輝達市值或超微軟蘋果全球第一，超225個國家GDP！稱華為為最大競爭對手

首個「兆美元」晶片公司誕生後僅僅9個月，美股又誕生了首個「兩兆美元」晶片公司。超越Google、亞馬遜，輝達成為美國股市值第三大公司。

截止3月1日收盤，輝達股價大幅上漲近4%，來到822.79美元，總市值也首度突破兩兆美元大關，達2.06兆美元。

3月7日，目前全球漲勢最猛的股票輝達再創奇蹟，報收926.69美元，股價首次突破900美元，成交531.7億美元，市值近2.3萬億美元，與蘋果收盤市值相差不足3000億美元。

3月8日，輝達市值已達2.32兆美元（約16.7兆元）。預計輝達或將超越微軟、蘋果位居全球第一大市值公司，成為全球AI晶片價值鍊和供應鏈上的雙牌超級鍊主。

今年以來，輝達股價累計漲幅已逾70%。目前，世界共有233個國家，如果以全球國家GDP排名，截止3月8日，輝達已經位居全球第八位（見表1），超過全球225個國家的GDP。

一路繁花，「輝達AI晶片」市值高企，是華爾街資本的盛宴。在近期，輝達提交給美國證券交易委員會的文件中，輝達首度將中國華為認定為「最大競爭對手」。

而被視為全球市值第二高企業最大競爭對手的華為，卻無市值超過全球225個國家的桂冠？中國價值鏈在被低估？本期，掌鏈《資本與供應鏈》第3期帶你來看，鏈主輝達估值與真實價值。

「市值」破新，「價值」幾何？

「晶片AI多狂熱？看看市值輝達」。3月1日，輝達市值突破兩兆美元，成為繼微軟、蘋果後，全球市值第三大上市公司，同時成為全球最有價值的晶片公司、最快兆元成長公司。到3月8日已經緊跟蘋果，即將成為全球第二大市值企業。

自1999年上市以來，輝達幾乎花了24年時間才成為一家市值萬億美元的企業；而實現1萬億美元到2萬億美元的跨越，輝達僅用了短短的9個月的時間，微軟和蘋果都超過兩年。

2月22日，輝達公佈最新財報顯示，2024財年全年營收609.22億美元（約4,384.43億元），年增126%；淨利297.60億美元（約2,141.76億元），較去年同期成長581 %。

其中，第四季營收221.03億美元（約1,590.70億元），年增265%；淨利122.85億美元（約884.12億元），年增769%。

憑藉亮眼財報，輝達當日收漲超16%，市值單日飆漲2,770億美元，創下美股史上最大單日市值增幅。

截止3月8日，阿里巴巴最新的市值1,813.5億美元，京東377億美元，百度342億美元。這意味著，輝達一個晚上漲了一個「阿里巴巴+百度+京東」。

一份財報，一場狂歡，股人買入，大行調價。華爾街的樂觀情緒，再度點燃。至少有17 家券商在業績公佈後上調了目標價。

Rosenblatt Securities 將輝達目標價從1,100美元上調至1,400美元，這意味著市值3.5 兆美元（約25兆元）。這在名目上遠超過蘋果公司，超過英國和法國的GDP。

至此，狂熱之下，多些理性。估值兩兆美元的輝達：實際價值有多少？

從「入圍棋圈，勝李世石」的AlphaGo，到「你問我答，包你滿意」的ChatGPT，再到「寫下文本，生成視頻」的Sora，大模型、生成式人工智慧席捲而來，實打實地為生產生活帶來不少改變。

輝達CEO黃仁勳也表示，“加速運算和生成式人工智慧已達到臨界點。全球範圍內的公司、行業和國家對此的需求正在激增。”

一問輝達值不值？

以大模型為代表的新一輪AI技術革命的確催生了新的算力需求，算力也正被視為國家科技競爭的關鍵因素。當下，輝達確實難以被取代，各家公司的模型開發都繞不開輝達的AI晶片。

富國銀行數據顯示，輝達在資料中心AI晶片市場擁有98%的市場份額，第二名的AMD市佔率僅1.2%，第三位的英特爾不足1%。

輝達、英特爾、AMD是全球晶片市場上最主要的供應商。過去英特爾一直被認為是全球最大的晶片公司。但在2023年，輝達營收規模超過英特爾，成為全球最大晶片公司，成為全球AI晶片供應鏈上超級鏈主。

