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【波克夏股東大會】巴菲特：今年投資放緩了
“我們只在正確的時候揮桿”
3萬人聚在美國小鎮奧馬哈，赴一場一年一度的朝聖之旅。
當地時間9:00（北京時間5月4日晚上10:00），燈光在奧馬哈CentralLink中心的場館亮起，94歲的巴菲特一席黑西裝，桌前放著一盒喜詩糖果，旁邊的桶裡裝著冰汽水，身邊坐著格雷格·阿貝爾、阿吉特·吉恩，與去年的出場別無二致。
不同的是，在今年的股東大會上，巴菲特身邊不再有查理·芒格了。
整場大會，巴菲特和兩位助理共回答了約30幾個問題，談論了減持蘋果、海外投資、AI、能源、接班人等一系列行業現狀，以及多年來一脈相承的投資理念和人生見解。
言語之間，巴菲特依舊灑脫從容，已隨時準備好將這家8600億美金（6萬億人民幣）的公司交到接班人手上。
帳上趴著1兆“現在找不到那麼多機會”
這次，庫克現身股東大會，投資人的第一個問題給了蘋果。
今年，巴菲特對第一大重倉股蘋果進行了減持，從目前的持股來看，波克夏前五大持倉股票為美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍，這五家公司持倉佔伯克希爾公司持股的75%。巴菲特在會中多次強調，將長期持有可口可樂、蘋果和美國運通三家公司的股票。
對於減持蘋果，巴菲特稱是出於稅收考量等原因，並表示到2024年年底，蘋果極有可能仍是波克夏持有數量最大的股票。
聊起比亞迪的投資往事，巴菲特還回憶一個小插曲：芒格曾經有兩次與自己意見相左，分別是建議投資比亞迪和COSTCO，兩次芒格都是拍桌子強烈要求要買，「如今回頭再來看，這兩個決定都是芒格正確。
再次談到人工智慧時，巴菲特還是一如既往地保持謹慎。和去年芒格的回答類似，儘管今年AI的突破再次讓世界震驚，巴菲特卻稱“我對人工智能一無所知”，但他也同時表示，這不意味著這個技術不重要。
AI強大的圖片和影片產生技術讓巴菲特警惕，或許將會滋生「人工智慧詐騙」產業，他將AI與原子彈的誕生相比，「我們已經把精靈從瓶子裡放了出來，精靈的力量讓我們恐懼，我覺得它再也塞不進瓶子裡了。
2024年一季度，波克夏營收（包括該公司來自上市公司的投資收益）898.69億美元（約6,500億人民幣），年增5.2%，高於市場預期的859.2億美元；淨利127.02億美元（約900億人民幣）。 “我不能說它是我們最棒的一個季度，但是也不能說是最差的一個季度。”巴菲特在會上提到，“我們現在可以投資的錢比此前更高。”
現在，波克夏帳上躺著1,820億美元（約1,3178億元）現金，巴菲特也提到公司的現金儲備將在今年6月底達到2,000億美元（約1,4,482億元）。
“為什麼不將這筆錢配置到其他領域？”
對此，巴菲特的回答令人印象深刻——
就像台上在場的人，都沒有很好的想法，怎麼好好用這筆錢，我們不會在現在5.4%利率的情況下用這個錢，現在利率這麼高（這點不要跟美聯儲講），我們只在正確的時候揮桿，但是現在好多人不管什麼時候都在揮桿，因為他們覺得之前不停揮桿都打空，覺得總打就打到正確標的。
“我們對回報不會像以前那樣需要超過多少，現在找不到那麼多機會。現在沒有足夠有吸引力的標的讓我配置那麼多資產，看之後是否有變化。”
巴菲特認為，這些每天關注股票價格的人反而賺不了錢，他提到，很多波克夏的投資人不會想著賣掉股票，或是每週都不會去關注股票的價格，「很多時候大家買了我們的股票都放在那裡，甚至不會看太多，這就是伯克希爾過去的故事。
當面對「如何最大化複利投資」的問題時，巴菲特則說，運氣扮演著非常重要的成分。 「我現在最好的技能是，逃避風險，躲開厄運。當你幸運的時候，一定要最大化使用，當然這個運氣不是時時都會有的。”
這位曾經的世界首富也時刻不忘記他的普世性原則，“如果你足夠幸運，也要確保幫周圍的人也獲得這樣的運氣，這也是我時常告誡自己的。”
巴菲特身邊，再也沒有蒙格了
這是極為特別的一年。
會議開場，伯克希爾在現場播放了一則短片，短片復現了查理·芒格的一生，以及他與巴菲特一次次並肩作戰的場面，在視頻的結尾部分，巴菲特把這位老搭檔稱為「伯克希爾的建築師」。
