有人一天虧47萬港幣！茶百道上市首日破發

終於拿下「新茶飲第二股」地位的茶百道卻遭遇上市首日破發，一度跌超38%。

4月23日，茶百道正式登陸港交所，成為繼奈雪的茶之後第二家上市茶飲品牌，募資金額為25.9億港元，是今年以來港股集資額最大的IPO，每股發售價17.5港元。

上市首日，茶百道開盤即破發，每股報15.74港元，盤中最低價達10.80港元，較發行價跌超38%。截至收盤，茶百道跌26.86%，最新市值為189.1億港元。

港交所揭露的文件顯示，茶百道甲組打新股總人數為4589人，其中一人中簽10萬股，按首日收盤價12.8港元測算，與17.5港元的發行價相比，當日單股虧損4.7港元，該股東一天虧損47萬港元。

回過頭來看，2021年6月30日奈雪的茶起首日，也曾跌破發行價。

根據奈雪的茶最新財報，公司去年終於實現轉虧為盈，但股價和公司市值都創新低。截至發稿，奈雪的茶總市值為39.62億港元，上市首日為293.63億港元，不到三年時間市值縮水254億港元。

香頌資本董事沈萌認為，「二級投資人不看好茶飲公司的成長性和收益性，私募階段的投資人處於資訊繭房、對市場判斷出現嚴重偏差。」換言之，他認為茶飲公司門檻低、成長競爭中成本投入大，且沒有護城河，規模擴張全靠開店數量。

根據弗若斯特沙利文數據，茶百道是2023年中國第三大現製茶飲公司，佔6.8%市場份額，排在蜜雪冰城和古茗之後。

2021—2023年，茶百道分別營收36.44億元、42.32億元、57.04億元，期間成長速度為16.1%、34.8%。要注意的是，茶百道99%以上營收來自加盟店業務，其中向加盟店銷售貨品和設備，包括乳製品、茶葉及水果等製作茶飲的材料及配料，以及吸管、杯子等包裝材料及門市設備等收入，合計佔公司營收的95%；加盟費佔4.1%。

這意味著公司高度依賴加盟商模式，招股書指出，該模式的風險在於加盟商門市經營能力會很大程度上影響公司業績，如部分加盟商終止合作關係，或後續難以尋得新供應商，也會對業績造成不利影響。

沈萌認為，在當前消費環境下，加盟主經營壓力很明顯，基於加盟模式的營運模式容易造成品牌與加盟商之間的利益矛盾。

中國現製茶飲品牌競爭激烈。窄門餐眼數據顯示，截至今年4月，茶飲門市規模前四大品牌分別為蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨，門市數量分別為28443家、9249家、8208家、 7794家。除了今天上市的茶百道，另外三家也已遞交招股書，排隊等待上市。(國際金融報)