！
現在問題的實質變成了，是繼續嚴控地方債務增速還是適當放鬆、繼續由財政加槓桿，趕緊把經濟盤活？
這也是6月來經濟圈爭論高層要不要發力、如何發力的大背景。
可以明確的告訴大家：
現在根本不是貨幣政策的主戰場，後續還是要靠財政負債。
因為，寬鬆的貨幣政策實施的基礎是有人借錢，沒人借錢，利息再便宜也沒有用（當然，除非降幅很大。但會為未來埋藏風險）。現實是企業和老百姓都不願意負債，甚至還在減少負債（去槓桿）——這就注定這條路不能解決問題。
現在的問題應該是財政負債最好怎麼花？
是繼續走老路搞基建，慢慢的流到企業和老百姓手裡？還是換一種方式，直接向企業和老百姓補貼，快速完成紓困的任務？
我相信，最近的小作文並非空穴來風，一定是高層在考慮這件事兒。
起碼走老路的比重會適當的減一減。
比如，落實的減稅至2024年，是變相地向企業補貼；降低存量房貸利率，是變相地向老百姓補貼；發行1萬億國債，是變相地向地方補貼。
看吧！
端午節後，一定還有更多的細節政策落地，7月保不齊狠招、猛招出爐。
因為市場已經押注，目前已經公佈的常規政策還遠遠不夠，還需要財政更大力度支持！！
4
正是如此，資本開始：重股輕債！
3月初，債市慢牛、股市調整，源自於市場對經濟復甦放緩的擔憂，債比股更搶手。
現如今，以6月13號央行降息為起點，債市連續四天熊市，股市突然雄起了兩天，這一切源自於市場對經濟政策重新發力的押注。
資本市場認為，高層一定會出招力挽狂瀾，經濟放緩的處境會有所改變，社會整體的收益會有所提高。
現在，資本已經把債券拋棄，十年期國債期貨在剛剛降息的背景下連續幾天大跌已經說明問題。
如今股票市場之所以還沒有進一步雄起，主要是因為資本也不知道接下來高層究竟會出多大力度的刺激。
所以，筆者認為：
1、小作文中的政策出爐，可盡情押注股票和部分與基建類相關的大宗商品；
2、小作文中的政策沒有出爐，依然是常規政策適當加量，那麼即便股票市場已經轉變也僅僅是暫時的，不具備持續性，多觀望為宜。
總之，目前可以信賴的是：“去槓桿、防風險”的政策一定會適當弱化，經濟放緩的現實會倒逼政策出台更多的刺激政策。
至於力度，這次可能會很不一樣......
就像這次央行降息，不情願也不得不為之，因為誰也不敢讓經濟收縮的風險繼續演化！
我寫這篇文章主要是讓大家從整體上認識經濟政策與經濟變化的關係，同時它又如何塑造資本市場的格局。
比如今年上半年，高層與市場對於經濟出現了明顯的預期差，前者認為沒問題後者認為需要更多的政策刺激。如此一來，債券的機會便產生了。（米筐投資）