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歷經148年，知名巨頭日本東芝突然宣布：即將退市！
日本東芝公司21日宣布，由多家日本國內企業組成的聯盟已經完成了對東芝的要約收購。根據日本媒體報道，東芝最快將在年內退市。
東芝公司21日在官網宣布，由多家日本國內企業組成的「日本產業夥伴（JIP）」投資基金從上月開始，以公開要約的方式在市場上對東芝進行收購，到本月20日為止，該基金已持有東芝78.65%的股份，超過所有表決權的2/3，完成了此次收購。據讀賣新聞報道，本次收購價格為每股4,620日元，總額達2兆日圓左右（135億美元），約合人民幣974億元。
JIP目前持有該公司78.65%的股份，該交易完成後，東芝將從東京證券交易所退市，並結束長達74年的上市歷史。
日本東芝公司公關部門負責人表示，「我們預計會在11月下旬召開臨時股東大會，辦理相關手續。之後股票將被證交所指定為「整理股」。經過大約一個月的時間，就會完成退市。 ”
東芝從2015年曝出會計醜聞之後，經營狀況惡化，一度陷入資不抵債的局面，並陸續出售了醫療、白色家電、筆記型電腦等業務。為改善財務狀況，東芝2017年接受了多家外國基金入股。其中，部分基金透過介入公司經營決策，來尋求自身利益最大化，導致外國股東與東芝經營階層之間矛盾日益尖銳。自2021年春季首次出現收購提案以來，東芝分拆方案波折不斷，公司經營陷入混亂。
最早或於年底正式下市
東芝的退市早有跡象。早在2021年4月份，私募股權公司CVC就提出了對東芝的私有化要約。彼時東芝並未接受此提議，但表示會考慮可靠的要約方案。
經過商談，今年3月份，東芝同意了日本國內企業組成的資金聯盟、日本產業夥伴（JIP）的收購提案。JIP彼時提案的目標是，東芝的企業價值在未來能逐步提升，公開收購後就將東芝從東京證券交易所退市，待企業價值回升後再讓東芝重新上市。
直到現在，東芝正式宣布，135億美元要約收購已獲得成功，超過一半的股東參與此次收購，達到將公司私有化的門檻。交易完成後，東芝將從東京證券交易所下市。
東芝方面提供的內容顯示，JIP目前持有東芝78.65%的股份。同時，在獨立性方面，JIP計畫依然保留東芝執行長及其管理團隊，以實現業務的單獨管理。知情人士透露，預計東芝將在今年11月下旬召開臨時股東大會，最快在年底退市。
根據《證券時報》報道，釘科技創辦人丁少將表示，「東芝退市主要原因還是經營業績不佳，再加上先前財務造假造成對企業信譽的負面影響，退市私有化能在一定程度確保投資人利益，並讓新東芝能專注基礎設施業務，未來吸引更多的投資者。”
實際上，東芝在資本市場已經難以支撐。依照東京證券交易所的規定，東芝必須結束連續多年的資不抵債局面，否則將被強制退市。陸續出售資產後，東芝勉強維持，卻難以重拾大部分投資人信心。
在智帆海岸機構首席顧問梁振鵬看來，東芝目前股價很低、融資艱難，投資人信心缺失，企業上市已經失去了意義。而實現私有化，可以讓公司實現股東層面簡化、高效率決策、快速架構調整和業務整合。
丁少將認為，私有化對東芝來說，一方面可以輕裝上陣，緩解監管壓力，另一方面企業可以聚焦發展基礎建設業務。“東芝退市對其中國市場整體影響不大，私有化後公司治理體系會發生變化，會不會引起新的全球化戰略調整還需要關注。”
從“買買”到“賣賣賣”
公開資料顯示，創立於1875年的東芝原名東京芝浦電氣株式會社，1939年由株式會社芝浦製作所和東京電氣株式會社合併而成。從1875年開創至今，它已經走過了148年的漫長歷程。是日本製造業的代表之一，在家電、電氣、能源、基建等領域都有巨大影響力，與夏普、松下合稱日本「白電三巨頭」。
根據南方都市報道，在東芝崛起的歷史裡，曾被外界認為是透過收購其他公司快速擴張——在40-50年代東芝購買許多當地重型機械的製造商與工業相關的公司，2006年東芝以50億美元買下西屋電氣（核反應爐製造商）77%的股權，更是引起世界矚目。
不過在多次公司醜聞爆發下——2011年福島核電廠洩漏事故打亂了東芝在核電業務的節奏，2015年，東芝又爆出財務造假醜聞，七年間虛報了2248億日元（約120億元人民幣）的稅前利潤，超過了這七年間稅前利潤的三成，承認虛報後東芝股價下跌了25%，包括社長在內的16名董事中有半數辭職。
在種種劣勢下，近年來東芝只能從昔日“買買”轉變成“賣賣賣”來“賣血續命”，甚至在這過程中，也不乏中國企業的身影：