二問輝達值多少？

獨大之下，輝達也引發了科技公司的集體防禦。微軟、亞馬遜、Google等頭部科技公司紛紛開啟自研AI晶片。

近期，OpenAI也宣布將啟動“造芯”，創始人薩姆·奧特曼表示，“建設大規模的AI基礎設施和有彈性的供應鏈對於經濟競爭力至關重要” 。

2023年12月，Meta、微軟和OpenAI等公司都表示，將使用輝達競爭對手AMD的新晶片Instinct MI300X。這款晶片直接對標輝達H100。

這也意味著輝達仍站在全球AI晶片價值鏈的上游，是價值鏈上的超級鍊主企業。

華為開花，估值何在？

「以市值或估值來排名，1月31日，胡潤研究院發布《2023胡潤世界500強》。榜單顯示，華為以5720億元人民幣，排名世界第160位」。

2月23日，據相關媒體報導，輝達在提交給美國證券交易委員會的文件中，首度將華為認定為「最大競爭對手」。

輝達稱，華為在供應圖形處理器（GPU）、中央處理器（CPU）等用於AI的晶片領域，都可與業界競爭。此外，輝達也將華為視為一家雲端服務公司，因為華為正設計自己的硬體和軟體以優化人工智慧運算。

要知道，《2023胡潤世界500強》中，輝達憑藉7.29兆元，排名世界第5。單從「金額」來看，7.29兆元與5,720億元，輝達可是華為的12倍。將華為列為“最大競爭對手”，是輝達的“誤判”？

“誤判”，是不會的。

1月26日，美國商務部長雷蒙多公開表示，「我們正盡我們所能地阻止中國獲得他們想要的運算能力，阻止他們藉此訓練自己的AI模型」。

事實上，早在去年10月，美國商務部工業和安全局就曾針對中國更新“先進計算晶片和半導體製造設備出口管制規則”，明確禁止輝達等企業向中國出售先進AI晶片。

出口管制規則出爐後，2023年第四財季輝達中國大陸收入僅19.5億元，季減52%。當季，中國大陸僅佔輝達總營收的8.8%，是史上最低點。

脫鉤之下，中國阿里、騰訊、百度等公司開始傾向選擇更具性價比優勢的國產AI晶片供應商。民族科技企業的代表，華為再次頂上，旗下昇騰晶片開始被更多中國企業使用。

作為輝達AI晶片系列的競爭者，華為開發了Ascend系列晶片。其中，華為的主要產品910B晶片被輝達視為其A100晶片的主要競爭對手。

據了解，作為建立全線AI 產品組合併成為算力提供者策略的一部分，華為於2019年正式推出Ascend 910。同年，華為成為美國出口管制的目標。

晶片之外，多面開花。試想如果沒有自川普到拜登對華為的遏制，華為恐怕早已經超越蘋果位居全球最大智慧型手機供應商。

劫後重生的華為手機在2024年前兩週再次超越蘋果成為中國手機市場第一。

華為奪回中國智慧型手機市場冠軍寶座， 搭載其自主研發的麒麟9000S晶片的Mate 60系列是華為近期成功的關鍵驅動因素。此外，其強大的品牌忠誠度以及HarmonyOS作業系統的成功推出也為其助力。

國際數據公司（IDC）2月發布數據顯示，2023年第四季度，華為超過Apple成為中國平板電腦市場出貨量第一，這是自2010年以來中國平板電腦季度出貨量首次出現TOP1品牌的更替，也是14年來首次。

市值是資本的遊戲，只是反映企業的價值，但未必真實、全面反映企業的價值。而美國作為全球資本遊獵場，有著高度活躍的逐獵資本，這是中國市場暫時難以相比的，但這不代表華為等不如輝達。

科學技術是第一個生產力。雖然在全球化條件下，科學技術已經越來越具有超越國界的趨勢特徵，但是只要有國家的存在，科技之爭就會存在，真正關鍵的、核心的、前沿的科學技術是不會輕易實現跨國流動的。

中國實現產業鏈供應鏈升級，實現彎道超車從而在全球價值鏈分工體系中某些環節和領域佔據制高點，必須依賴於科技進步，依賴於在新一輪產業革命和技術革命中，率先在某有些領域實現突破。

這個過程中，需要更多的「華為」。（掌鏈）