印度100億美元生意告吹，索尼“非常失望”

根據路透社等多家外媒報道，日本索尼集團22日取消了印度子公司與印度當地廣播傳媒公司Zee Entertainment（以下簡稱Zee娛樂）價值100億美元的合併計畫。在印度媒體產業競爭加劇的情況下，這場以打造印度媒體巨頭為目標的合作，在長達兩年的談判後以失敗告終。

索尼曾是“救星般的存在”

索尼22日發布的聲明中稱，儘管已經與Zee娛樂進行了“真誠的討論”，但完成企業合併的某些成交條件仍未得到滿足，且兩家公司未能在1月21日的合約最後期限前就延期談判達成一致，「經過兩年多的談判，我們非常失望」。

Zee娛樂由「印度電視之父」蘇巴什·錢德拉創立於1992年，是印度家喻戶曉的廣播傳媒巨頭。索尼也一直希望在印度開拓傳媒娛樂業務及串流媒體傳播市場。《日本經濟新聞》22日報道稱，兩家公司於2021年年底啟動合併談判。在合併開展之初，Zee娛樂正與其最大的公眾股東景順公司在資本市場進行爭奪。景順公司聲稱Zee娛樂在公司治理領域有問題，並試圖將相關股權賣給信實產業。正因如此，與索尼的合作一經提出即被視為Zee娛樂的“完美歸宿”，索尼公司也被看作是“救星般的存在”。對於索尼來說，這樁合作將鞏固其在印度的現有業務，並將打造出一個「擁有超過70個印度電視頻道的娛樂集團」。

如今合作一拍兩散，索尼與Zee娛樂也將面臨「分手費」糾紛。路透社報道稱，Zee娛樂告訴印度證券交易所，索尼認為Zee娛樂涉嫌違反合併協議，目前正在尋求9000萬美元的終止費，並透過「援引仲裁」等條款尋求監管臨時救濟。Zee娛樂則表示將駁回索尼的所有主張，「並將採取適當的法律行動」。

交易為何失敗

一樁看起來結果是雙贏的合併為何以失敗告終？印度《鑄幣報》網站曾在2023年11月稱，兩家公司因「誰擔任新創企業掌門人」的問題陷入談判僵局。《日本經濟新聞》22日援引一位接近了解該交易的人士消息稱，Zee娛樂力推其創始人之子、現任首席執行官普尼特·戈恩卡掌管合併後的實體，「但索尼方面對此感到越來越不安”，並提出希望任命公司在印度區域的負責人辛格來領導新的當地實體，雙方爭論不斷。據知情人士透露，戈恩卡曾提出在交易敲定後辭任掌門人一職，但索尼方面堅持，除非他在合併完成前就退出對公司的掌控，否則將不再推進合作。

索尼方面並不認可普尼特·戈恩卡的原因之一在於他正因涉嫌資產轉移而接受印度證券交易委員會的調查。路透社通報稱，印度證券交易委員會已於去年禁止戈恩卡擔任任何上市公司的董事職務，並指控他涉嫌參與將Zee娛樂的資金轉移到該集團的其他上市實體。戈恩卡對指控表示了否認。印度法庭於去年10月解除了對他的禁令，但表示他必須配合監管機構的任何調查。

此外，Zee娛樂的財務表現正受到串流媒體成本上升和廣告市場疲軟的多重打擊。Zee娛樂的營業收入在2023財年有所下降，息稅折舊攤提前利潤（EBITDA）下降了38%。路透社報道稱，Zee娛樂目前正面臨廣告收入和現金儲備下降的困局。截至去年9月30日的6個月內，其現金儲備降至24.8億盧比，而去年同期為58.8億盧比。

在印度媒體競爭加劇的情況下，這筆旨在打造印度媒體巨頭的交易失敗，將為Zee娛樂的未來帶來更多不確定性。印度《今日商務》網站報導，該交易被視為涉及Zee娛樂生存的關鍵舉措，並有可能大幅改變產業動態。索尼方面表示，預計終止協議不會對其截至3月份的財年業績預期產生任何重大影響，因為該公司並未將這筆交易納入其展望中。

外商投資印度痛點很多

世界銀行發布的《2020年全球營商環境報告》曾將印度列為「全球最難做生意的國家」之一。而索尼與Zee娛樂的合併失敗再次暴露出跨國企業在印度投資的種種痛點。上海復旦大學南亞研究中心副主任林民旺23日接受《環球時報》記者採訪時稱，市場法規不透明，監管不確定性強，針對跨國公司的政策反复無常、營商環境惡劣等，都是令外企對投資印度感到擔憂的「痛點」。此外還有法治不完全、過度政治化與安全化的問題。「印度的法律可以用15個字來概括：高標準立法，普遍性違法，選擇性執法。蘋果、谷歌等都曾被扣上與安全相關的政治帽子遭到各種'突擊調查'，並以各種奇葩理由被處以高額罰款。」林民旺說。

印度《德干先驅報》曾在報道中稱，近年來，許多跨國公司選擇終止在印度的業務，儘管各有各的原因，但印度營商環境是重要原因之一。林民旺認為，莫迪在其第一任期內主打“經濟發展牌”，所以當時很多外資湧進印度，當年也有不少中資企業大規模進入。然而如今，處於第二任期的莫迪政府經濟政策已經轉向保護主義，「印度政府的心思放在了脩大廟、搞印度教復興等事項上。並對外資企業採取了各種各樣的'替代'政策。在這樣的營商環境下，索尼放棄交易是毫不奇怪的。”