2015年，索尼宣布以190億日圓（約9.899億元人民幣）買下東芝的影像感測器業務；
2016年，東芝向美的轉讓出主打家電業務的東芝生活電器株式會社80.1%的股權；
同年，佳能以約合62億美元的總價格收購了東芝集團旗下的東芝醫療系統株式會社；
2017年，海信電器以129億日圓購下東芝所持有的主營電視機及相關週邊設備的TVS公司95%的股權；
2018年，夏普以3,600萬美元的價格將東芝80.1%的電腦業務股份收入囊中；
同年，將在記憶體市場份額為世界排名第二的快閃記憶體晶片業務以180億美元（約1,251億元）的價格賣給了美國貝恩資本。
2022年東芝再次以約9億美元的價格，出售其擁有的絕大部分東芝開利(TCC) 股權給開利全球公司，據悉TCC是開利和東芝的長期合資企業，也是家用和輕型商用暖通空調解決方案的全球供應商，涵蓋多聯機和熱泵產品。
值得一提的是，先前東芝旗下的電子元件和儲存裝置業務仍在市場上佔有一席之地。目前，東芝在該業務大類中主攻分立半導體、系統LSI、儲存產品、半導體製造設備、零件和材料六大方面。根據Omdia數據，2021年功率半導體市場前十大廠商中，東芝以9.96億美元的銷售額位居第六。
不過隨著這兩年來，全球電子消費市場萎靡，東芝這僅有的「遮羞布」也被揭下。根據東芝公司今年披露的第二季財報顯示，第二季公司淨虧損253億日圓（約13億元）。虧損的主因是，東芝持股約40%的NANDFlash製造商鎧俠因記憶體市場狀況不佳而業績惡化。
財務造假後多次陷入危機
2015年，東芝在被揭露會計造假醜聞後陷入財務危機，長期處於管理混亂、經營困難的狀態。這段期間，東芝多次傳出併購重組方案，均告流產。
有分析說，東芝的重組方案遲遲難以確定，與東芝握有敏感技術、日本有關方面對投資方的選定特別慎重相關。
2017年，東芝為化解資不抵債困境引入外部資金，增資6,000億日圓（295.6億元），得以避免退市。然而，一些分析師認為，參與增資的海外股東等行使發言權，會影響東芝經營。
東芝2022年開始尋找收購方，以便與上述海外投資者切割，當年10月選定「日本產業夥伴」為主的財團作為優先收購者。
根據東芝先前公告，此次收購要約方TBJH株式會社（下稱TBJH）是一家成立於2022年11月的特殊目的公司，其主要目標是透過提供與業務重組和業務重組相關的風險資本，擴大東芝及其子公司和附屬公司的業務價值，促進業務成長並最大化東芝的投資價值，以支持日本的核心產業。上述財團由20多家日本公司組成，以每股4,620日圓（約227.6元人民幣）的價格收購東芝股份。
早在一年半前，JIP就已經開始參與進東芝的收購風波當中。2022年4月下旬，東芝開始徵集重整提案。在對收購東芝公司股份的適當性進行審議後，JIP決定參與第一次招標程序。在JIP看來，透過從公開市場私有化東芝股份，能夠支持建立和管理穩定的管理結構，創造穩定的股東基礎，支持東芝公司的新增張，並執行實現東芝成長潛力的商業策略，從而提高東芝的企業價值。
2022年5月30日，JIP提交了一份提案，內容為目標股份將透過對目標股份的收購要約從公開市場下市。22年7月中旬，在接獲通知允許參加第二次招標後，JIP透過在22年7月中旬至22年9月中旬對目標集團的盡職調查、與目標管理層的面談等方式，對目標股份的收購進行了進一步的分析和考慮。
2022年9月30日，JIP向東芝公司提交了一份關於第二次招標過程的提案，聲明它有意透過對東芝的股票進行收購要約的方式對東芝進行私有化交易。在提交該提案時，擬定的收購要約價格範圍為每股5200日圓至5,500日圓。
此後，JIP與東芝不斷談判，JIP於2022年11月提交了一份修訂提案；並在收到了金融機構的貸款承諾後，於今年2月提交了最終提案。
今年3月23日，日本東芝公司宣布，已同意接受收購方案。
福島核電廠洩漏 推倒東芝的第一張骨牌
TOSHIBA，曾經是80年代國人心中的白月光。
公開資料顯示，創立於1875年的東芝原名東京芝浦電氣株式會社，至今已有148年的歷史。它曾是日本製造業的代表之一，在家電、電氣、能源、基建等領域都有巨大影響力，與夏普、松下合稱日本「白電三巨頭」。
東芝推出了世界上第一台可攜帶式電腦、第一張NAND儲存卡、第一台HD/DVD播放機等，為世界科技產業樹立了一個又一個里程碑。工業母機上更是讓美國人忌憚而受到製裁。
