為什麼巴菲特不斷加倉買進這檔獨特的股票？

波克夏海瑟威每個月都會向這只獨特的股票投入數億美元。

華倫•巴菲特(Warren Buffett)在今天的市場上很難找到一隻好股票。截至2023年底，波克夏海瑟威資產負債表上的現金和國債價值為1,680億美元，證明了這一點。但最近有一檔股票引起了他和他得投資經理特德•韋施勒(Ted Weschler)和托德•庫姆斯(Todd Combs)的注意。

到目前為止，這些波克夏的基金經理人已經向該公司投資了約28億美元，3月和4月分別增加了逾7.6億美元和近1億美元。儘管波克夏持有該公司大量股份，但這些股份在波克夏整個投資組合中的比例仍不到1%。這表明，巴菲特面臨的挑戰是找到一筆足夠大的投資來推動波克夏的發展。

但對於任何想要像巴菲特一樣投資的人來說，這可能是一個跟隨他的腳步，購買他和他的團隊感興趣的價值股的絕佳機會。

不斷加倉購買的價值股

從2023年第三季開始，波克夏開始投資一隻有趣的股票：Liberty SiriusXM (LSXMA)

Liberty SiriusXM是一種特殊類型的股票，稱為「追蹤股票」。追蹤股票是用來追蹤投資某一產業的經營企業。在這種情況下，Liberty SiriusXM追蹤自由媒體在SiriusXM的持股。

根據美國證券交易委員會(SEC)提交的文件顯示，自去年第三季以來，波克夏增持了一小部分Sirius XM自己的股票，但這家控股公司購買的Liberty追蹤股要多得多。此外，它還在繼續增持主要追蹤股票。

原因似乎相當簡單。 SiriusXM的業務對巴菲特和他的團隊很有吸引力，但Liberty SiriusXM股票是一種以低於直接購買SiriusXM股票的價格購買該業務股份的方式。

去年12月，自由媒體(Liberty Media)宣布了一項與Sirius XM合併的交易。因此，Liberty SiriusXM的股東將在今年第三季完成交易後獲得約8.4股SiriusXM的新股票。以目前的市場價格，9.4股Sirius XM的價值約為28.25美元。同時，同樣數量的Liberty SiriusXM股票的交易價格僅26.20美元。

重要的是，這似乎是一種套利行為，這也是巴菲特和他的團隊在動視被微軟收購後所做的，在那筆交易中，巴菲特利用了動視的股價與雙方商定的收購價格之間的差異。

然而，在這種情況下，波克夏也收購了一小部分Sirius XM的股票。此外，Liberty SiriusXM追蹤股票提供的折扣幾乎已經枯竭。去年12月宣布合併時，股東本來可以獲得35%的折扣。因此，追蹤股票的未來表現與Sirius XM本身的表現密切相關。

以下是波克夏看好Sirius XM的原因

Sirius XM是美國最大的衛星廣播營運商。雖然大多數無線電業者的大部分收入來自廣告，但Sirius XM的大部分收入來自訂閱。這使得它對經濟週期更具彈性，並產生更穩定的收入。

雖然在過去的幾年裡，用戶群一直停滯在3,400萬左右，但這個數字仍有成長的空間。管理階層將免費試用的客戶數量從前年的680萬增加到去年年底的720萬。在用戶流失率為1.6%的情況下，它應該能在明年將大部分試用會員轉化為自付費用戶。

它還投資於發展漏斗的頂端。在與汽車製造商合作安裝其最新設備的同時，它正在建立自己的獨家內容庫，這表明從試用用戶到自費客戶的轉換率有所提高。

串流媒體仍然是Sirius XM最大的威脅。它收購潘朵拉是為了對抗這種威脅，但它仍然是整個業務的一小部分。同時，Sirius XM相對於串流媒體的最大優勢是，作為一種廣播服務，它的版稅遠低於點播串流媒體。這使得它相對於競爭對手產生了強勁的毛利率，並讓它有更多的自由來投資擴大其用戶基礎。

天狼星XM股票的預期本益比僅11倍。在這個估值水準上，該股的上行空間遠大於下行空間。如果你能透過購買Liberty SiriusXM追蹤器股票獲得進一步的折扣，那就更划算了。這就是為什麼巴菲特和他的團隊不斷加倉購買該隻股票的原因了。(北美洲財經)