時間回到1924年，在奧馬哈出生成長的查理·芒格，離巴菲特現在的住址僅數百英尺，但兩人的成長過程中幾乎沒有交集。巴菲特第一次聽說芒格，是去家鄉小鎮上找一名醫生募資時，醫生告訴他，“你和查理·芒格很像”，於是，這個名字印在了27歲的巴菲特腦海裡。
1959年，因父親去世，芒格在葬禮的宴會上見到了巴菲特。這一年芒格35歲，巴菲特29歲，兩人的相遇用「一見如故」來形容恰到好處。據旁觀者稱，平時幾乎是話題主導者的巴菲特一反常態，一整晚都在耐心傾聽芒格說話。 「我當時就想，我肯定再也找不到第二個像他這樣的人。」巴菲特在後來的訪談中說。
此後，巴菲特與蒙格的關係日漸密切起來，兩人經常煲電話粥，有時一打就是好幾個小時。彼時，芒格繼承祖父與父親的職業，在洛杉磯當律師，巴菲特曾屢次邀請芒格和他一起做投資。
終於，芒格在1965年退出律師業，開始進入投資業。 1968年，巴菲特與芒格攜手入主藍籌印花公司，這正是他們真正進行投資合作的開始。
在遇到芒格之前，巴菲特師承格雷厄姆，篤信老師的「撿煙蒂」理論，而蒙格的到來改變了這位意氣風發的年輕人。在芒格的建議下，巴菲特在1972年以2,500萬美元的高價收購了喜詩糖果，這是巴菲特理念轉變的關鍵投資。
此後，華盛頓郵報、可口可樂、吉列公司等一系列傑作都延續著這一理念，“以合理的價格購買一個偉大的企業，勝過以優惠價格購買一般的企業”，成了巴菲特的投資信條。
1975年，芒格清算了自己的投資公司，把資金和股票全部併入巴菲特幾年前收購的一家紡織企業——這就是日後名震江湖的投資帝國，波克夏·哈撒韋。 1978 年，芒格正式成為這家公司的副主席，這一年芒格54歲，巴菲特48歲，在伯克希爾的董事會上，兩人坐在了一起。
直到去年11月，99歲的芒格猝然長逝，股東大會上不再有他的身影，但這份跨越半個世紀的友誼至今沒有因為芒格的離世而終結。每當巴菲特提起公司所做的決策、堅持的理念時，都會帶上這位老友，將「查理和我」作為每一個問題的主詞。
在一次回答裡，巴菲特習慣性轉頭，向身旁的格雷格·阿貝爾叫了聲「查理」。隨後立刻反應過來，笑著向大家說了「抱歉」。場下發出整場會議中第一次輕鬆地大笑，緊接著響起一陣掌聲。
也許此時，巴菲特和眾人終於意識到，查理·蒙格離開了。
每年都是最後一次見面
或許正是芒格的離開，為這次股東大會鍍上了一層稍顯感性的離別色彩。
兩次大會，巴菲特的一些哲思和真情流露似乎都被小孩點破。去年，一位11歲的中國小孩問了巴菲特一個關於年齡和人性的問題，今年同樣是一位小孩向巴菲特提問，”如果你還能跟查理共度一天，你會做些什麼?”
「如果我們還有機會共度一天，我覺得和我們之前共度的任何一天都沒有什麼區別。」巴菲特又一次回憶起他與芒格的相處，「我們不像彼此，但我們志趣相投，我們在一起度過的時間甚至比獨處更讓人開心。
但這個答案的最後，巴菲特留下了意味深長的一句話——「如果想到這樣一個你想和他共度一天的人，明天就去找他吧，經常和他見面，不用等到生命的最後一天。 」
過去幾年，金融圈正面臨離別。 2022年8月，老虎基金創辦人朱利安羅伯森離世；去年6月，現代投資組合理論之父哈里馬科維茲離世；11月芒格離世……沒有人能逃過退場這一幕。
正因如此，這場朝聖開始顯得彌足珍貴。正如有人感嘆：從現在開始，每一年的股東大會都是最後一年。
巴菲特也為離開做好了準備。他說，由於年事已高，自己的閱讀速度、體力「和營運效率」都在下降，比30年前低了很多，而且他不認識很多子公司的管理層了，「如果有更好的人去報告工作，為什麼要來找我？
如今，巴菲特已經能夠完全將業務的資金配置交給繼任者格雷格·阿貝爾，並表示，伯克希爾的董事會已經有了能進行腦力風暴的力量。當他不再執掌波克夏時，阿貝爾就將對波克夏的投資決策擁有最終決定權。
有人問，如果一切歸零，你會想到要重新做些什麼？巴菲特的回答簡單又直接——“我沒有什麼是要改變的，我覺得自己已經非常幸運，如果我明天就要離開的話，我沒有什麼特別的想法。”
歷史已經匆匆翻過一頁，或許在波詭雲諳的經濟環境下，大佬們堅守的方法論又將面臨洗禮與重塑，就像他們曾經也憑藉自己創造的投資風格重塑市場，攪弄一個時代的風雲。屬於他們的時代終將過去，但屬於他們的神話不滅。
「希望大家明年還能來參會，但也要確保我自己明年還能參加。」會議的最後，巴菲特開起了玩笑。而在他的致謝聲中，掌聲久久不絕。 (投資界)