巴倫周刊：投資熱門主題基金往往收益不佳，為什麼？

主題基金本身並不是一項糟糕的投資，但其較大的波動性激發了投資人最糟糕的天性—賭博本能。

投資人往往是自己最大的敵人，他們在錯誤的時間追逐最熱門的概念趨勢。

雖然已經有研究表明，基金投資人總體上不善於把握市場時機，但根據一份最新的報告顯示，在主題基金方面，投資人的擇時行為甚至更糟。

晨星公司（Morningstar）發現，由於營運時機不佳，一般投資者在截至6月30日的五年期間損失了三分之二以上的總回報。雖然同期主題基金的年化平均回報率為7.3%，但考慮到現金流入和流出的影響，投資者的年化平均回報率僅為2.4%。

投資者的實際回報（被稱為美元加權回報）通常低於他們基金的宣稱回報，因為他們往往在基金上漲很多後才買入進場，退出時又太晚，這是高買低賣的典型行為陷阱，而不是相反。

主題基金專注於某個行業的利基市場，或投資於人工智慧、清潔能源、人口老化等不同行業，如果你選對了基金，可以取得很好的收益，但往往會有很大的波動。

晨星公司研究發現，波動性較大的基金會促使投資人交易更加頻繁，並導致投資人高買低賣。

晨星公司高級研究分析師、論文的作者肯尼思·拉蒙特（Kenneth Lamont）說：“波動性越大，投資決策往往越糟糕。”

晨星公司也發現，基金關注的範圍越窄，基金總回報和投資者回報之間的差距就越明顯，主題ETF的回報差距也比主題共同基金要大。

拉蒙特表示，主題基金本身並不是一項糟糕的投資，但其較大的波動性激發了投資人最糟糕的天性：賭博本能。

晨星公司的數據顯示，自冠狀病毒大流行以來，主題基金的受歡迎程度飆升，自2018年以來，全球管理的資產規模增加了一倍多，大型ETF管理人如貝萊德（BlackRock，BLK）旗下的安碩（iShares）、景順（Invesco）和富達投資（Fidelity Investments）都有主題基金產品。

雖然主題基金整體上有負的報酬差距，但某些主題基金的缺口比其他主題基金更大，最差的是能源轉型主題基金，回報差距為11.9%。

這意味著能源轉型基金的平均回報率為14%，而同期投資於這些基金的資金平均回報率僅為2.1%。拉蒙特說：“對投資者來說，這是一個驚人的糟糕結果。”

晨星公司表示，截至6月30日，iShares全球清潔能源ETF（iShares Global Clean Energy ETF，ICLN）追蹤的指數在過去五年的年化報酬率為17.6%，但同期購買該基金的投資者年化回報率僅5.5%，在基金回報和投資者回報之間形成了23%的巨大回報缺口。

專注於未來出行主題的基金，包括Global X自動駕駛和電動車ETF(Global X Autonomous & Electric Vehicles ETF，DRIV)，以及多種技術主題的基金，包括」凱西·伍德的方舟旗艦基金ARK創新ETF（ARK Innovation ETF，ARKK），也分別出現了10.7%和9.7%的巨大回報差距。

對投資人來說，這是一個明確的教訓：不良行為往往會影響投資業績，而且這種習慣可能會付出高昂的代價。（巴倫周刊）