和世界上大多數的知名品牌一樣，東芝的崛起也是一條透過收購其他公司而快速擴張的成長史。在40-50年代東芝購買許多當地重型機械的製造商與工業相關的公司。
2006年，東芝更是斥資50億美元買下美國西屋電氣（核子反應爐製造商）77%的股權。這家企業既是世界核能標準制定者，也是美國航空母艦提供核能技術的公司。
但是收購之後，東芝掌握著兩種核電技術，一個是自身就擁有的沸水反應器技術以及西屋的壓水反應器技術。
面對天價收購額，時任東芝CEO西田厚聰直言不諱地承認確實需要十幾年的時間才能收回投資，但世界需要東芝的核電技術來獲得穩定的綠色經濟發展，減少二氧化碳的排放。
此後的幾年，全世界的核電工程如雪花般紛沓而至，包括已經簽訂的中美兩國12基核電廠。
好景不長，在收購後的不久迎來了2008年的經濟危機，東芝僅2008年就虧損了3,435億日圓。
屋漏偏逢連夜雨，2011年3月11日，9.0級的地震加海嘯引發福島第一核電廠外洩。而福島核電廠正是由東芝建造，全球的核電廠事業進入凜冬，各國紛紛叫停正在推進的核電計畫。這意味著，未完成的訂單資金無法收回、潛在客戶極少，核電業務無法造血還要吸血，東芝的「核電夢」就此破碎。
財務造假成為致命一擊
經歷了2008年的經濟危機和2011年的核電廠洩漏，東芝的財報卻在2012、2013年中不斷報喜。不僅實現了獲利正成長，也接連創造利潤新高。
紙終究包不住火。2015年，東芝被爆出財務造假醜聞，七年間虛報了2248億日元（約120億元人民幣）的稅前利潤，超過了這七年間稅前利潤的三成，承認虛報後東芝股價下跌了25% ，包括社長在內的16名董事中有半數辭職。
至此，東芝的形像一落千丈、極大污損品牌信譽，2016年底的市值直接跳水40%，2017年財務窟窿近1兆日圓。
時至今日，東芝只能從昔日「買買」轉變成「賣賣賣」「賣血續命」。
- 2015年，索尼宣布以190億日圓（約9.899億元人民幣）買下東芝的影像感測器業務；
- 2016年，東芝向美的轉讓出主打家電業務的東芝生活電器株式會社80.1%的股權；
- 同年，佳能以約合62億美元的總價格收購了東芝集團旗下的東芝醫療系統株式會社；
- 2017年，海信電器以129億日圓購下東芝所持有的主營電視機及相關週邊設備的TVS公司95%的股權；
- 2018年，夏普以3,600萬美元的價格將東芝80.1%的電腦業務股份收入囊中；
- 同年，將在記憶體市場份額為世界排名第二的快閃記憶體晶片業務以180億美元（約1,251億元）的價格賣給了美國貝恩資本。
- 2022年東芝再次以約9億美元的價格，出售其擁有的絕大部分東芝開利（TCC）股權給開利全球公司，據悉TCC是開利和東芝的長期合資企業，也是家用和輕型商用暖通空調解決方案的全球供應商，涵蓋多聯機和熱泵產品。
但唯獨沒有販售「燙手山芋」——西屋電氣。原因是東芝仍舊看好核電業務的發展前景，期待核電能逆風翻盤。
禍不單行的是，自2011年後，美國加強核電項目的審查程序、中國也開始自主研發核電技術，導致東芝旗下的西屋電氣在中美兩國的訂單遲遲無法交付、資金也不能入賬，最後背上巨大的債額。
這項問題帶來的結果是，在2017年底的財務審查中發現資不抵債，東芝面臨退市風險。
慘遭國際資本圍獵
雖然東芝透過賣掉快閃記憶體晶片業務等暫時得以自救，但卻遭到了國際資本的圍獵。
2021年4月，英國私募股權公司CVC突然提出要花200億美元收購東芝的提議。隨後，全球的私募股權機構聞風而動，「圍獵東芝」。
雖然CVC的提議在當時還處於初級階段，但東芝股東們堅決反對東芝被私有化並拒絕所有的收購邀請。此外，在股東們的高壓下，時任東芝總裁的車谷暢昭被迫辭職，股東要求東芝管理層對集團進行全面的策略改革，重振業績，防止惡意併購。
2021年11月12日，東芝召開線上記者見面會，並宣布將公司分為三個。但是，一分為三的計劃並沒有得到資本們的支持。2022年1月6日，東芝第二大股東3D Investment Partners（一家新加坡PE，持股7.6%）請求召開臨時股東大會，試圖推翻東芝一分為三的計劃，並重新鼓吹東芝全面私有化的談判。
2022年2月7日，東芝改成分拆成兩家公司，最快將在兩年內拆分成2家公司，拆分後各自上市。然而兩次拆分自救計劃在股東會上都未能通過。
事實上，東芝衰敗是日本傳統製造業大勢的縮影。不只是東芝，有些像夏普、日立已經被收購轉賣，更是像三洋被松下收購後註銷，品牌已經在市場完全消失。
日本家電企業的輝煌已成為歷史。（每日經濟新聞）