財富FORTUNE：特斯拉第四季業績不如預期，管理層遭抨擊

上週四，特斯拉股價暴跌超過12%。先前該公司第四季的營收和利潤均低於分析師預期；此外，公司預測今年電動車銷量成長將「明顯放緩」。此次下跌使特斯拉市值一夕蒸發820億美元。這是這家由伊隆•馬斯克領導的電動車巨頭自2020年9月股價暴跌21%以來，股價單日表現最差的一次，分析師們很快就對特斯拉管理層提出了批評。

韋德布希證券公司（Wedbush Securities）的丹•艾維斯是一位有名的特斯拉多頭。他在上週四的一份報告中指出，特斯拉的財報電話會議「沒有給出華爾街多少答案，卻拋出了一堆問題，業績表現再次令人沮喪」。

艾維斯表示，投資者一直在尋找特斯拉利潤率下降和電動車價格似乎一降再降的具體原因，但他們看到的是一個「更加謹慎」的馬斯克。他專注於下一代電動車的生產，以及全自動駕駛和人工智慧技術的投資。

艾維斯寫道：「我們大錯特錯了。本來我們希望馬斯克和他的管理團隊在電話會議上像成年人一樣主動承擔責任，從策略和財務的角度，對電動車不斷降價、利潤結構和需求波動給出解釋。但是相反，我們看到的是一場完全混亂的電話會議，管理層只是大談特談特斯拉的長期發展前景。”

收益不理想

特斯拉上週三公佈的第四季營收為251.7億美元，遠低於華爾街預測的256.4億美元，與去年同期相比僅成長了3%。同時，該公司的毛利率從去年同期的23.8%降至17.6%。鑑於電動車價格一降再降，毛利率一直是投資人最近幾季的焦點。艾維斯表示，沒想到與2023年相比，2024年電動車銷量增速將“明顯放緩”，這對特斯拉的股東來說，是難以接受的事實。

在電話會議上，特斯拉警告稱，該公司目前在開發下一代電動車、全自動駕駛技術以及人工智慧和機器人產品，正處於「兩次成長浪潮之間」。在這方面，馬斯克表示，特斯拉「很有可能」最快在2025年底推出售價2.5萬美元的入門級電動車。但摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師亞當•喬納斯稱，馬斯克對他的新型人形機器人「擎天柱」和全自動駕駛測試版只給出了「相對粗略的解釋」。

長遠前景

儘管特斯拉的財報狀況不佳，但韋德布希證券公司的艾維斯維持了對特斯拉股票「跑贏大盤」的評級，此評級相當於買入。他確實將特斯拉12個月的目標價從350美元下調至315美元，認為電動車繼續降價的可能性，以及缺乏具體的利潤和銷量指引，對特斯拉來說意味著一場「四級風暴」。但總體而言，他表示，他相信特斯拉依然可以完好地書寫其長遠發展故事，大眾對全自動駕駛技術和電動車的採用最終將提高公司的利潤。

「我們對特斯拉長遠發展的信心近期發生了動搖，但我們仍然堅信特斯拉和即將產生顯著影響的更廣泛的人工智慧，將書寫長期牛市故事。對馬斯克來說，這是帶領特斯拉渡過難關的關鍵時期，將會幫助塑造（或困擾）特斯拉的電動車未來。”

CFRA Research分析師加勒特•尼爾森也持樂觀態度。尼爾森上週三重申了他對特斯拉的「買入」評級，認為2025年生產的面向大眾的低價電動車「可能成為股價催化劑」。

他寫道：“儘管營收和利潤不及預期，一反常態，令人失望，但作為低成本的美國電動汽車製造商，隨著價格似乎接近拐點，我們看到了特斯拉重要的盈利槓桿。”

另一方面，特斯拉空頭上周公開大肆抨擊特斯拉。GLJ Research創始人兼首席執行官戈登•約翰遜上週四在一份報告中指出，特斯拉第四季度的財報數據表明，它只是一家“苦苦掙扎的汽車公司”，而不是支持者們所認為的高成長的人工智慧、機器人和綠色能源巨頭。

約翰遜維持了他對特斯拉的「賣出」評級以及23.53美元的目標價，這意味著特斯拉股價有87%的潛在下跌空間。他認為馬斯克只不過是「世界上（最成功的）劣質二手車推銷員」。（財富中文網）